Financiele blogs

Totaal 16426 blog entries

marketing (2503)

• Internet Marketing (645)
• Marketingland (46)
• Ymerce (166)
• Zoekmachine Marketing (1072)
• DutchSales (311)
• I-nnovatie (263)

financieel (6321)

• KMO PME (843)
• ICT financieel (10)
• GoldenGecko (179)
• Financieel (36)
• Hypotheeknieuws (157)
• Economisch nieuws (5096)

beleggen (2261)

• Beleggenblog (824)
• Mboot (88)
• China Stocks (53)
• Psychologie en beleggen (30)
• SilverRock (9)
• Zerosumtrader (25)
• Emissies (1232)

financiering (214)

• Subsidies fondsen financieringen (133)
• Low Budget Magazine (81)

beurs (5028)

• Beurs Nieuws (97)
• Beurslink (111)
• BeursWereld (10)
• Beursbox (613)
• Blikopdebeurs (1208)
• BearBull (2962)
• Beursnieuws (27)

analyse (99)

• Dexia (28)
• Fortis (28)
• ING (21)
• KBC (22)

BearBull (69)

• 

  Portugezen beklimmen een brandend koord

  Geplaatst: January 31st, 2012, 12:52pm CET

  pKent u het geweldige #39;Rope on Fire#39; van Morphine? De alternatieve band met het typische saxofoongeluid beschrijft in dat nummer van hun (volgens mij beste) album The Night uit 2000 zeer profetisch tegen welke taak het spartelend Portugal nu aankijkt./p pZe moesten het ook wel voorspellen, want het meemaken ging niet meer. Toch niet voor de veel te jong overleden frontman Mark Sandman. Hij kreeg in 1999, nog voor The Night in de winkelrekken lag dus, een hartaanval op een Italiaans podium./p pWaarom beschrijft dat nummer, dat u onderaan kan beluisteren, nou zo goed de situatie waarin Portugal zich bevindt? Ik licht er enkele zinnen uit./p pstrongemHand na hand de reddingslijn opklimmen / Gelukkig houdt de knoop het/em/strong/p p style=padding-left: 30px;Voorlopig toch nog. Portugal hangt sinds mei 2010 aan de reddingslijn die de eurolanden samen met het Internationaal Monetair Fonds (IMF) hebben uitgegooid. Het noodfonds EFSF verstrekte Lissabon toen voor 78 miljard euro aan kredieten, gradueel uitbetaald./p pstrongemIk zal om hulp roepen, begin jij te schreeuwen / Het is niet de eerste keer dat we deze nachtmerrie hebben/em/strong/p p style=padding-left: 30px;Portugal stapte in de voetsporen van Griekenland en Ierland. Eerst daverde de eurozone op haar grondvesten toen Athene de facto bankroet bleek. Uit de paniekgolf die daarop volgde, leerden de Europeanen gelukkig wel iets. Toen het de beurt was aan Dublin, lag er al een reddingslijn klaar. Ooko Portugal was een reprise van dezelfde nachtmerrie./p pstrongemZe scheurde de vleugels van mijn rug / Ze fluisterde beslist: #39;Blijf in het gareel#39;/em/strong/p p style=padding-left: 30px;Steeds luider weerklinkt de kritiek dat de Europese Commissie, het IMF en de eurolanden te eenzijdig focussen op harde besparingen. Aangezien hun geld Portugal nu overeind houdt, moet het land vooral zwijgend ondergaan. Maar besparingen bespelen niet alleen de teller van de schuldgraad. Ja, de schuld daalt, maar ook de noemer in de breuk - de omvang van de economie - wordt geraakt. De economische activiteit daalt, de werkloosheid stijgt,... het is een neerwaartse spiraal. De hervormingsplannen moeten daarom meer aandacht hebben voor het opkrikken van de economische groei, al betekent dat meer investeren, en dus minder besparen./p pstrongemDe wielen komen los te zitten / Close-up van een brandende lont / De lucht is gevuld met vraagtekens/em/strong/p p style=padding-left: 30px;Hoe moet het nu verder met Portugal? Dat is de grote vraag. Tegen juni moet blijken of het terug op eigen benen kan staan, maar dat valt zeer te betwijfelen. Lissabon kijkt eerder aan tegen een tweede reddingsplan. Als het net als Griekenland een achttal jaar uit de wind van de financiële markten kan blijven dankzij Europese hulp, ziet de toekomst er in elk geval iets beter uit./p pemstrongNog een paar seconden te gaan / Vlammen en chaos onder mij / Ik moet een brandend koord opklimmen/strongbr //em/p p style=padding-left: 30px;Als Portugal er zelf wil uitgeraken, en zijn schoonmoeders dus ook zo vlug mogelijk het huis uit schoppen, moet het de markten heel snel diets maken dat het meer op Ierland lijkt dan op Griekenland. Dublin is namelijk goed op weg om het vertrouwen van de markten terug te winnen. Vorige week woensdag dipte het voor het eerst sinds zijn bailout terug een teentje in het schuldenbadje door voor 3,5 miljard euro overheidspapier te veilen. Griekenland daarentegen, zakt steeds verder weg. Bovendien kan het nog dieper vallen als er niet snel een akkoord bereikt wordt met de banksector over een #39;vrijwillige#39; schuldverlichting. Gesteld dat in het uiterste geval Griekenland officieel in wanbetaling gaat (en eventueel uit de eurozone verdwijnt, a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Wat_als_het_ondenkbare_gebeurt.9145524-1615.art target=_selfal is dat geen goed idee/a), zullen de markten ook hun vertrouwen in Portugal opzeggen als dat er iets te veel op lijkt. Als Lissabon dus pek en veren wil vermijden, moet het zo snel mogelijk opklimmen naar de Ierse regionen, anders komt het in de Griekse hel terecht./p p style=padding-left: 30px;#0160;/p piframe frameborder=0 height=415 src=http://www.youtube.com/embed/GUAQJxKfSfw width=568/iframe/p pa href=https://twitter.com/#!/daanballegeer target=_self@daanballegeer/a/p
• 

  Onze kampioenen

  Geplaatst: January 31st, 2012, 12:00pm CET

  pDe mannenfinale gezien, afgelopen zondag in Melbourne? ‘Mannentennis is vandaag de meest bevredigende sport van deze planeet’, juichte The Wall Street Journal in een reactie. De Amerikaanse zakenkrant bejubelt een oer-Europese sport, waar de Europeanen de plak zwaaien. Novak Djokovic: Servië. Rafael Nadal: Spanje. Roger Federer: Zwitserland. Andy Murray, Brit. Idem bij de vrouwen, waar de zussen Williams uit de top 10 verdwenen zijn./p pTennis wordt wereldwijd beoefend, vereist een enorme fysieke en mentale krachtenweerbaarheid, in combinatie met Een feilloze techniek en een vernuftig strategisch inzicht. Is het toeval dat Europeanen deze sport domineren? Bewijst dat niet dat waarnemers dwalen als ze het hebben over het ‘uitgebluste Europa’? Er zijn zeker nog Europeanen die hun pijngrens verder leggen dan concurrenten uit minder vadsige economieën. Schrijf Europa maar niet te vroeg af./p pOp bedrijfsvlak hebben de Europese kampioenen het niet onder de markt. Nokia heeft zijn toppositie in mobiele communicatie allicht definitief verprutst. Ook Siemens en Philips hebben het niet onder de markt. Gisteren bracht het Nederlandse Philips verslag uit van een ‘lastig’ vierdekwartaal. Vorige week moest Siemens-topman Peter Löscher beamen dat het orderboekje terugliep./p pZe hebben Europa als handicap tegenover hun belagers. Siemens realiseert nog 55 procent van zijn omzet in Europa, Philips verkoopt er circa 30 procent. Het is duidelijk dat beide top-CEO’s die percentages veel te hoog vinden. ‘Philips moet zich richten tot markten als China, India en de VS’, zei topman Frans van Houten gisteren. Siemens wil dat ook./p pVan Houten is streng voor Europa. ‘Jazeker, er wordt aan een oplossing uit de crisis gewerkt. Maar het is duidelijk dat er nog heel wat extra werk aan de winkel is.’ Bij Löscher klinkt het subtiel als: ‘Europa heeft een sterk team nodig om wereldleider te zijn.’ Europa mag Siemens en Philips niet laten vallen met ondoordachte bedrijfsonvriendelijke ingrepen. Tegelijk mogen de bedrijfskampioenen Europa niet laten vallen. Zuid-Europa wordt als consumentenmarkt steeds meer opgegeven en zakt mede daarom dieper weg in een economisch moeras./p pDe volgende kwartalen worden erg belangrijk. ‘’s Werelds grootste gloeilampenfabriek’, schamperde een Amerikaans economisch medium gisteren over Philips. Philips zal tonen dat het die geringschatting allerminst verdient./p pWacht maar af. Ooit dacht men dat de Amerikanen ook het wereldtennis structureel zouden gaan domineren. Vandaag zitten bij de tien beste mannen- en vrouwentennissers zestien Europeanen. Eén Amerikaan: Mardy Fish./p pEn dan hebben we het nog niet over de Vlaamse kampioenen gehad. Het wereldkampioenschap veldrijden gezien, afgelopen zondag?/p p■ In Waldorf bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit/p
• 

  Stoot Facebook Google van de troon?

  Geplaatst: January 30th, 2012, 4:49pm CET

  p div id=photo-xid-6a00d83451d54269e2016300651cce970d class=photo-wrap photo-xid-6a00d83451d54269e2016300651cce970d photo-full style=float: right; margin: 0px 5px 5px 0px; width: 300px;a href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016300651cce970d-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e2016300651cce970d title=Mark_zuckerberg src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016300651cce970d-800wi border=0 alt=Mark_zuckerberg //a/div De sociaalnetwerksite Facebook zou deze week de plannen voor een beursintroductie bekendmaken, misschien woensdag al, zo meldde a href=http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204573704577187062821038498.html target=_selfThe Wall Street Journal/a. nbsp;Het bedrijf zou mogelijk worden gewaardeerd tegen 100 miljard dollar.nbsp;/p pLos van de waardering is het alvast niet slecht een idee te krijgen van het bedrijfsmodel van Facebook. Daarom twee blogposts met twee heel verschillende standpunten - maar telkens wel erg interessant.nbsp;/p p1) Ik vond een welsprekende en deskundige post van Henry Blodget op a href=http://articles.businessinsider.com/2011-12-31/tech/30575734_1_google-and-facebook-social-networking-pageviews target=_selfBusiness Insider SAI/a die argumenteert dat Facebook absoluut geen Google-killer is. Beide bedrijven zouden in heel verschillende sectoren zitten. Google verdient vooral handenvol geld omdat het bedrijf advertenties toont aan mensen die op dat moment aan het zoeken zijn naar die specifieke dienst of product. Facebook is het eeuwige socializen van mensen die vooral niet willen worden gestoord door verkopers.nbsp;/p p2)nbsp;a href=http://jeffmatthewsisnotmakingthisup.blogspot.com/2012/01/is-facebook-killing-google-no-but.html target=_selfJeff Matthews/a neemt een heel ander standpunt in over het bedrijf van Mark Zuckerberg (foto Bloomberg). Vanuit een praktijkervaring als adverteerder bij zowel Google als Facebook toont hij de kracht van Facebook. Hij vergelijkt het niet met een party, maar met kabeltelevisie. Waarbij men heel gericht een bepaald publiek kan bereiken én kan checken in welke mate het ook resultaat heeft. Facebook is vrijwel zeker het volgende Google, legt hij uit.nbsp;/p pstrongWat denkt u? Wordt Facebook een nieuw Google?nbsp;/strong/p pnbsp;/p
• 

  De beste vinger aan de pols van Joe Sixpack

  Geplaatst: January 30th, 2012, 3:45pm CET

  pKurt Vansteeland licht in de rubriek Beaker cruciale macrocijfers toe. Waarom Beaker? Deze Muppet-figuur is volgens Kurt nerdy genoeg om deze rubriek te belichamen. Hier ziet u de échte Beaker in actie als vertolker van Yellow van Coldplay: /p p object width=420 height=315 data=http://www.youtube.com/v/Phyg_uIPQII?version=3amp;hl=en_US type=application/x-shockwave-flash param name=data value=http://www.youtube.com/v/Phyg_uIPQII?version=3amp;hl=en_US / param name=allowFullScreen value=true / param name=allowscriptaccess value=always / param name=src value=http://www.youtube.com/v/Phyg_uIPQII?version=3amp;hl=en_US / param name=allowfullscreen value=true / /object /p pHoe zou het nog zijn met Joe Sixpack? De archetypische Amerikaanse consument, sinds jaar en dag de steunbeer van de wereldeconomie. Joe incasseert de ene crisis na de andere en blijft niettemin spenderen. Daardoor is gezinsconsumptie goed voor liefst 71 procent van de grootste economie ter wereld, meer dan eender welke regio./p pBijgevolg is het belangrijk de vinger aan de pols te houden van de Amerikaans consument om de marsrichting van de wereldeconomie in te schatten. Maar welke Joe Sixpack-barometer nemen we daarvoor?/p pDe VS tellen immers twee invloedrijke barometers: onderzoekers van de Universiteit van Michigan nemen als sinds de late jaren 40 de polsslag van de Amerikaanse consument, hun collega's van de Conference Board - een belangenvereniging van het bedrijfsleven - startten in 1967 een rivaliserende index./p pDe Conference Board schakelde in 1977 over van een tweemaandelijkse naar een maandelijkse rondvraag. En dus kon 'Michigan' niet achterblijven: zij ondervragen sinds 1978 maandelijks een representatief staal Amerikaanse consumenten, in plaats van driemaandelijks./p pOver de vraag welke barometer nu de beste is, kunnen economen op hun onnavolgbaar nerdy manier oeverloos debatteren. Maar eigenlijk is de strijd sinds 1997 beslecht: toen bogen a href=http://data.newyorkfed.org/research/staff_reports/research_papers/9708.pdfenkele knappe bollen van de New York Fed/a zich over de heikele kwestie. Hun conclusie? De Conference Board is een volatielere barometer, maar ook een betere./p pWaarom? Drie woorden: jobs, jobs, jobs. De onderzoekers van de Conference Board polsen consumenten naar hun inschatting naar de arbeidsmarkt, hun collega's van de Universiteit van Michigan doen dat niet./p pEn dat maakt een groot verschil. Denk gewoon aan ervaring in eigen kring: wie voor zijn job vreest, laat het geld niet rollen. Een nieuwe auto, computer, keuken, ... dat kan even wachten zo lang je piekert of je over enkele maanden nog wel een goedbetaalde baan zult hebben./p pDat geldt des te meer voor de Amerikanen, die met een zo goed als onbestaande spaarquote en een sociaal vangnet met flink wat gaten nauwelijks een buffer hebben voor barre tijden./p pDaarom is het uitkijken naar de consumentenbarometer die de Conference Board dinsdagmiddag vrijgeeft. Het forse herstel die de barometer in november en december boekte, kwam er grotendeels dankzij het herwonnen vertrouwen van de Amerikaan in de arbeidsmarkt: nog steeds bestempelde in december 41,8 procent van de ondervraagde Amerikaanse jobs als 'moeilijk te vinden', maar dat is toch al dik 5 procentpunt minder dan de 46,9 procent doemdenkers in oktober./p pEconomen verwachten dat het optimimsme over de jobmarkt aanhoudt, zij het minder fors. En rekenen bijgevolg op een verdere toename van de Conference Board-index, van 64,5 tot zo'n 67 punten./p
• 

  Davos: niet alleen somberte voor investeerders

  Geplaatst: January 30th, 2012, 3:21pm CET

  pIk heb een poging gedaan een selectie te maken van kernthema's die tijdens het Wereld Economisch Forum werden besproken én die van belang zijn voor beleggers en investeerders. In een mindmap vindt u opportuniteiten en risico's. De stemming mag al een stuk somberder zijn geweest dan bij de vorige editie, maar misschien moeten we wel enkele jaren verder durven kijken, naar beloftevolle ontwikkelingen. En misschien gaat het dan ook niet enkel over klassieke beleggingen op de aandelenbeurs, maar ook over rechtstreekse investeringen./p pstrongHier is de map, linksbeneden, naast de share knop, vindt u de icoontjes om in- en uit te zoomen alsook de map op schermgrootte te zien (helemaal aan te bevelen).nbsp;/strong/p piframe width=568 height=450 frameborder=0 src=http://www.mindmeister.com/maps/public_map_shell/136242264/wef-voor-beleggers-en-investeerders?width=568amp;height=450amp;z=1.0 scrolling=no style=overflow: hidden;/iframe/p pHier ziet u een Pearltrees-collectie van interessante bookmarks over het Forum, waar u meer uitleg vindt over de elementen van de bovenstaande mindmap:/p p object id=pt-embed-4199069-341-object width=568 height=450 type=application/x-shockwave-flash data=http://cdn.pearltrees.com/s/embed/getApp param name=flashvars value=lang=en_USamp;embedId=pt-embed-4199069-341amp;treeId=4199069amp;pearlId=33676762amp;treeTitle=WEFamp;site=www.pearltrees.com%2F / param name=movie value=http://cdn.pearltrees.com/s/embed/getApp / param name=wmode value=opaque / param name=allowscriptaccess value=always /a style=text-decoration: underline; href=http://www.pearltrees.com/rolandlegrand/wef/id4199069span style=font-size: 14pt; color: black; font-weight: bold;WEF/spanspan style=font-size: 10pt; color: #999999; font-weight: normal; in roland (rolandlegrand)/span/a /object /p pUiteraard is er ook ons a href=http://www.tijd.be/dossier/davos/dossier/a met de berichtgeving van de voorbije dagen. We hadden met onze verslaggever ter plekke, Bart Haeck, ook een middagchat over a href=http://blogs.tijd.be/bbb/2012/01/de-grote-transformatie-vs-rituele-dansen-.htmlDe Grote Transformatie en Rituele Dansen/a./p pHeeft u suggesties voor de bookmarks of de mindmap? Laat het weten in de commentaren!/p
• 

  De grote transformatie vs. rituele dansen

  Geplaatst: January 30th, 2012, 11:35am CET

  pEen merkwaardige nieuwsdag toch. De bonden proberen de Belgische economie plat te leggen. In datzelfde België heeft tegelijk de zoveelste Europese top plaats, waarbij de eurozone probeert beetje bij beetje zijn werking fundamenteel te veranderen.nbsp;/p pDe tegenstellingen tussen Duitsland en Griekenland lopen verder op: Duitsland zou het noodlijdende land gewoonweg onder curatetele willen plaatsen. Terwijl de rente op Italiaanse staatspapier tegenover enkele weken geleden een stuk lager ligt, blijft er ook ongerustheid over andere landen zoals Portugal.nbsp;/p pOp de achtergrond speelt zich de grote transformatie af van de wereldeconomie, zoals uitvoerig besproken tijdens het Wereld Economisch Forum in Davos. Een aantal van de perifere landen in de eurozone zitten in de problemen door wat een gebrekkige concurrentiekracht wordt genoemd. Het komt er eigenlijk op neer dat landen zoals Italië, Griekenland, Spanje of Portugal geheel of gedeeltelijk mislukken in hun grote transformatie: ze zijn onvoldoende mee in het succesrijk toepassen van nieuwe technologie, nieuwe organisatievormen voor bedrijven en overheden.nbsp;/p pDe vraag is hoe zeker we kunnen zijn dat we in België wél helemaal mee zijn, en wat de gevolgen zijn van de grote transformatie voor ons land. Dat is eigenlijk het debat dat nu zou moeten worden gevoerd, maar in de plaats daarvan kijken we naar de rituele dansen van de bonden.nbsp;/p pMeer over de grote transformatie en rituele dansen tijdens de middagchat, om 12 uur./p p iframe src=http://www.coveritlive.com/index2.php/option=com_altcaster/task=viewaltcast/altcast_code=e4031bfc6b/height=450/width=568 scrolling=no height=450px width=568px frameBorder=0 allowTransparency=true a href=http://www.coveritlive.com/mobile.php/option=com_mobile/task=viewaltcast/altcast_code=e4031bfc6b De grote transformatie vs rituele dansen/a/iframe /p
• 

  Blubbergedoe

  Geplaatst: January 28th, 2012, 9:50am CET

  p div id=photo-xid-6a00d83451d54269e2016300604f13970d class=photo-wrap photo-xid-6a00d83451d54269e2016300604f13970d photo-full style=float: right; margin: 0px 5px 5px 0px; width: 200px;a href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016300604f13970d-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e2016300604f13970d title=Zanna src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016300604f13970d-800wi border=0 alt=Zanna //a/div 'Joepie, een analogie!', dacht ik donderdag, gracieus uitglijdend op de moddervolle parking van Tour amp; Taxis. Als er veel volk is, zoals donderdag, mag je als bezoeker ver weg in het zand je auto gaan parkeren. En als het veel regent, zoals donderdag, mag je als bezoeker te voet door een enorme modderpoel./p pIk bereikte proper het Tamp;T-gebouw. Toen ik weer buiten kwam, had een verse plensbui de modderplassen nog groter gemaakt. Met goede moed vatte ik de barre tocht naar mijn auto aan, voorzichtig, stapje voor stapje. Opgelucht bereikte ik mijn bestemming zonder al te veel brij aan mijn Sergio Rossi's./p pMaar daar liep het fout. Die sakkerse grote plas, pal aan mijn portier, was de plas te veel. Ik zakte er met één hak te diep in, kantelde mijn voet en kreeg bagger boven op mijn rechter-Sergio. 'Foert!', foeterde ik - ik werd van de slag een pak roekelozer. Ik zette een onvoorzichtig grote stap richting portier, verloor mijn evenwicht en drenkte een knie diep in die plas. Het modderwater spatte op mijn kleren, tot in mijn haar. Vloekend trok ik nogal wild de deur open, en opnieuw verloor ik mijn evenwicht. Deze keer droop de smurrie van mijn broek. En toen ik eindelijk veilig en wel in de auto zat, flitste het door mijn hoofd. 'Joepie, een analogie.'/p pMijn blubbergedoe is des mensen. Een mens blijft 99 procent van de tijd behoedzaam op het juiste pad, maar zodra het verkeerd begint te lopen, loopt het snel grondig verkeerd. De analogie met de kleine belegger is duidelijk./p pNeem nu Danny, een vrolijke collega die vorig jaar zijn eerste pasjes op de beurs deed. Danny kocht KBC. Hij gebruikte de Tijd-websitetool 'mijn portefeuille' voor de berekening van zijn returns. Na een poos kon hij dat dieprode percentage op de homepage niet meer aanzien. Hij zette de tool af en verloor zijn belangstelling. Tot begin deze week, toen KBC opveerde. Hij verkocht prompt zijn KBC's en kocht in de plaats de parkinguitbater Vinci./p pDonderdag zag ik een allerminst vrolijke Danny met lede ogen naar de homepage van De Tijd te turen: 'KBC +50% in acht dagen tijd' stond er, in koeien van letters. 'Te vroeg verkocht?', vroeg ik vriendelijk. Gegrom. 'En Vinci?' 'Gezakt!' Typisch. Toen het fout begon te lopen, verloor Danny zijn cool. De analogie met mijn modderbad is duidelijk./p pHoe zit het trouwens met u? Een truukje om te achterhalen of u uw portefeuille de baas bent, is het volgende: weet u van elk aandeel in bezit nog precies waarom u het gekocht hebt? Als u het niet meer weet, kan dat twee oorzaken hebben. Een: u hebt onvoldoende nagedacht over de aankoop - die investering was een opwelling na het lezen van een artikel of een kooptip. Foei, lezer!/p pTwee: u bent het vergeten omdat u te veel focust op het recente verleden. Dat is een veel voorkomende fout. Eerlijk gezegd: eind vorig jaar, toen Ablynx de ene uppercut na de andere incasseerde, vroeg ik me ook af waarom ik dat aandeel in de lente tegen een vier keer hogere prijs gekocht had. Anyway, ik vroeg Danny of hij nog wist waarom hij KBC gekocht had. Gegrom./p pDe bekende financiële blogger Barry Ritholtz schreef onlangs dat de kleine belegger drie vijanden heeft. Een: 'Mr. Market', het door grootmeester Benjamin Graham getypeerde algemene marktsentiment, dat dermate onderdanig is - immer bereid tijdens de kantooruren zaakjes te doen met jou - dat u er nerveus van wordt en fouten begint te maken. Twee: de andere beleggers. Charles Ellis, een beroemd fondsbeheerder, zei: 'Professionele footballspelers zijn duidelijk sterker en sneller dan u, en meer bereid pijn te voelen en pijn te doen. Met die mannen wil u niet meespelen. 90 procent van de beursspelers zijn professionelen, intelligent, duur betaald, meedogenloos en van 's ochtends tot 's avonds op zoek naar de beste opportuniteiten. Met die mannen wil u net zo min spelen!'/p pEn drie: uzelf. Kortom, iedereen is uw vijand op de beurs. De gevaarlijkste is, u raadt het al, nummer drie./p
• 

  PinguinLutosa (en Hein Deprez) horen niet op de beurs

  Geplaatst: January 27th, 2012, 7:10pm CET

  pa href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e631b984970c-pi style=float: right;img alt=Pinguin border=0 class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20168e631b984970c src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e631b984970c-800wi style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=Pinguin //aBovenstaand oordeel kan wat hard klinken, maar je zal vandaag de dag maar een particuliere aandeelhouder zijn van PinguinLutosa. Die heeft het namelijk niet onder de markt om te kunnen evalueren of hij nog moet vasthouden aan zijn investering. Ook wie een instap overweegt, heeft heel wat huiswerk./p pEen deel daarvan is eenvoudigweg te verklaren door de aaneenschakeling van overnames die het bedrijf de afgelopen jaren deed. Lutosa, Christian Salvesen, D#39;Aucy Frozen Foods, Scana Noliko... De consolidatiekring wijzigt voortdurend, waardoor het moeilijk is om vergelijkbare cijfers te krijgen. Maar dat is op zich niet de schuld van PinguinLutosa, tenzij je hen wil verwijten dat ze te snel groeien./p pstrongGegoochel met boekjaar/strong/p pIk heb echter enkele andere verwijten. De eerste is dat het nu echt eens gedaan moet zijn met dat gegoochel met hun boekjaar. Voor de overname van Lutosa begon het boekjaar op 1 juli, om beter gelijk te lopen met de oogstcyclus van de groenten die Pinguin verwerkte. Toen de aardappelen erbij kwamen, hield het plots meer steek om het boekjaar te doen gelijklopen met het kalenderjaar. En in november werd dan beslist om het boekjaar te doen lopen van 1 april tot 31 maart. De uitleg: a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_consumptie/PinguinLutosa_verschuift_boekjaar.9123662-3074.art?highlight=pinguinlutosa%20boekjaar target=_selfdan valt het boekjaar beter samen met de verkoopcyclus/a. Ik hou mijn hart vast voor wat er gebeurt indien er nog een overname wordt aangekondigd./p pEn dan is er de communicatie onder de nieuwe topman, Hein Deprez. Voor de overname van Scana Noliko was een kapitaalverhoging nodig. a href=http://www.pinguinlutosa.com/files/finances/communiques/nl/pr-nl-scana-noliko-ne.pdf target=_selfDie werd aangekondigd in maart 2011/a. Toen werd ook aangekondigd dat Deprez de nieuwe gedelegeerd bestuurder werd van de groep./p pstrongKredietconvenanten/strong/p pRond de kapitaalverhoging bleef het stil tot er in november een financiële advertentie werd geplaatst in onder meer De Tijd, waarin werd opgeroepen tot een bav om te stemmen over de operatie ter waarde van 44 tot 48 miljoen euro (toen werd overigens het boekjaar aangepast). Die ging door op 2 december, en keurde de kapitaaloperatie goed./p pMaar dat feestje ging uiteindelijk niet door. PinguinLutosa zag meer heil in een private plaatsing, en a href=http://www.pinguinlutosa.com/files/finances/communiques/nl/pr-nl-priv-kapitaalv-2012.pdf target=_selfkondigde die dan ook halfweg januari aan/a. Pittig detail: een van de redenen die het bedrijf aanstipte was #39;een waarschijnlijke inbreuk op de kredietconvenanten eind december 2011#39;./p pVrijdag bevestigde Hein Deprez ons dat die convenanten effectief verbroken zijn, maar ontkende in zijn norse stijl a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_consumptie/Overnames_stuwen_omzet_PinguinLutosa.9153451-3074.art target=_selfglashard dat hij daarom een private plaatsing verkiest/a. Plots heet het dat enkel de omstandigheden op de financiële markten een rol speelden. Een verklaring voor het feit dat die convenanten oorspronkelijk in de communicatie zaten, gaf hij niet./p pstrongUniveg/strong/p pDit is niet de manier waarop een topman van een beursgenoteerd bedrijf communiceert. Het is zo al moeilijk genoeg om een betrouwbare waardering op PinguinLutosa te plakken. Dan moet Deprez niet nog meer mist spuien door om de haverklap het geweer van schouder te veranderen./p pDe beurs is een manier om bij het brede publiek kapitaal op te halen om je verdere groei te financieren. Deprez bewijst nu dat hij dat niet nodig heeft, en dat hij wel bij private spelers het nodige geld kan vinden. Bespaar jezelf dan de rompslomp van een beursnotering, en bespaar beleggers de financiële kater. Sinds 1 januari 2011 (u weet wel, het begin van het nu nog steeds lopende boekjaar) verloor het aandeel al een kwart van zijn waarde./p pEr zijn geruchten dat Hein Deprez ook beursplannen heeft met Univeg, zijn ander bedrijf. Als hij dat op dezelfde stuurse manier aanpakt, blijf je er als particuliere belegger beter van weg./p
• 

  Een borstbeeld van een belegging

  Geplaatst: January 27th, 2012, 3:13pm CET

  p‘Schoonheid wordt gekocht door het oordeel van de ogen’, vond William Shakespeare. Wegens de turbulente beurzen kijken steeds meer beleggers in de richting van kunst./p pNiet alleen de lage rendementen van traditionele activa, maar ook de toegenomen vrees voor hoge inflatie hebben de interesse van het grote publiek voor beleggingen in kunst opgedreven. Investeerders denken dat hun kunst in waarde zal stijgen, of op zijn minst waardevast zal blijven./p pDaardoor komt kunst steeds meer op de voorgrond als bescherming tegen inflatie. De voorbije jaren stond vooral goud in het brandpunt van die belangstelling. Maar naast het edelmetaal kan ook edele kunst een traditionele schuilhaven zijn./p pMeer zelfs, uit onderzoek van Christophe Spaenjers blijkt dat kunst de voorbije vijftig jaar een hoger reëel rendement oplevert dan goud, al biedt die laatste nog steeds een betere bescherming tegen inflatie. De Belgische professor aan de gereputeerde Parijse businessschool HEC wijdde zijn doctoraat aan beleggen in kunst./p pIn de periode 1957-2007 bracht kunst jaarlijks gemiddeld 4,2 procent op, tegenover 2,6 procent voor overheidsobligaties en 1,8 procent voor goud. Dat is in reële termen, dus rekening houdend met inflatie./p pDie rendementen verbleken evenwel bij wat de beurzen presteerden. Zo leverde de Samp;P500 in diezelfde periode jaarlijks gemiddeld 7,8 procent op. Zoals steeds geldt natuurlijk wel dat behaalde rendementen in het verleden geen enkele garantie geven voor het toekomstig rendement. Dat is de voorbije vier jaar pijnlijk duidelijk geworden.../p pstrongLees dit weekend in De Tijd alles over de valkuilen bij het beleggen in kunst. U krijgt er ook enkele concrete tips en weetjes om u op de kunstmarkt uit de slag te trekken./strong/p
• 

  Keynes' kleinzoon

  Geplaatst: January 27th, 2012, 9:45am CET

  p'De slimste mens die ik ooit tegenkwam', stamelden talloze bewonderaars en ideologische tegenstanders na een ontmoeting met de econoom John Maynard Keynes./p pTwee generaties later krijgt Lawrence Summers die eer. Als hij spreekt, vult de rest van de kamer zich met respectvolle stilte. Summers was minister van Financiën onder Bill Clinton, topadviseur van Barack Obama, rector van de prestigieuze universiteit Harvard en winnaar van de John Bates Clark Medal voor meest briljante econoom jonger dan 40./p pDe legendarische econoom en Nobelprijswinnaar Paul Samuelson was de broer van Summers' vader. De legendarische econoom en Nobelprijswinnaar Kenneth Arrow was de broer van Summers' moeder. Vader en moeder waren ook economen. Een betere stamboom dan die van Summers is niet te vinden./p pDeze week sprak Summers in Financial Times. In een opiniestuk drukt de academicus zijn verwondering uit over de lage koers-winstverhouding (k/w) van Amerikaanse aandelen. De koers (k) van de beursindex Samp;P500 ligt 13 keer hoger dan de gemiddelde winst (w) van de Samp;P-bedrijven. Veel is dat niet in een omgeving van lage inflatie. Het is het laagste peil sinds 1987. Summers: 'Dit wijst op een abnormaal hoge vrees voor de toekomst.'/p pSummers zegt niets nieuws, maar hij legt de vinger op de wonde: wij, westerlingen, schieten paniekerig in onze eigen voet. Als niet-durvende ondernemer: Summers heeft het over het 'abnormaal hoge cashpeil op de bedrijfsbalansen en de tegenzin om personeel aan te werven'. En als niet-durvende consument: Summers stelt vast dat de Amerikaan zichzelf te weinig trakteert op een eenmalig tof cadeau./p pDe econoom, die zijn voorliefde voor Keynes niet onder stoelen of banken steekt, ziet één grote remedie: de overheid moet de vrees wegnemen, het vertrouwen teruggeven en de bewoners van deze planeet opnieuw tot genereus spenderen aanzetten. Amen./p pJeremy Grantham, een levende legende onder de vermogensbeheerders, vindt ook dat die Amerikaanse k/w nogal laag gevallen is. Grantham wijst op de twee grote motoren achter de beurskoersen: bedrijfswinstmarges en inflatie. De winstmarges zitten goed (de marge van Apple gezien?). Voorts begint eindelijk een meerderheid meer voor deflatie (een algemene prijsdaling) dan inflatie te vrezen./p img src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e201676129da37970b-800wi style=float: right; margin-left: 10px; width=300px border=0 alt=Knipsel /pDus ja, die k/w mag best wat hoger. En dan kan het snel gaan met de beurs. Stel dat de Samp;P-k/w morgen naar een nog steeds relatief laag peil van 16 punten stijgt bij gelijkblijvende winst, dan stijgt Wall Street prompt 23 procent./p pEnig angeltje waar ook Grantham op wijst: een verder verzwakkende economie zou die winstmarges kunnen wegvreten. Dan zal de k/w bij gelijkblijvende koersen stijgen. Of, plausibeler, zullen de koersen bij een gelijkblijvende k/w zakken./p pDat liever niet, natuurlijk. En daarom willen we hier Summers' oproep herhalen: overheden, neem de vrees weg./p pIn strongWaldorf/strong bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./p pnbsp;/p
• 

  IMF noemt de man, maar niet het paard

  Geplaatst: January 26th, 2012, 6:57pm CET

  pHeeft u zich de voorbije dagen ook zo verbaasd over de rol die het Internationaal Monetair Fonds (IMF) plots opeist in de Griekse heisa? Het moreel leiderschap ambiëren, heet zoiets./p pZo zei IMF-baas Christine Lagarde gisteren nog dat de balans tussen de deelname van de private en de officiële sector aan een schuldverlichting voor Griekenland scheef zit. Weinig verbazend ook: de private sector zou een inlevering tot 75 procent moeten aanvaarden op haar schuldvorderingen, terwijl de officiële schuldeisers buiten schot blijven./p pMaar terwijl Lagardes argument hout snijdt, blijkt ze toch wel zeer selectief in haar definitie van officiële schuldeisers. Met name de Europese Centrale Bank (ECB) zou zich inschikkelijker moeten opstellen, liet de Française verstaan./p pVreemd, aangezien de ECB zo de enige officiële schuldeiser zou zijn die (via haar obligatieportefeuille waarin naar schatting 55 miljard Grieks papier zit) moet inleveren. Zowel de Europese Commissie als het IMF (zelf in het bezit van zo#39;n 17 miljard euro Grieks overheidspapier) zou wel nog volledig terugbetaald worden. Belangrijker nog: ook de bilaterale leningen van de eurolanden aan Griekenland in het kader van het eerste noodplan - goed 50 miljard euro - zouden volledig gehonoreerd worden./p pToch wat hypocriet van het IMF, niet? En dan gaat het niet over het feit dat hij zelf weigert in te leveren. Het IMF scheldt nooit of te nimmer schuld kwijt. Dat is, zeker in dit geval, meer dan terecht. Want waarom zou het geld van zijn leden moeten verschieten aan de eurozone, als die rijk genoeg is om haar eigen zieken te verzorgen?/p pHet is de politieke onwil om dat te doen, die een echte oplossing in de weg staat. Het is aan de eurolanden om een knipbeurt toe te staan op hun leningen aan Athene. Zolang ze volhouden dat dit niet aan de orde is, blijven de oogkleppen op hun plaats. Tot het doek valt./p pMaar goed, Lagarde maakt dus een terecht - zij het onvolledig - punt. In de woorden van Garbiel Sterne, voormalig IMF-econoom en nu aan de slag bij Exotix, een beurshuis dat specialiseert in probleemkredieten: #39;Het IMF heeft na zijn ervaring met Argentinië (dat een tiental jaar geleden bankroet ging, red.) ontdekt dat een engagement aan het onhoudbare een onhoudbaar engagement is. Het doet nu een ernstige poging om belangrijke fouten uit zijn verleden te vermijden.#39;/p pVreemd genoeg luistert het IMF zelf niet echt naar haar eigen onderzoekers. Zo schreef Carlo Cottarelli, de directeur van het departement Overheidsfinanciën, in 2010 samen met enkele collega#39;s een beleidsnota getiteld a href=http://www.imf.org/external/pubs/ft/spn/2010/spn1012.pdf target=_selfDefault in Today#39;s Advanced Economies: Unnecessary, Undesirable, and Unlikely/a. Zij lopen duidelijk niet warm voor een schuldherschikking, zelfs al is die #39;vrijwillig#39; (enfin, het door-politici-de-arm-omgedraaid-type-vrijwillig)./p p#39;Een wanbetaling verandert weinig aan de noodzaak van structurele aanpassingen omdat primaire tekorten (dus zonder rekening te houden met de rentelasten, red.), en niet rentelasten het probleem zijn van de westerse economieën#39;, stellen de onderzoekers vast. #39;Ook een vrijwillige schuldherschikking zal waarschijnlijk weinig effectieve schuldverlichting geven#39;, menen ze./p pEn met die rentes zit het ondertussen wel snor. Griekenland moet zich namelijk tot 2020 niet op de markten financieren (als de politieke afspraken hierover tenminste gehonoreerd worden), maar krijgt het gunstige tarieven van zijn leenheren. De wurgrentes die het land een tijdlang heeft moeten betalen, gelden maar voor een deel van zijn schuld. De gemiddelde rente over de totale schuld valt dus relatief gezien nog wel mee. #39;Aangehouden budgettaire inspanningen kunnen dus de markten overtuigen.#39;/p pAnderzijds is die studie al 14 maanden oud, een eeuwigheid in deze turbulente tijden. Zo staat in de inleiding: emIn our view, the risk of debt restructuring is currently significantly overestimated./em/p pOnder impuls van het IMF ploeteren bankenlobby IIF en de Griekse regering ondertussen verder. Ze willen eindelijk tot een finaal akkoord komen over een inlevering door de banksector. Die zou tot 75 procent oplopen. Het luidt nu al twee weken dat ze in de laatste rechte lijn zittenem...br //em/p pa href=https://twitter.com/#!/daanballegeer target=_self@daanballegeer/a/p
• 

  Geen kinderen zonder plek onder de zon

  Geplaatst: January 26th, 2012, 11:55am CET

  pCollega Peter De Groote sprak onlangs in zijn a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Beste_Eric_Verbeeck.9143302-1615.art target=_selfnieuwjaarsbrief/a zijn strongergernis uit over de hoge woningprijzen/strong in het Gentse./p p style=padding-left: 30px;em#39;Hoe graag mijn vriendin en ik ook willen kopen, betalen kunnen we zelden. We leven er nochtans niet op los. We werken en sparen. We zijn modale tweeverdieners. Ik een jaar of vijf aan de slag, zij iets minder. Maar in het Gent van vandaag zijn we teweinigverdieners.#39;/em/p pEen doorsneewoning in Gent is op tien jaar tijd gemiddeld 175 procent duurder geworden tot gemiddeld 210.000 euro, stelt Peter vast.#0160;/p p style=padding-left: 30px;em#39;Zo leidt die dekselse baksteen in de maag automatisch tot een indigestie. [...] Als mijn wederhelft en ik in 2012 eindelijk dat veel te dure huis in Gent kopen, is de kans groot dat onze spaarcenten bij een van uw generatiegenoten terechtkomen.#39;/em/p div style=overflow: hidden; position: absolute; top: -5000px; height: 1px;Hoe graag we ook willen kopen, betalen kunnen we zelden. We leven er nochtans niet op los. We werken en sparen. We zijn modale tweeverdieners. Ik een jaar of vijf aan de slag, zij iets minder. Maar in het Gent van vandaag zijn we teweinigverdieners./div pPeter en zijn vriendin zijn zeker niet alleen. Het dure vastgoed is veel jonge koppels strongeen doorn in het oog/strong. Het is ook niet toevallig dat die koppels relatief gezien minder kinderen hebben dan generatiegenoten die wel een huis aangeschaft hebben. Dat blijkt althans uit onderzoek* van Lisa Dettling en Melissa Schettini Kearney, economen verbonden aan de University of Maryland. Ze baseerden zich op Amerikaanse data, maar er is geen reden om er van uit te gaan dat dezelfde redenering niet zou opgaan voor het Oude Continent. br /br /Dettling en Kearney onderzochten in welke mate de prijs van vastgoed meespeelt in de beslissing van een koppel om kinderen te krijgen. Afgaand op de economische theorie zou een stijging van de huizenprijzen een negatieve impact moeten hebben op de vruchtbaarheid. Dat zou zowel moeten gelden voor mensen die hun eerste huis willen kopen als voor koppels die al een woning bezitten maar zouden verhuizen naar een groter huis als er een kind bijkomt. In het economisch jargon staat dit bekend als het strongsubsitutie-effect/strong./p pTegelijkertijd betekent een toename van de vastgoedprijzen ook dat huizenbezitters rijker worden, wat dan weer een positieve impact zou hebben op het aantal kinderen. Economen spreken hier dan weer over het stronginkomenseffect/strong.br /br /Die veronderstellingen blijken ook in de realiteit uit te komen.strong Als de huizenprijzen op korte termijn met 10 procent stijgen, dan stijgt het geboortecijfer bij huizenbezitters met 4 procent, en daalt het met een procent bij niet-huizenbezitters./strong/p p#39;Dit onderzoek bewijst dat eigenaars van woningen een deel van de toegenomen waarde van hun vastgoed gebruiken om de kostprijs van hun kinderen op te vangen#39;, schrijven de vorsers./p pVeel jonge koppels lijken dus te redeneren: eerst maar eens dat huis kopen, en dan pas de kinderen. Dit onderzoek kan mee helpen verklaren waarom strongBelgen steeds langer wachten om aan kinderen te beginnen/strong. Volgens de a href=http://www4dar.vlaanderen.be/sites/svr/Cijfers/Exceltabellen/gezondheid/Nataliteit%20en%20mortaliteit/Maternale%20leeftijd.xls target=_selfrecentste cijfers/a (2009) is een Vlaamse vrouw gemiddeld 28,2 jaar oud bij de bevalling van haar eerste kind. Nooit eerder lag die leeftijd zo hoog. In 1990 was dat nog 26,1 jaar. Het a href=http://www.zorg-en-gezondheid.be/Cijfers/Geboorte-en-bevalling/Leeftijd-van-de-moeder/ target=_selfaantal kinderen per duizend vrouwen/a is wel gestegen van 43,8 in 1998 naar 48,7 in 2008./p pAan dat soort cijfers hebben Peter en zijn vriendin natuurlijk niet veel. Gelukkig is er nog René Froger om hen wat op te beuren. Zeg nou zelf: strongeen Hollander in een roze jasje/strong, daar wordt toch elke mens vrolijk van?/p piframe frameborder=0 height=415 src=http://www.youtube.com/embed/vdoZkm0Ny8k width=568/iframe/p pemspan style=font-size: 8pt;* Dettling L. amp; M.S. Kearney, 2011, House Prices and Birth Rates: The Impact of the Real Estate Market on the Decision to Have a Baby, NBER Working Paper No. 17485/span/em/p pa href=https://twitter.com/#!/daanballegeer target=_self@daanballegeer/a/p pstrongAddendum:/strong Lees ook a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Wie_te_veel_vraagt_voor_zijn_woning_eindigt_met_minder.9152571-1615.art target=_selfWie te veel vraagt voor zijn woning, eindigt met minder/a./p
• 

  Grootst, grootster, grootstst

  Geplaatst: January 26th, 2012, 9:41am CET

  p div id=photo-xid-6a00d83451d54269e20167611f4d26970b class=photo-wrap photo-xid-6a00d83451d54269e20167611f4d26970b photo-full style=float: right; margin: 0px 5px 5px 0px; width: 215px;a href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20167611f4d26970b-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20167611f4d26970b title=Grootste_bedrijven src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20167611f4d26970b-800wi border=0 alt=Grootste_bedrijven //a/div New York mag dan al 'The Big Apple' zijn, de 'Biggest Apple' bevindt zich in Cupertino, California. Gisteren onttroonde Apple de oliegigant ExxonMobil als grootste beursgenoteerde bedrijf ter wereld. Apple was omstreeks 16 uur 419 miljard dollar of 322 miljard euro waard./p pLet wel, een uniek moment is dit niet. Vorige zomer speelden Apple en ExxonMobil ook al haasje-over. En behalve voor Apple zelf is Apples topwaarde evenmin een absoluut record./p pIn maart 2000, op het hoogtepunt en dus net voor het barsten van de technozeepbel, haalde Microsoft een beurswaarde van 586 miljard dollar. Dat record houdt tot vandaag stand, ook al kwam Cisco in diezelfde maand erg dichtbij./p pJuister: het record houdt min of meer stand. Want op 5 november 2007 kwam de Chinese oliereus Petrochina naar de beurs. De deal was een hype van jewelste. Het aandeel steeg die dag met 165 procent. Even rondde het bedrijf zelfs de kaap van 1.000 miljard dollar aan beurswaarde./p pLang konden de beurzen niet genieten van hun heuse 'one trillion company'. Het aandeel sloot die dag op 966 miljard dollar (nu circa 740 miljard euro) en halveerde in de daaropvolgende maanden. ExxonMobil nam al snel opnieuw over als 's werelds grootste./p pVolgens welke maatstaf 's werelds grootste, overigens? In omzettermen kan niemand tippen aan Wal-Mart. De grootste grootgrutter verkocht vorig jaar voor 420 miljard dollar (320 miljard euro) aan zijn miljoenen klanten. Wal-Mart stelt 2,15 miljoen mensen tewerk - alleen de Amerikaanse en Chinese legers tellen meer loontrekkenden. De Zwitserse voedingsreus Nestlé, met Paul Bulcke als Belgische nummer een, maakte volgens Forbes in 2010 dan weer de grootste bedrijfswinst./p pHet kan trouwens nog groter. Gigantische staatsbedrijven zoals de Mexicaanse oliegroep Pemex, Chavez' speeltje Petroleos de Venezuela en Kuwait Petroleum hebben geen beurswaarde, maar zijn meerdere honderden miljarden dollars waard./p pHet grootst van allemaal is ongetwijfeld Saudi Aramco. Die oliekolos zou, afhankelijk van de expert die zich aan een berekening waagt, een waarde hebben van 700 miljard tot... 8.000 miljard dollar. Zelfs volgens de meest bescheiden gok is dat dus stukken groter dan Apple./p pOok AB InBev, met voorsprong het grootste Belgische beursgenoteerde bedrijf, is met zijn 100 miljard dollar (78 miljard euro) klein bier tegen het Chinese en Arabische geweld. En zeggen dat AB InBev met die waardering amper twintig jaar geleden veruit 's werelds grootste zou zijn geweest./p pIn strongWaldorf/strong bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./p
• 

  London calling

  Geplaatst: January 25th, 2012, 9:29am CET

  pDe kamp van het jaar, beste mensen, komt dat zien!/p pIn de rechterhoek: de voorstanders van een ondoorzichtige markt waar de prijzen worden bepaald door professionele marktmakers die werken voor machtige financiële instellingen zoals Goldman Sachs en Morgan Stanley./p pIn de linkerhoek: een gereguleerde ordergedreven markt, waar de prijzen worden bepaald door het evenwicht tussen vraag en aanbod./p pDe titelstrijd wordt beslecht op 9 februari. Dat is de uiterste dag waarop de Europese Commissie de fusie van NYSE Euronext (waartoe ook de Brusselse beurs behoort) en Deutsche Börse al dan niet goedkeurt. Indien ja, dan wint continentaal Europa. Indien neen, dan wint Londen./p pVoor welke partij supporteren we? Het is nogal logisch dat beleggers en beursgenoteerde bedrijven winnen bij een ordergedreven en helder gereguleerde markt, waar de verborgen kosten tot een minimum beperkt zijn./p pZal de beurzengigant in spe de macht hebben prijzen, kosten en marges te beïnvloeden? Dat is de vraag waar Europa een ondubbelzinnig antwoord moet op vinden. Als dat antwoord #39;neen#39; is, moet de fusie een kans krijgen./p pVolgens de jongste berichten wil de Commissie, onder impuls van Joaquín Almunia, de fusie niet goedkeuren. Almunia richt zijn pijlen op de dominante Europese positie van de fusiegroep in de handel in afgeleide renteproducten. Maar dat is larie. Op de wereldmarkt is CME, de derivatenmarkt van Chicago, even machtig - CME telt zelfs meer personeel in Londen dan Liffe, de derivatenmarkt van NYSE Euronext./p pBovendien is de buitenbeursmarkt groter dan de gereguleerde markt. Tel alles bijeen, en het marktaandeel van NYSE Euronext DB is 17 procent in plaats van 95 procent./p pFinancieel Londen verzet zich met alle macht tegen de fusie, die het financieel centrum over het Kanaal zou trekken. En financieel Londen, dat is een veertiental oppermachtige banken, de #39;G-14#39;, met voorop Goldman Sachs en Morgan Stanley. Zij verkiezen het liberale en minder controlerende Londen boven de centra van het Europese vasteland./p pZelfs de grote banken van Frankrijk en Duitsland (onder andere BNP Paribas en Deutsche Bank) verkiezen Londen. Ze hebben daar heel wat erg winstgevende activiteiten ontwikkeld./p pGoldman Sachs en Morgan Stanley hebben een bestuurszitje bij de in 1968 in België opgerichte transactieafwikkelaar Euroclear, de grootste concurrent van Clearstream, een dochter van Deutsche Börse. Goldman en Morgan zijn tevens bestuurder bij Chi-X, een belangrijk alternatief handelssysteem en concurrent van de traditionele beurzen. Goldman is ook een van de grootste tien aandeelhouders van CME./p pEen mens zou zich afvragen: zitten die twee financiële supermachten echt in elke uithoek van de wereld aan de stuurknuppel? Eens kijken bij Tokyo Stock Exchange. De twee grootste aandeelhouders: Goldman Sachs en Morgan Stanley. Denk toch maar goed na, Almunia./p pIn strongWaldorf/strong bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./p p#0160;/p
• 

  Draghi de dragers

  Geplaatst: January 25th, 2012, 9:21am CET

  p#39;ECB laat banken het vuile werk opknappen#39;, leest u elders in de krant. De vaststelling is dat de Europese Centrale Bank vorige week een beetje minder obligaties kocht van wankele Zuid-Europese overheden. De conclusie is dat de banken in haar plaats een beetje meer van dat tuitelig papier kochten./p pOnder impuls van haar voorzitter Mario Draghi nodigde de ECB vorige maand dik 500 Europese banken uit om bij haar bijna 500 miljard euro te lenen voor drie jaar tegen 1 procent. Voor volgende maand stelt Draghi dezelfde superdeal voor. Allicht wordt het opnieuw een groot succes./p pDankzij de geste van Draghi hebben de banken een ideaal instrument in handen voor een klassieke #39;carry trade#39;. Dat is een populaire beleggingsstrategie, poepsimpel, en vaak zeer lucratief. De trader zoekt gewoon twee extremen in de valutamarkt op. Aan de ene kant een munt die een karige rente biedt, vandaag bijvoorbeeld de euro./p pAan de andere kant een munt waar een mooie rente aan vasthangt, laten we zeggen de Australische dollar. De belegger schat de robuustheid van dat renteverschil in. Hoe groter de kans dat de rente van de ene munt laag en die van de andere hoog blijft, hoe beter./p pDe carry trade telt drie stappen. Een: de trader ontleent euro#39;s en betaalt daar 1 procent voor. Twee: hij verkoopt zijn ontleende euro#39;s en koopt in de plaats Australisch papier. Hij ontvangt nu periodiek, bijvoorbeeld jaarlijks in de komende twee jaar, een coupon van, in dit geval, 3,29 procent./p pDrie: op het einde van het contract krijgt hij de hoofdsom van de Australische obligaties terug. Hij verkoopt ze voor euro#39;s, waarmee hij zijn lening terugbetaalt./p pIn het voorbije decennium was de Japanse yen de gedroomde basismunt voor een carry trade, omdat de rente daar op een eeuwige laagte lijkt te blijven./p pOok de dollar, met zijn basisrente vlakbij 0 procent, is geschikt. Toch verkiezen experts nu de euro, dankzij de uitzonderlijke actie van de ECB. Het ziet er bovendien naar uit dat Draghi met nog minstens één renteverlaging de Europese economie wat zuurstof wil geven. Hoe lager de rente, hoe minder aantrekkelijk de munt. Het neerwaarts potentieel van de euro is ook optisch duidelijk. Sinds zijn invoering in 1999 kostte hij gemiddeld 1,205 dollar. Vandaag is hij 10 cent duurder, ondanks de eurocrisis./p pOverigens hoeft de carry trader geen valutarisico te lopen, dankzij Draghi: leen de euro#39;s, beleg in Italiaans overheidspapier en strijk het verschil van 2,5 procent per jaar op. Makkelijk!... Zolang de regering-Monti zich in de volgende twee jaar een betrouwbare betaler blijft tonen./p pIn strongWaldorf/strong bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./p p#0160;/p
• 

  Corporate raiders of business angels?

  Geplaatst: January 24th, 2012, 5:07pm CET

  pHet zijn moeilijke dagen voor de voormalige goden van de financiële sector. Nadat het a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Hefbomen_groeien_niet_tot_in_de_hemel.9147552-1615.art target=_blank title=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Hefbomen_groeien_niet_tot_in_de_hemel.9147552-1615.artmirakel van de hefboomfondsindustrie/a werd doorprikt en sterbeheerders als Edouard Carmignac a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Carmignac_ziet_miljarden_wegvloeien.9151687-1615.art target=_blank title=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Carmignac_ziet_miljarden_wegvloeien.9151687-1615.artde miljarden zien wegvloeien/a, vallen vandaag #39;a href=http://www.tijd.be/algemeen/algemeen/Henry_Kravis_de_ongekroonde_overnamekoning.5396562-534.art target=_blank title=http://www.tijd.be/algemeen/algemeen/Henry_Kravis_de_ongekroonde_overnamekoning.5396562-534.artde barbaren aan de poort/a#39;, de private equity-sector, van hun voetstuk./p pa href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e601261f970c-popup onclick=window.open( this.href, #39;_blank#39;, #39;width=640,height=480,scrollbars=no,resizable=no,toolbar=no,directories=no,location=no,menubar=no,status=no,left=0,top=0#39; ); return false style=float: right;img alt=Still uit #39;When Mitt Romney Came to Town#39; class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20168e601261f970c src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e601261f970c-320wi style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=Still uit #39;When Mitt Romney Came to Town#39; //aIn de financiële pers en blogosfeer is een fel debat ontstaan over de pro#39;s en contra#39;s van private equity. Aanleiding is het j#39;accuse, in de vorm van een Youtube-filmpje, van Republikeins presidentskandidaat Newt Gingrich aan het adres van Mitt Romney. In het filmpje (dat u met stijgende verbazing zult gadeslaan) lanceert Gingrich een regelrechte aanval op Romney#39;s private equity-verleden. Hier vindt u de korte a href=http://www.youtube.com/watch?v=s8HHe56rUto target=_blank title=http://www.youtube.com/watch?v=s8HHe56rUtotrailer/a, en hier de a href=http://www.youtube.com/watch?v=BLWnB9FGmWE target=_blank title=http://www.youtube.com/watch?v=BLWnB9FGmWEvolledige versie/a (volle 28 minuten)./p pEen deel van het debat focust op het rendement dat private equity levert. a href=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/d3b9614a-42f1-11e1-b756-00144feab49a.html#axzz1kNwhm1dN target=_blank title=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/d3b9614a-42f1-11e1-b756-00144feab49a.html#axzz1kNwhm1dNFinancial Times bericht vandaag/a over een studie van economen aan de universiteit van Yale en Maastricht. Zij vonden dat private equity vooral de managers verrijkt en niet zozeer zij die kapitaal verschaffen aan de managers zoals pensioenfondsen./p pEen ander deel van het debat focust op het controversiële imago van de sector. Zijn het corporate raiders (bedrijfsstropers) of business angels (redders van startende bedrijven)? Gingrich beschuldigt financiers als Romney ervan dat ze bedrijven opkopen, plunderen en dan weer verpatsen. En zo veel leed veroorzaken. Steven Kaplan, een docent aan de Chicago Booth Business School, neemt het in twee blogposts op voor de private equity sector. In a href=http://www.american.com/archive/2012/january/how-to-think-about-private-equity target=_blank title=http://www.american.com/archive/2012/january/how-to-think-about-private-equitydeel 1/a gaat hij na waarom private equity zo controversieel is. In a href=http://www.american.com/archive/2012/january/how-many-jobs-did-romney-create-at-bain target=_blank title=http://www.american.com/archive/2012/january/how-many-jobs-did-romney-create-at-baindeel 2/a onderzoekt hij of Romney en consorten al dan niet banen creëren./p pOnze mening? Private equity is een kat met vele jongen: van zaaikapitaal voor startende bedrijven over gewone overnames a la Gimv tot met schulden gefinancierde buy-outs. De recente Belgische geschiedenis toont gelukkige en minder gelukkige voorbeelden, zoals collega#39;s Jan De Schamphelaere en Peter De Groote recent berichtten: a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Dit_is_het_kapitalisme_puur_en_agressief.9140610-1615.art target=_blank title=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Dit_is_het_kapitalisme_puur_en_agressief.9140610-1615.art#39;Dit is het kapitalisme, puur en agressief#39;/a. Vast staat dat ondernemers de sector broodnodig hebben in tijden waarin de beurs en de banken niet meer naar behoren functioneren./p pEn u? Heeft u ervaringen met private equity? Of een mening over hun verdienmodel? Laat u dan gerust gaan in de reacties./p
• 

  Davos: heeft het kapitalisme nog een toekomst?

  Geplaatst: January 24th, 2012, 4:56pm CET

  pnbsp;/p div id=photo-xid-6a00d83451d54269e2016760ffbccb970b class=photo-wrap photo-xid-6a00d83451d54269e2016760ffbccb970b photo-full style=float: right; margin: 0px 5px 5px 0px; width: 300px;a href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016760ffbccb970b-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e2016760ffbccb970b title=Davos src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016760ffbccb970b-800wi border=0 alt=Davos //a/div pMorgen start het World Economic Forum in het Zwitserse Davos (foto epa). Mijn collega a title=De blog vanuit Davos href=http://blogs.tijd.be/davos2012/ target=_selfBart Haeck is ter plekke/a en vanop de redactie brengen we a title=De dossierpagina href=http://www.tijd.be/dossier/davos target=_selfeen overzicht/a van de meest opvallende analyses en commentaren.nbsp;/p pAnalyses over wat? Wel, de organisatoren van het WEF maken het de andersglobalisten niet makkelijk: ze pikken zowat hun thema's in. Ook al behoren de deelnemers bijna allemaal tot de rijken en de machtigen, ze stellen vragen zoals heeft a title=BBC voorbeschouwing href=http://www.bbc.co.uk/news/business-16670718 target=_selfhet kapitalisme/a een toekomst? Het thema is niet voor niets de grote transformatie en het zoeken naar nieuwe modellen.nbsp;/p pMichael Sivy stelt op a title=The limitations of looking at the big picture href=http://business.time.com/2012/01/24/the-dangers-of-looking-at-the-big-picture/ target=_selfTimeBusiness/a de vraag of de grote kopstukken in Davos de wereld niet te abstract en te centralistisch gaan bekijken. Hij verwijst naar a title=The Book of Jobs, Vanity Fair href=http://www.vanityfair.com/politics/2012/01/stiglitz-depression-201201 target=_selfJospeh Stiglitz/a, die een opvallende analyse schreef over de jaren dertig. Niet de monetaire politiek zou toen tot een ramp hebben beleid, maar wel de reële economie. De omwentelingen van de landbouwsector leidden toen tot een fundamentele verandering waar het beleid noch de bevolking op voorbereid waren. Het is nu niet anders:nbsp;/p blockquoteHet is een probleem gestoeld op het soort jobs dat we hebben, het soort dat we nodig hebben, het soort dat we kwijtraken. Het heeft ook te maken met het soort arbeidskrachten dat we willen en het soort waarvan we niet weten wat er met te doen./blockquote pSivy verwijst naar de klassieke lijst heel praktische maatregelen die zouden moeten worden genomen, gaande van het kritisch bekijken van regelgeving, over het flexibeler maken van arbeidsmarkten tot - bovenal - het hervormen van het onderwijs zodat jongeren echt worden voorbereid op de 21ste eeuw. In dat verband is deze video illustratief:/p p object width=420 height=315 param name=movie value=http://www.youtube.com/v/dGCJ46vyR9o?version=3amp;hl=en_US / param name=allowFullScreen value=true / param name=allowscriptaccess value=always /embed type=application/x-shockwave-flash width=420 height=315 src=http://www.youtube.com/v/dGCJ46vyR9o?version=3amp;hl=en_US allowscriptaccess=always allowfullscreen=true/embed /object /p pstrongLees ook:nbsp;/strongTien voorstellen voor de a href=http://blogs.tijd.be/bbb/2011/12/schrijf-mee-aan-de-grote-stagnatie-.htmltechnologische revolutie/a./p
• 

  'Piet Krediet' belooft 10 procent rente

  Geplaatst: January 24th, 2012, 4:43pm CET

  pemAls iets te mooi is om waar te zijn, is het dat meestal ook./em/p pWie deze blogpost verder leest, raad ik aan om die spreuk in het achterhoofd te houden./p pReden voor deze bijdrage is het beleggingsvoorstel dat Dirk Scheringa doet aan professionele investeerders. Steekt u 100.000 euro in zijn bedrijf DS Factoring, dan krijgt u daar 10 procent rente op - berekend op jaarbasis./p pEerst en vooral: u leest het goed. Dirk Scheringa, dat is de Nederlandse bankier die zijn DSB overkop zag gaan. Klanten haalden massaal hun geld weg, nadat was uitgekomen dat Scheringa weinig kredietwaardige Nederlanders lokte met goedkope kredieten, om ze vervolgens peperdure polissen aan te smeren./p pScheringa profileerde zichzelf als #39;Piet Krediet#39;, de man die kredietverlening naar gewone Nederlanders wist te brengen. Maar die gewone Nederlanders,#0160; dat waren de #39;gewillige slachtoffers#39; van de maatschappij. Iedereen, behalve zijn vrienden en journalisten, aldus Scheringa#39;s verkopers. #39;Ze snappen de geldproducten van Scheringa pas wanneer de deurwaarder de ontruiming van hun woning aankondigt#39;, zei een verzorgster van licht mentaal gehandicapte klanten van DSB in een Nederlands dagblad./p pDSB ging daarop overkop, door een massale #39;run#39;. Maar Scheringa maakte al gauw zijn comeback in de financiële wereld met DS Factoring. Concreet koopt DSF schuldeisen over van bedrijven, aan een korting. Vervolgens gaat het bedrijf dan die schuldeisen innen, het verschil is voor DSF./p pOm die activiteit te financieren, gaat Scheringa nu op zoek naar fondsen. Hij biedt professionelen de kans om minstens 100.000 euro te steken in DSF, via een #39;Gelddepot#39;. De investeerder kiest zelf of hij zijn geld op 6 maanden, 1, 2, 3, 4 of 5 jaar toevertrouwt aan DSF. De looptijd maakt geen verschil uit voor het rendement. Dat is voor elke looptijd 10 procent op jaarbasis./p pNatuurlijk is de activiteit van DSF niet zonder risico. Voornaamste gevaar is dat de tegenpartij van de gekochte vorderingen hun schulden niet of niet helemaal kunnen afbetalen./p pWie in deze nulrentetijden zo’n rendement aanbiedt, neemt risico. Veel risico. Een eenvoudig voorbeeld kan dat illustreren. Wie braaf in Duitse obligaties belegt en 2 procent per jaar opstrijkt, kan u geen zo’n rendement voorspiegelen. Wie nu gretig pakweg Portugees papier inslaat strijkt 13 à 14 procent rendement op en kan u dus in principe 10 procent rendement aanbieden. Maar of u dan goed zult slapen is een ander paar mouwen. En of het lang kan duren, is ook de vraag./p pOf u uw geld terugziet, zal vooral afhangen van hoeveel tegenpartijen hun schulden niet kunnen betalen. Maar in het informatiememorandum - het is géén prospectus, onderstreept DSF meermaals - staan nergens details over de #39;default rate#39; waar rekening mee moet worden gehouden. Hoeveel marge de investeerder precies heeft, dat is dus volslagen onduidelijk./p pDe naam #39;depot#39; ten spijt, valt de lening niet onder de Nederlandse depositogarantie. Bovendien is het product niet vergunningsplichtig, en valt het niet onder de controle van de Nederlandse Bank of de Autoriteit Financiële Markten. Mocht u nattigheid voelen, kan u ook uw geld niet weghalen./p pOm dus maar te zeggen: een hoge risicovergoeding, impliceert altijd ook een hoog risico. Benieuwd of er veel partijen zich laten verleiden door de opvallend hoge rente. En of ze er spijt van zullen krijgen./p p#0160;/p
• 

  Micro- of macro-economie

  Geplaatst: January 24th, 2012, 2:19pm CET

  pDe a title=herstel ondernemersvertrouwen href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_economie/Europese_economie_zet_punt_achter_neergang.9151874-3149.art target=_selfEuropese economie/a zet een punt achter de neergang, zo titelt onze site optimistisch. Dit omdat het Europese onderrnemersvertrouwen in januari herstelde.nbsp;/p pMaar tegelijk werd bekend dat a title=CEO Löscher waarschuwt href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/Somber_Siemens_overstemt_optimistischere_ondernemer.9151821-3452.art target=_selfSiemens/a een soort milde winstwaarschuwing gaf. De onzekerheden over de schuldencrisis tastten ook de reële economie aan./p pWat vindt u nu eigenlijk het belangrijkste? Een macro-indicator zoals het ondernemersvetrouwen, of de inschatting vanuit grote bedrijven zoals Siemens? We hebben er een poll over lopen op de homepage, hier kunnen we er zoals gewoonlijk over argumenteren.nbsp;/p pnbsp;/p
• 

  Luistervinken bij Goldman Sachs

  Geplaatst: January 23rd, 2012, 2:36pm CET

  pGeef toe. U wil ook wel eens weten hoe het er aan toegaat bij het enigma Goldman Sachs. Geen wonder dus dat a href=https://twitter.com/#!/GSElevator target=_blank title=https://twitter.com/#!/GSElevator@GSElevator/a, een anonieme twitteraar die een blik gunt op de interne keuken van #39;s werelds machtigste zakenbank, in geen tijd meer dan 140.000 volgers vergaarde./p pIn de korte berichtjes vertelt @GSElevator wat hij allemaal opving van gesprekken in de liften van Goldman Sachs. De tweets gaan van marktcommentaar, over politieke beschouwingen tot maatschappelijke bespiegelingen. Vaak grappig, soms schunnig, soms platvloers, racistisch en seksistisch./p pBovenal geven de tweets een goede indruk van de onpeilbare arrogantie van het grootste beurshuis ter wereld. (Herinner u dat Lloyd Blankfein, de CEO van Goldman, ooit getuigde voor een senaatscommissie dat hij het werk van God deed, sd.) Een kleine bloemlezing:/p blockquote pem#1: I sent Morgan Stanley my resume. #2: Why? #1: So I could reject them again/em/p pem#1: Markets go up... Markets go down... We always make money./em/p pem#1: The fact that most people are too stupid to know how dumb they really are is the fabric holding our society together./em/p /blockquote pIs @GSElevator écht een werknemer van Goldman Sachs? De Britse krant a href=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/604a6428-41d1-11e1-a586-00144feab49a.html?ftcamp=rss#axzz1kHiefihL target=_blank title=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/604a6428-41d1-11e1-a586-00144feab49a.html?ftcamp=rss#axzz1kHiefihLFinancial Times/a, die de twitteraar contacteerde, zegt dat de grote meerderheid van de tweets echt is. Mede door zijn populariteit wordt @GSElevator vandaag overstelpt met inzendingen gehoord in de Goldman Sachs-kantoren./p pBij Goldman Sachs wil men geen commentaar kwijt over de twitteraar. Maar dat de bank op de hoogte is van zijn bestaan, lijdt geen twijfel, getuige volgende tweet:/p blockquote pem#1 (to 1st year analysts): If I ever hear about something I say mentioned on Twitter, I#39;ll fucking kill you./em/p /blockquote
• 

  Buffett zingt voor Chinezen

  Geplaatst: January 23rd, 2012, 11:29am CET

  pWarren Buffett en zijn ukelele: geestige beelden om de week mee te beginnen. Ter ere van het Chinees Nieuwjaar speelt en zingt superbelegger en miljardair a href=http://wlchunwan.cntv.cn/nettv/wlchunwan/C32258/classpage/video/20120122/100172.shtml target=_selfop China Central Television/a de Amerikaanse folksong #39;a href=http://en.wikipedia.org/wiki/I%27ve_Been_Working_on_the_Railroad target=_selfIve been working on the railroad/a#39;. Op de achtergrond prijkt een miniatuurversie van een spoorwegennet./p pDe 81-jarige pompte eind 2009 44 miljard dollar in de Amerikaanse spoorwegmaatschappij Burlington Northern Santa Fe. De grootste overname ooit van Buffetts investeringsvehikel Berkshire Hathaway./p pDe grootste overname in het buitenland deed Buffett in China. In september 2008 kocht hij 9,9 procent in strongBYD/strong, producent van elektrische auto#39;s.#0160;/p piframe frameborder=0 height=344 src=http://www.youtube.com/embed/QBKwTSBBn7U?fs=1amp;feature=oembed width=459/iframe#0160;/p pThe Wall Street Journal merkt op dat het filmpje eigenlijk al een jaar oud is. Het werd vorig jaar opgenomen voor een liefdadigheidsevenement. Buffett was in eerste instantie tegen het hergebruik van de video, maar uiteindelijk gaf hij toch zijn toestemming./p pBuffett geniet in China de status van een strongrockster/strong. Chinezen dragen succesvolle zakenmensen nu eenmaal op handen, net als film- en sportsterren. Buffett geniet bovendien extra aandacht sinds hij in 2010, samen met Bill Gates, in het groeiland neerstreek om diens miljardairs te overtuigen om hun fortuin weg te schenken aan het goede doel./p p#0160;/p
• 

  Talanx, de Duitse luis in de pels van Merkozy

  Geplaatst: January 20th, 2012, 9:52am CET

  pDe kogel is door de kerk: KBC verkoopt zijn a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_financien/KBC_vangt_770_miljoen_voor_Poolse_Warta.9150520-3095.art target=_selfPoolse verzekeringsdochter Warta/a aan Talanx. KBC-beleggers zijn opgelucht, aangezien het prijskaartje in de verhoopte prijsvork ligt./p pTalanx wie? Echt een klinkende naam is de groep uit Hannover nog niet. Nochtans is Talanx de derde grootste Duitse verzekeraar, na Allianz en Generali-dochter AachenMünchener./p pTalanx is echter de holding boven een waaier merknamen, zoals Hannover Re, HDI en HDI-Gerling. De a href=http://www.talanx.de/en/ueber_talanx/historie/name_talanx/index.jsp target=_selfnaam/a komt trouwens zoals de rigeur is in de branche uit een soort oud-Griekse mix: de #39;compacte strijdersformatie#39; a href=http://nl.wikipedia.org/wiki/Falanx target=_selffalanx/a en talent./p pStrijdlustig is de verzekeraar - die dit jaar naar de beurs hoopt te trekken - alleszins. En vrij outspoken in het toch traditioneel conservatieve verzekeringsmilieu. Topman Herbert Haas toonde zich alleszins een luis in de pels van de eurotandem #39;Merkozy#39;, die banken en verzekeraars #39;vrijwillig#39; flink verlies op hun Grieks papier wil doen slikken./p pTalanx heeft heel weinig Grieks papier in portefeuille (15 miljoen euro), maar topman Herbert Haas liet in een a href=http://www.welt.de/wirtschaft/article13759744/Ich-hoffe-auf-fuenf-Meter-griechischen-Strand.html target=_selfopgemerkt interview/a met Die Welt weten dat hij niettemin weigert mee te doen met de eeuwigdurende a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_economie/Griekse_klok_tikt_genadeloos_verder.9150281-3149.art target=_self‘vrijwillige’ Griekse schuldherschikking/a, tenzij ook de Europese Centrale Bank mee in het bad gaat./p pBij mijn weten is Talanx de enige grote financiële speler die zo dat taboe-onderwerp doorbrak en niet aan ‘zachte dwang’ van de overheden toegaf. Maar mocht ie in ruil ‘vijf meter Grieks strand’ krijgen, dan kunnen we klappen, grapte Haas. Als rasechte Duitse vakantieganger zou Haas dan zonder twijfel meteen zijn handdoek op die vijf meter leggen.br /br /br //p
• 

  Die Seifenblase

  Geplaatst: January 20th, 2012, 9:33am CET

  pMooi volk, dinsdagavond op de nieuwjaarsreceptie van De Tijd. Veel notabelen en CEO#39;s natuurlijk, maar ook veel vermogensbeheerders en privébankiers. Op onze vraag #39;Wat willen uw beleggers tegenwoordig?#39;, klonk het antwoord bij elkeen eender. Aandelen: afwachten. Bedrijfsobligaties: graag. Duitse of Duits klinkende effecten: sehr sehr gerne!/p pDe gevolgen liggen voor de hand. Als iedereen wacht op het keren van het aandelenklimaat, dan blijft de dooi uit. En als iedereen zich in de plaats op bedrijfsobligaties stort, ontstaat daar een zeepbel./p pTerwijl tal van beresterke beursgenoteerde multinationals dividendrendementen van 4 procent en meer bieden, verkocht vorige week de baksteengroep Wienerberger obligaties aan het Belgische publiek. Looptijd: 3,5 jaar. Nettorendement: 3,6 procent. Kredietstatus: BB - rommel, dus. Succes: eclatant. De vraag was zo groot dat de inschrijvingsperiode woensdag al vervroegd werd afgesloten./p p#39;Tja, als het maar Duits klinkt#39;, schokschouderde een bankier dinsdag. Ook al is het Oostenrijks./p pBedrijfsobligaties zijn al een hele tijd hip en hun succes is zelfvoedend. Aan de vraagkant staat een massa die getraumatiseerd is van de aanhoudend slechte beursprestaties en die veiligheid ruim boven rendement verkiest. Liever een lage maar zekere coupon dan tureluurs makende aandelencapriolen./p pAan de aanbodkant staan de multinationals, die wat graag op die gretige vraag inspelen om zich goedkoop te financieren. Het komt ze uitstekend uit. De banken staan niet te popelen om geld uit te lenen. Uit lijfsbehoud en diep wantrouwen jegens hun sectorgenoten parkeren ze het liefst van al hun kasreserves bij de Europese Centrale Bank. De kmo#39;s zijn de dupe. De grote en de beursgenoteerde bedrijven hebben een uitweg./p pEen zeer aantrekkelijke uitweg bovendien. De financieel directeurs van AB InBev, Bekaert, Telefonica of Delhaize zouden gek zijn om niet op die gouden opportuniteit in te spelen. Bekaert werd overspoeld door beleggers die alstublieft hun geld vijf of acht jaar wilden afgeven voor een jaarlijkse vergoeding van minder dan 4 procent. Het aandeel werd tegelijk gedumpt./p pDelhaize bood netto 3,3 procent voor zeven jaar, terwijl een Delhaize-aandeel een dividend biedt waarvan het rendement hoger ligt. Bovendien ligt het in de lijn der verwachtingen dat het dividend in de komende zeven jaar stelselmatig wordt opgetrokken, zodat het rendement voor iemand die vandaag het aandeel koopt vlotjes naar 5 procent of meer kan stijgen. Begrijpt iemand waarom beleggers massaal de voorkeur geven aan die vaste 3,3 procent per jaar?/p pIn elk geval: iedereen zal wel begrijpen dat angst een slechte raadgever is./p pstrongIn Waldorf bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./strong/p p#0160;/p
• 

  Geld geven om aandacht te krijgen

  Geplaatst: January 19th, 2012, 6:29pm CET

  pstrongemDo ut des/em/strong - Ik geef opdat jij geeft. a href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20162ffd8ed51970d-pi style=float: right;img alt=De Wilde Weldoener border=0 class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20162ffd8ed51970d image-full height=467 src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20162ffd8ed51970d-800wi style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=De Wilde Weldoener width=356 //a/p pVoor de Romeinen kwam dit neer op een offer in ruil voor de bescherming van een god. Maar volgens zelfverklaarde filantropen kan het ook op een andere manier geïnterpreteerd worden. #39;Ik geef aan een goed doel, zodat ook jij zou geven.#39; strongAltruïsme dus/strong, dat andere mensen moreel moet aanzetten om ook hun duit in het goede zakje te doen./p pMaar is dat altruïsme ook echt de drijfveer, of is er meer aan de hand? Volgens Dean Karlan (Yale University) en Margaret McConnel (Harvard University) strongzijn liefdadigheidsgiften namelijk niet zomaar pro bono/strong.* Zij kaderen hun onderzoek binnen de Amerikaanse cultuur waar donoren vaak beloond worden met een naamsvermelding in magazines, of waar ze zelfs een gebouw naar hen vernoemd krijgen./p pDe vorsers onderscheiden strongtwee argumenten voor liefdadigheid/strong:/p p style=padding-left: 30px;(1) Publieke erkenning: de maatschappelijke standing die gepaard gaat met iets eerbaar doen. em(#39;Hey look at me, aren#39;t I generous!#39;)/em/p p style=padding-left: 30px;(2) Voorbeeldgedrag: andere mensen aanzetten om ook goed te doen, zonder enige bijbedoeling. em(#39;Hey look at me, follow my lead#39;)/em/p pKarlan en McConnell zetten een experiment op poten waarbij studenten in verschillende rondes geld konden geven aan een goed doel. Sommigen van hen konden tussen de rondes door zien wie het gulste had gegeven doordat die namen vooraan op het bord werden geschreven. Anderen zagen dat enkel aan aan het eind van het spel./p pUit de resultaten van dat experiment blijkt dat de signaalfunctie (#39;follow my lead#39;) amper van tel is. strongHet is daarentegen de statusfunctie (#39;aren#39;t I generous#39;) die cruciaal is. /strong/p pToch is de voorbeeldfunctie een vaak aangehaald argument. #39;Die is waarschijnlijk populair omdat het een strongrechtvaardiging /strongbiedt voor egoïstisch gedrag#39;, vermoeden de onderzoekers./p pHet belang van gezien te worden, blijkt ook uit een ander experiment van Karlan en McConnell. Ze maakten daarbij gebruik van een telefonische campagne om fondsen te werven door de universiteit van Yale. Als alumni meer dan een bepaald bedrag gaven, werd hun naam opgenomen in een wijdverspreide nieuwsbrief. En deel van de alumni werd daarvan op de hoogte gesteld, terwijl anderen daarvan in het ongewisste bleven./p pstrongWat bleek?/strong Als de alumni op de hoogte waren van de vermelding in de nieuwsbrief, bleken ze veel meer bereid te zijn om iets te geven. Uit vroeger onderzoek was al duidelijk geworden dat mensen meer vrijwilligerswerk doen als goed zichtbaar is voor anderen dat ze aan vrijwilligerswerk doen./p p#39;Dit onderzoek toont aan waarom het vermelden van de naam van de geldschieters bij fondsenwerving een goede zaak is#39;, schrijven Karlan en McConnell. #39;Het bewijst dat strongmaatschappelijke status/strong, en niet puur altruïsme, een belangrijke drijfveer is voor liefdadigheid.#39;/p pstrongToch mag de signaalfunctie niet helemaal afgeschreven worden/strong, benadrukken de onderzoekers. Ze verwijzen als voorbeeld naar de strongbillionaire#39;s pledge/strong, een belofte van miljardairs om de helft van hun vermogen af te staan aan een goed doel. Die belofte is er expliciet om gericht om anderen te overtuigen ook te geven./p pEigenlijk gaat dit onderzoek verder door op de theorie van de strong#39;opzichtige consumptie#39;/strong (#39;conspicuous consumption#39;). Het was de Noorse econoom en socioloog Thorstein Veblen die in 1899 als eerst het consumptiegedrag bestudeerde dat er op gericht is om via vermogen sociale status te verwerven. #39;Opzichtige consumptie is het bewijs van welvaart, het lokt respect uit’, zo stelde Veblen vast./p pspan style=text-decoration: underline;strongUPDATE:/strong/span/p pCollega a href=https://twitter.com/#!/KurtVansteeland target=_selfKurt Vansteeland/a heeft een strongheerlijke aanvulling /strongop deze post in petto./p pema href=http://www.nytimes.com/1989/01/03/business/men-behind-biggest-stories-wall-street-washington-henry-r-kravis-kohlberg-kravis.html target=_selfHenry Kravis/a (larger than life barbaar aan de poort, bedrijfsplunderaar par excellence, bekend als de eerst K van bedrijfsstroper KKR) probeert alles goed te maken met genereuze donaties voor de Metropolitan Museum of het Mount Sinai ziekenhuis. Die dan – dat spreekt – wel Henry Kravis Wing of (helemaal tenenkrullend) a href=http://www.mountsinai.org/patient-care/service-areas/children target=_selfMount Sinai Kravis Children’s Hospital/a moeten heten. Wat een egotripperij./embr /br /emKravis is ook een favoriet doelwit van de 99%, onder meer met hun ‘save our billionaires’-actie in Southampton, het Zoute van NY, en War on Greed. /em/p pKurt verwijst ook naar een bijzonder geestig filmpje, dat u hieronder vindt./p piframe frameborder=0 height=415 src=http://www.youtube.com/embed/wVYfLSQwTl4 width=568/iframe/p pa href=https://twitter.com/#!/daanballegeer target=_self@daanballegeer/a/p pemspan style=font-size: 8pt;* Karlan D. amp; M. McConnell, 2012, Hey Look at Me: The Effect of Giving Circles on Giving./span/em/p
• 

  De Keltische Tijger kan weer wat grommen

  Geplaatst: January 19th, 2012, 5:52pm CET

  pTerwijl op dit eigenste moment in Griekenland koortsachtig wordt geprobeerd om een wanordelijk bankroet alsnog af te wenden, dreigen de herstelpogingen van de gewonde Keltische Tijger onderbelicht te blijven. En dat zou zonde zijn, want in Ierland schijnt licht aan het eind van de tunnel sinds het land in 2010 aan een infuus van 85 miljard euro werd gelegd./p pDat oordelen de a href=http://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2012/html/pr120119_1.en.html target=_blank title=Rapport van de trojkaonderzoekers van de trojka/a, de expertengroep van de Europese Commissie, de Europese Centrale Bank en het Internationaal Monetair Fonds. Die streken van 10 tot 19 januari neer in Dublin en konden vandaag alleen maar concluderen dat ze bijzonder tevreden zijn over de vorderingen in het land./p pTerwijl de hele wereld als konijnen voor een lichtbak naar het veel groter dan verwachte Spaanse deficit zat te kijken, slaagden de Ieren er bijna geruisloos in om hun begrotingstekort meer terug te dringen dan de trojka had geëist. De geldschieters wilden dat het tekort over 2011 zou dalen tot 10,6 procent van het bbp, de Ieren brachten het terug tot 10 procent./p pstrongInterne devaluatie/strong/p pMaar misschien wel het belangrijkste zijn de hervormingen van de arbeidsmarkt. Volgens de trojka nemen de Ieren stevige stappen om de groei te ondersteunen en nieuwe banen te creëren. Vooral inzake loonkosten zet Ierland een stevige prestatie neer./p pDaarin verschilt Ierland danig van de zuidelijke eurolanden in de problemen. Net als Portugal, Italië, Spanje en Griekenland kan Ierland geen devaluatie van de munt doorvoeren om de eigen producten en diensten weer aantrekkelijker te maken voor de uitvoer./p pZonder dat devaluatiewapen rest alleen nog een ‘interne’ devaluatie om weer concurrentieel te worden. Dat is niets minder dan een pijnlijke looninlevering, in de hoop dat soberheidkampioen Duitsland ook wat de teugels viert./p pEn waar de zuidelijke eurolanden duidelijk te laat, te weinig of niet reageerden, zijn de loonkosten in Ierland dankzij de flexibele arbeidsmarkt sinds eind 2008 exact met 10 procent gedaald, zo leren cijfers van de OESO. Ter vergelijking: in Griekenland en Italië bleven de loonkosten sindsdien stijgen, in Spanje was er een kleine daling. Ierland prijst zichzelf dus letterlijk weer in de markt./p pstrongRente/strong/p pWat de onderzoekers van de trojka in een rapport neerpennen, wisten beleggers al een hele poos. Geen beter bewijs dan de rente-evolutie van Ierland en Portugal sinds 21 juliem (zie grafiek)/em, toen beide landen de toegift kregen om lagere rentes te betalen op hun noodkredieten. Sindsdien is Ierland letterlijk losgekoppeld van Portugal, omdat beleggers er steeds meer van uitgaan dat Ierland met zijn fundamenteel concurrentiële en flexibele economie uit de crisis kan groeien./p pToch is het niet allemaal rozengeur en manenschijn. De Ierse banken zadelen de komende generaties op met een zware last, en daarover bestaat veel frustratie. Maar het is haalbaar, denken ze in Dublin./p pstrongHarde noot/strong/p pVolgens de trojka dient 2012 zich toch nog aan als een harde noot om te kraken. Door de lage binnenlandse consumptie, de hoge werkloosheid en de tragere groei van de belangrijkste handelspartners zal de Ierse economie in 2012 maar met een verwachte 0,5 procent groeien, ten opzichte van de eerdere prognose van 1 procent. Maar als de Keltische Tijger op hetzelfde elan doorgaat, zullen ze die tegenslag ook wel te boven komen, lijken de geldschieters te denken. Als de verantwoordelijken binnen de EU en het IMF het licht op groen zetten, krijgen de Ieren binnenkort een schijf van 9,7 miljard euro noodhulp toegestopt./p pa href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e5ce3398970c-pi style=float: right;img alt=PortugalvsIerland border=0 class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20168e5ce3398970c image-full src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e5ce3398970c-800wi style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=PortugalvsIerland //a/p
• 

  Afrika's beurt

  Geplaatst: January 19th, 2012, 2:15pm CET

  pSta me toe met statistieken te schieten, bijvoorbeeld over de beursprestaties van de voorbije tien jaar./p pVan de tien best presterende nationale beursindexen zijn er vijf uit Azië, drie uit Latijns-Amerika en twee uit Afrika. De zeven slechtst presterende beurzen sinds begin 2002 komen dan weer allemaal uit de Europese Unie: een kwartet zwakke Europeaantjes (Griekenland, Italië, Ierland, Portugal. En Frankrijk en België. En Nederland!/p pJapan, ook al zo#39;n #39;oud#39; land, kan het schroomlijstje niet vermijden. PIIGS-land Spanje ontsnapt er wel aan, met dank aan de beurssterkte van ZARA-holding Inditex./p pNatuurlijk, die tien #39;beste#39; zijn vaak hopeloos klein, illiquide en nog niet rijp voor de actieve belegger. De tendens is hoe dan ook duidelijk: toppers komen uit de #39;opkomende#39; landen, floppers bevinden zich in - ahum - #39;ondergaande#39; regio#39;s. Of nog: de floppers hebben een boeiend verleden; de toppers een boeiende toekomst./p pWie toekomst zegt, denkt: Afrika. Zes van de tien snelst groeiende economieën komen uit Afrika. Afrika is een grondstoffenland. De BRIC-landen, China voorop, investeren al een poos met veel meer overtuiging in Afrika dan in Europa. De productiviteit stijgt er sneller dan bij ons./p pDe handel met de rest van de wereld is in tien jaar tijd verdrievoudigd. De inflatie is intussen drie keer lager. In de voorbije twee decennia hoefde een machtsoverdracht er niet per definitie met bloedvergieten gepaard gaan. En, niet te vergeten, Afrika telt meer gsm-gebruikers dan Europa of de VS./p pMaar vooral de erg jonge bevolking kan de wissel op de toekomst zijn. Over de volgende veertig jaar zal de helft van de wereldwijde bevolkingsaangroei in Afrika gebeuren, rekende The Economist onlangs voor. Er komen naar schatting een miljard jonge Afrikanen bij. Velen zullen een betere opleiding krijgen dan vandaag. Velen zullen een job hebben en bijdragen tot de economie. Tientallen miljoenen bereiken in de komende jaren de middenklasse./p pToegegeven, Afrika oogt absoluut niet mooi vandaag. Tientallen economieën zijn die naam onwaardig. De financiële markten staan nog in de kinderschoenen. Armoede, corruptie, afpersing, honger, droogte en geweld staan honderden miljoenen menswaardige levens in de weg./p pKortom, het Westen - niet alleen China en co - heeft een grote rol te spelen, vooral als handelspartner. Maar het loont ongetwijfeld de moeite: een ontluikend Afrika zou een niet te onderschatten troef zijn voor het slabakkende West -Europa./p pIn strongWaldorf /strongbespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./p p#0160;/p
• 

  Een technisch “make or brake” punt

  Geplaatst: January 18th, 2012, 4:06pm CET

  pstrongDit is een gastbijdrage van Philippe Gijsels, Head of FI Research and Marketing bij BNP Paribas Fortis Capital Markets/strong/p pHet nieuwe jaar is nu al enkele weken oud. Op de financiële markten is het nog wat zoeken naar richting, maar de ondertoon is toch (licht) positief. Dit heeft sowieso voor een stuk te maken met het feit dat in januari iedereen met een schone lei begint en dat er geld ter beschikking is dat aan het werk moet worden gezet. En wanneer de koersen van meer risicovolle activa stijgen, dan moeten aan aantal marktpartijen volgen om al niet van de meet af aan achter te feiten aan te hollen./p pMaar er is meer aan de hand. Sinds het begin van het jaar wordt minder goed nieuws zoals een vertraging van de economie van China, het nog steeds onopgeloste probleem van Griekenland en een aantal tegenvallende bedrijfsresultaten systematisch genegeerd. Er wordt daarentegen gefocust op al de mogelijke maatregelen die de overheden en centrale banken nemen en nog gaan nemen (of dat wordt tenminste toch gehoopt) om de situatie te stabiliseren en de trein van de wereldeconomie weer op de groeirails te krijgen. Het beste voorbeeld hiervan was gisteren toen zwakke economische cijfers uit China op hoerageroep werden onthaald omdat het een soepeler Chinees beleid en bijkomende stimuleringsmaatregelen meer waarschijnlijk maakt. De grondstoffen en in afgeleide orde de aandelenmarkten konden hierbij garen spinnen./p pIn dit opzicht is er nog niet veel veranderd ten opzichte van vorig jaar. De nieuwsflow met betrekking tot de wereldeconomie zal naar alle waarschijnlijkheid nog een tijdje zwak blijven. En we kunnen ook verwachten dat de bedrijfsresultaten hieronder gaan beginnen te lijden. Het is nog vroeg dag, maar dat is iets wat we al bij de bekendmaking van de resultaten beginnen te zien. Maar aan de andere kant zijn er de overheden en de centrale banken die werkelijk alles uit de kas halen om het negatieve tij te keren. Dus simpelweg gezegd is het dit jaar weer de angst om de huidige situaties met al zijn risico’s en de mogelijke gevolgen waar niemand echt aan wil denken tegen de hoop dat het beter wordt en ook wel de angst om de rally te missen./p pEn die acties mogen we toch wel duidelijk niet onderschatten. Ook de ECB, waar toch al te vaak van wordt gezegd dat ze passief zijn vergeleken met de Bank of Engeland en vooral de Fed, begint op toerental te komen. Want het belang en de mogelijke impact van de recent aangekondigde LTRO’s op 3 jaar kan moeilijk onderschat worden. In de praktijk worden er hier leningen verstrekt aan de banksector voor een periode van 3 jaar tegen 1% rente. Banken kunnen hier leningen tegen verstrekken of overheidspapier mee kopen tegen een hogere rentevoet./p pHier slaat men twee vliegen in één klap. Aan de enige kant komt het de winstgevendheid van de sector ten goede en wordt op termijn ook de kapitaalstructuur verbeterd. Aan de andere kant zorgt het er voor dat de banken cash hebben om in de economie te stoppen en het overheidspapier blijven te kopen. De meest recente veilingen van Spaans en Italiaans overheidspapier gingen een stuk vlotter dan verwacht. Dus op de keper beschouwd kunnen we de acties van de ECB beschouwen als een vorm van quantitative easing, in wezen niet zo verschillend van wat er in de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk wordt klaargestoomd. Al de elementen zijn er. Er wordt via de banksector geld in het systeem geduwd. Net zoals bij al de acties van de Fed kunnen we ons levensgrote vragen stellen over de zogenaamde “unintended consequences” op langere termijn./p pMaar op kortere termijn betekent dit dat het herfinancieringsrisico voor minsten de eerste jaarhelft uit de markt wordt gehaald. Het duwt daardoor geld in de handen van de investeerders en mogelijk worden ze “verplicht” daar iets mee gaan te doen zoals bijvoorbeeld aandelen te gaan kopen./p pAls je erover nadenkt is de werkwijze van de ECB en de Fed nog niet eens zo onlogisch. In de Verenigde Staten wordt het bedrijfsleven voor het overgrote deel gefinancierd via de obligatiemarkten. Is het dan zo raar dat de acties van de Fed vooral daarop zijn gericht? Volgens dezelfde logica zijn de acties van de ECB er vooral op gericht om de liquiditeit in de banksector te verzekeren omdat in Europa het bedrijfsleven voor het grootste deel via de banksector van geld wordt bevoorraad./p pDus in het kort is het dus een gevecht tussen hoop op een oplossing en liquiditeit tegen al de rest. Dit gevecht is momenteel nog onbeslecht. De markten voor meer risicovolle activa bevinden zich al een hele tijd in een soort niemandsland. We zijn een heel stuk geklommen van de bodems van de zomer. Maar we hebben de negatieve trend niet kunnen ombuigen. Dit is een toestand die vanzelfsprekend niet tot in het oneindige kan duren. Vroeg of laat dringt een “beslissing” zich op./p pDit moment lijkt nu aangebroken. Heel wat aandelenindexen steken hun neus aan het raam bij het 200-daags gemiddelde. Als de koersen nog wat verder stijgen maken we een golden cross waarbij het 50-daags gemiddelde het 200-daags gemiddelde van beneden naar boven snijdt wat de start van een officiële uptrend zou inluiden. Spijtig genoeg voor de stieren lukken niet alle uitbraken en zijn ook dit net de punten waar de rally wordt afgebroken en het snel terug naar af kan gaan./p pimg src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20162ffc951a3970d-800wi border=0 alt=Pgeen //p pDaarom is het ook interessant om naar andere markten te kijken. Zoals we in deze blog en andere bijdragen herhaaldelijk hebben gesteld is er eigenlijk maar één markt. Alles is met alles gecorreleerd en er is alleen maar “risk on” en “risk off”. In de “risk on” fase gaan grondstoffen, aandelenmarkten, de Australische dollar (tegen de USD), de groeimarkten en de euro hand in hand hoger. Bij de “risk off” zien we net het omgekeerde terwijl de zogenaamde veilige havens zoals de Duitse overheidsobligaties druk gefrequenteerd worden./p pBelangrijk voor ons verhaal is dat grondstoffen en aandelen al een hele tijd samen op en neer bewegen. En dat wanneer we de grafieken van heel wat grondstoffen zoals koffie en katoen bekijken die eerder op dalen dan stijgen staan. Nergens is dit beeld duidelijker dan bij het edelste der metalen. Als die koers nog wat verder weg zou zakken, dan kijken we hier aan tegen een kanjer van een verkoopsignaal, een dead cross, het spiegelbeeld van de verhoopte golden cross in de aandelen./p pimg src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016760bdecac970b-800wi border=0 alt=Pgtwee //p pKunnen beide gelijktijdig optreden? Alles kan. Maar gezien de correlaties is het weinig waarschijnlijk. Conslusie: ofwel mislukt de uitbraak in aandelenland en zien we een verkoopsignaal op het goud. Ofwel zoeken de aandelenmarkten hogere regionen op en zou goud ook hoger moeten gaan. Het is dus al “make or break” vroeg op het jaar. May you live in interesting times./p pSta mij tenslotte toe nog even wat reclame te makten voor onze “a href=http://accenture.emsecure.net/optiext/optiextension.dll?ID=jNkkkvi3jnBVJXsWdinFf7U0l5fYOtbXUmGMHIDeepDrill/a” een project dat genomineerd is voor de Accenture Innovation award. Alle stemmen zijn zeer welkom./p pPhilippe Gijselsbr / Head of FI Research and Marketingbr / BNP Paribas Fortis Capital Markets/p
• 

  Griekse wanhoop verpakt in euforie

  Geplaatst: January 18th, 2012, 12:16pm CET

  pVolgens a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_economie/Athene_dicht_bij_herschikking_van_68_procent.9149517-3149.art target=_selfde laatste berichten/a zitten de Griekse overheid en bankenlobby Institute of International Finance (IIF) nu echt wel in de laatste rechte lijn om een akkoord te sluiten over een schuldherschikking door de private sector (de zogenaamde PSI). Alhoewel, daar zaten ze a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_europa/Gesprekken_over_Griekse_deal_afgesprongen.9147842-3140.art target=_selfvorige week ook al eens/a./p pCollega a href=https://twitter.com/#!/BenSerrure target=_selfBen Serrure/a legt uit waarom ze er nog altijd niet zijn:/p p style=padding-left: 30px;emPijnpunt van de onderhandelingen is de rente die Athene moet betalen op de nieuwe obligaties die in de plaats worden gegeven voor de oude schulden. Europa wil dat die rente laag blijft, de private sector vecht om een zo hoog mogelijke rente./embr /emDe deal zou neerkomen op een schuldherschikking van netto 32 cent per euro Griekse schuld. Tot 80 procent van de schuldeisers zou met deze deal instemmen, omdat ze waarschijnlijk anders nog minder zullen terugzien./em/p pHet ziet er dus naar uit dat de onderhandelaars zullen afklokken op een inlevering door de private sector van 68 procent. Maar wat er uiteindelijk ook uitkomt, laat u niet misleiden: elke verheugde communicatie over een akkoord is niet meer dan wanhoop verpakt in euforie. Deze deal is ondanks het hoge inleverpercentage emtoo little too late/em om Griekenland op het droge trekken./p pAthene zou bij de volgende schijf naar verluidt liefst 90 miljard moeten krijgen: 40 miljard euro om zijn stervende banken te herkapitaliseren (ook zij moeten meedoen aan de PSI), 30 euro als smeermiddel om de PSI verkocht te krijgen, en dan nog eens 14,5 miljard voor de volgende aflossing op 20 maart. Eigenlijk helpt de hele deal Griekenland dus amper vooruit. a href=http://www.tijd.be/dossier/griekenland/Bankenhulp_leidt_Athene_naar_bankenschuld.9120221-2349.art target=_selfBankenhulp leidt tot bankenschuld/a/p pZoals De Tijd al meermaals heeft geschreven, zullen de publieke schuldeisers op termijn toch mee in bad moeten:/p p style=padding-left: 30px;emZeker een derde van de uitstaande Griekse schuld blijft bij de inlevering door de private sector (PSI) buiten schot. Dat derde omvat vooral de obligatieportefeuille van de Europese Centrale Bank (ECB) en de bilaterale leningen, samen goed voor zo’n 103 miljard euro. De rest zijn IMF-leningen./embr /br /em[...]/em emWaarom zou een inlevering op die schuldvorderingen uit den boze zijn? Uiteindelijk is het reële verlies daarop relatief beperkt. Neem het voorbeeld van de ECB. Die kocht de voorbije maanden Griekse overheidsobligaties met een stevige korting. Bij de verkopers waren veel pensioen- en beleggingsfondsen die door ratingvereisten niet langer mochten beleggen in Grieks papier. De private sector heeft dus wat dat betreft al een groot deel van het verlies gepakt./em/p pNaast die pensioen- en verzekeringsfondsen hebben ook verstandige banken en verzekeraars - dus niet Dexia of Ageas - al lang de exit gevonden. Vaak was hun tegenpartij daarbij een hefboomfonds. En die vallen niet onder het IIF. Reden genoeg om ze vanuit politiek standpunt met alle zonden van Israël te overladen. Maar de hedgies volgen gewoon een rationele strategie. Zij laten zich niet onder druk zetten om een zogenaamde #39;vrijwillige#39; schuldinlevering te slikken. Waarom zouden ze ook? Voor hen is het alles (helemaal terugbetaald worden) of... alles. Zij hebben zich doorgaans ingedekt tegen een wanbetaling met credit default swaps. En daarvan is ondertussen gebleken dat het a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Het_hele_huis_moet_in_de_fik.9122601-1615.art target=_selfhele huis in de fik/a moet voor de verzekering uitbetaalt./p pHoe moet het nu verder met Griekenland? Tja.../p p#39;Dit gaat fout#39;, zucht een collega. Zijn bezorgdheid is meer dan terecht. De besmettingsvrees lijkt nog amper in te dammen. Portugese tienjaarsobligaties verhandelen vandaag aan 52 procent van hun nominale waarde (omgerekend een rente van zo#39;n 13 procent). Beleggers verwachten zich dus ook hier duidelijk aan een knipbeurt./p pZolang Europa er niet in slaagt om een coherente en geloofwaardige langetermijnoplossing te vinden voor het Griekse probleem, blijft de wonde etteren. Het medicijnkastje ligt voorlopig bij de nationale begrotingen van de eurolanden (bij gebrek aan een Europese begroting). Maar dat is nog steeds een enorm, en blijkbaar onoverkomelijk taboe./p pa href=https://twitter.com/#!/daanballegeer target=_self@daanballegeer/a/p
• 

  Je ne sais quoi

  Geplaatst: January 18th, 2012, 9:41am CET

  pEen handvol uitverkorenen heeft het, dat emje ne sais quoi/em dat een monument als Steve Jobs onderscheidt van een goed bedrijfsleider. Jobs was een icoon, de man die de technoreus Apple oprichtte en met zijn iCultus de wereld veroverde./p pTwee Amerikanen mogen gerust met Jobs mee op het podium. Allebei oprichter, grote bezieler en nog steeds de autoritaire nummer een van een wereldleider in de technobranche. Allebei al zeer lang aan de top en niettemin veertiger./p pDe eerste is Jeffrey Bezos. Bezos ging als jonge snaak aan de slag bij D.E. Shaw, een van #39;s werelds grootste hefboomfondsen. Hij werd er topmanager en werkte als jonge snaak vlijtig mee aan de redelijk extreme werkethiek. De hardste werkers ontrolden er periodiek hun matje en bleven op de werkvloer slapen. #39;Het is makkelijker te blijven focussen als je niet naar huis gaat#39;, was Bezos#39; uitleg./p pIn 1995 richtte Bezos Amazon.com op. In 1998 was Amazon de grootste dotcommer ter wereld. In de supersnel evoluerende wereld van de technologie staat Amazon nog steeds aan de top, ondanks serieuze concurrentie van het GAF-trio Google, Apple en Facebook./p pAlleen al in 2011 wierf Amazon 20.000 mensen aan. En het aandeel hield in de voorbije vijf jaar gelijke tred met dat van de iGod. MarketWatch, een financiële blog van The Wall Street Journal, trakteerde Bezos gisteren op de titel #39;CEO van 2011#39;./p pDe tweede is Michael Dell. Wat Dell onderscheidt van een doorsnee captain of industry is zijn visie en durf. Dell was de ongekroonde koning van het internet in de jaren 90. In een tijdperk waarin sommige multinationals een eigen website overwogen, verkocht hij via het internet al dagelijks voor 1 miljoen dollar computers rechtstreeks aan de eindgebruiker. Dell was de Wal-Mart van de technologie, de koning van de kostenbeheersing, de rechtstreekse leveringen en het #39;just in time#39;-model. Er was in de jaren 90 gewoon geen beter aandeel te vinden. Dell presteerde negen keer beter dan Microsoft./p pBegin deze eeuw werd dat mooie liedje danig onderbroken. Het lukte niet meer. Kevin Rollins nam tijdelijk het roer over, maar ook hij kon het tij niet keren. Vorig jaar vond Michael Dell, intussen opnieuw stevig in het zadel, het welletjes. Hij maakte een spectaculaire strategische bocht./p pLiever bedrijven en overheden dan particulieren, ook al omdat die markt tien keer groter is. Geen focus meer op massaproductie en massaverkoop maar op intellectuele eigendom, diensten, opslagcapaciteit en andere activiteiten met hogere winstmarges. Liever innovatie dan louter de pc-verkoop. Het lukt. De omzet zakt kwartaal na kwartaal, maar de winst stijgt./p pEn bovenal behield Michael Dell, na 27 jaar, dat typischeem je ne sais quoi/em, met een duidelijke focus op lange termijn, als bedrijfsleider en eigenaar van 4 procent van de aandelen./p pIn strongWaldorf/strong bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./p p#0160;/p
• 

  Koning der Flipo's

  Geplaatst: January 17th, 2012, 5:57pm CET

  pOp de beurs krijgt niemand een maaltijd gratis. Iedereen moet betalen. Streef je meer rendement na, dan moet je maar meer risico#39;s nemen. Zo is dat maar net./p pAan het einde van de jaren 90 dachten velen daar nochtans anders over. Het was het tijdperk van de honderden beursintroducties die meestal al na hun eerste noteringsminuten tientallen procenten duurder werden./p pBeleggers genoten met volle teugen van die #39;Flipo#39;s#39; (Free Lunch with Initial Public Offering), tot de zeepbel barstte en ze met een knoert van een financiële kater zaten. Exit Flipo, dus. Of niet helemaal. Alvast één verbijsterend succesvolle jongeman is de Flipo-logica altijd trouw gebleven. Chase Coleman is de naam./p pColeman is een van de poulains van Julian Robertson, de legendarische hedge fund-beheerder die in 2000 met zijn Tiger-fonds stopte. Een jaar nadien lanceerde Coleman, toen 26 jaar, Tiger Global Management. Vandaag kan het nieuwe Tiger een gemiddelde jaarreturn van bijna 25 procent voorleggen. In 2011 haalde het fonds zelfs een rendement van 45 procent tot midden december, meldde de in hedge funds gespecialiseerde blog Insider Monkey./p pZijn geheim? Gigantische technologie-#39;Flipo#39;s#39;. Zo kocht hij massaal aandelen van Yandex, de Russische tegenhanger van Google, voor die in mei vorig jaar naar de beurs ging. Kassa!/p pHij deed hetzelfde met LinkedIn, waarvan hij voor het begin van de beurscarrière zowat 1 miljoen aandelen bemachtigde tegen een derde van de huidige prijs. Idem voor Zynga, de spelletjesgroep die in december naar de beurs trok, en voor IPO#39;s in onder meer de VS, China, Brazilië, Turkije en India./p pHun introductieprijs lag dermate boven het bedrag waartegen Coleman ze voordien kocht, dat die aandelen op de beurs niet eens goed hoeven te presteren om Tiger knappe returns te bezorgen./p pColeman is nog bijlange zo bekend niet als Warren Buffett, George Soros en co. Maar dat kan veranderen: de Flipo-koning, die trouwens ook een fors belang heeft in Telenet-moeder Liberty Global, bereidt zijn grootste zet voor./p pColeman zou minstens 4 procent bezitten van Facebook, de socialenetwerkreus die volgens de laatste berichten in de derde week van mei naar de beurs komt en volgens sommigen ruim 100 miljard dollar waard is. 100 miljard, dat is dus 4 miljard voor Tiger./p pBovendien heeft Coleman een enorm voordeel tegenover andere beleggers: met die 4 procent heeft hij recht op vertrouwelijke informatie van Facebook. Flipo!/p pChase Coleman hoort een grote naam te zijn op Wall Street. Zijn bet-betovergrootvader, Peter Stuyvesant, zorgde immers voor de naam Wall Street, lang geleden, door het bouwen van een muur in New York./p pIn strongWaldorf/strong bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./p p#0160;/p
• 

  De noodkreet van Mario Monti

  Geplaatst: January 17th, 2012, 8:50am CET

  pEen noodkreet. Anders kunnen we a href=http://www.ft.com/intl/cms/s/0/4385a59e-4061-11e1-8fcd-00144feab49a.html#axzz1jbn7Q8Xg target=_selfhet interview/a dat de Italiaanse premier Mario Monti in de Financial Times geeft niet omschrijven. Tot Berlijn lectuur van de Frankfurter Allgemeine verplicht maakt, is de Britse zakenkrant hét forum om snel tot de Europese politiek-economische elite door te dringen. En dat is duidelijk wat Monti wil./p pMonti wil vooral tot de Duitse kanselier Merkel doordringen. REM zong 20 jaar geleden met een streepje mandoline #39;a href=http://www.youtube.com/watch?v=dXpbz55B9eg target=_selfMonty Got A Raw Deal/a#39; weliswaar over Hollywood-acteur a href=http://www.guardian.co.uk/film/2010/jan/17/screen-legend-montgomery-clift target=_selfMontgomery Clift/a, maar het zou net zo goed over Mario Monti kunnen gaan./p pIn essentie luidt het betoog van de Italiaanse premier dat hij met opeenvolgende besparingsrondes die de Italianen pijn doen alles doet wat Berlijn wat hem verlangt, maar er bitter weinig voor in ruil krijgt. Een raw deal, zeg maar./p pTwee opmerkelijke passages uit het interview willen we hier even onderstrepen. Ten eerste vraagt hij onomwonden grotere Europese (lees: Duitse) inspanningen om de Italiaanse rente naar beneden te krijgen:/p pem#39;Er moet (tegenover de besparingen, red.) een zichtbare verbetering zijn elders. En in een land als Italië, kan die #39;elders#39; op dit ogenblik alleen rentetarieven zijn.#39;/em/p pItalië kampt al maanden zonder respijt met a href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/Monti_wacht_hels_2012.9142766-3454.art target=_selfwurgrentes/a, die de job van Monti zo goed als onmogelijk maken. Nominale rentes van 6 à 7 procent zijn een recept voor een rentesneeuwbal en dus onhoudbaar voor een land dat de komende jaren als a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_economie/Italie_opnieuw_zieke_man_van_Europa.9140413-3149.art target=_selfzieke man van Europa/a in het beste geval op een nominale nulgroei afstevent./p pZeker een land dat dit jaar a href=http://blogs.tijd.be/bbb/2012/01/waarom-monti-zonder-draghi-finito-is.html target=_selfliefst 337 miljard euro/a moet zien te vinden om zijn schuldenberg te herfinancieren. Bijgevolg mag het niet verbazen dat Monti het stilaan op de heupen krijgt dat Merkel stug blijft #39;nein#39; zeggen, zelfs nu heel Zuid-Europa Duitse begrotingsdiscipline toepast en begrotingsdiscipline dixit Monti #39;emeen kostbaar en magnifiek Duits exportproduct is/em#39;:/p pem#39;Hoe meer crisislanden de nood aan discipline begrijpen, hoe meer Duitsland relaxed zou moeten zijn. Als die sterke trend richting discipline en stabiliteit niet wordt erkend, en andere financiële aspecten (de rentelasten, red.) niet geleidelijk bewegen, dan zal er een krachtig verzet ontstaan in landen die flink wat discipline moeten ondergaan.#39;/em/p pBNP Paribas-econoom Paul Mortimer-Lee stipt aan dat tegelijk met de oproep van Monti Merkel en de Franse president Sarkozy hun voor nu vrijdag geplande #39;triotop#39; met de Italiaanse premier uitgesteld hebben tot na de eurotop van 30 januari./p pem#39;Het is interessant dat Monti net de inzet heeft verhoogd door Duitse hulp in te roepen voor de verlaging van de Italiaanse rente. Zou dit de echte reden zijn, kwestie van de kanselier meer tijd te geven een antwoord te formuleren?#39;/em/p pMortimer-Lee denkt dat de hulp van de #39;weg van de minste weerstand#39; zal komen, namelijk van de Europese Centrale Bank (ECB) en diens - Italiaanse - voorzitter Mario Draghi./p pem#39;We gissen dat Monti eerst Draghi gepolst heeft. En misschien hebben we extra marktenspanningen nodig voor Frankfurt zijn obligatie-inkopen opvoert en voluit voor #39;kwantatieve versoepeling#39; kiest. Maar gelet op het feit dat de eurocrisis niet snel zal verminderen, kan het niet moeilijk zijn snel een excuus te vinden.#39;/em/p p#0160;/p
• 

  Waarom de schutter buiten schot bleef

  Geplaatst: January 16th, 2012, 4:10pm CET

  pIn de vorige Gonzo ging het er al over a href=http://blogs.tijd.be/bbb/2012/01/helderziend-voor-anderen-blind-voor-jezelf.html target=_selfhoe grondig we onszelf bedriegen/a. Zo kunnen we uitstekend inschatten hoe onze medemens zich zal gedragen, maar slaan we helemaal de bal mis als het over onszelf gaat./p pWat daarbij zeker niet helpt, is dat strongonze hersenen mee in het complot zitten/strong. Vaak proberen ze ons te helpen door zwarte gaten en missing links op te vullen, maar geven ons daardoor wel een vals gevoel van beleving./p pDat blijkt mooi uit onderzoek* van Brent Strickland amp; Frank Keil, psychologen verbonden aan de universiteit van Yale. Zij toonden aan dat een nieuwe herinnering al binnen een paar seconden vertekend is om er een strong#39;coherente herinnering#39;/strong van te maken./p pstrongEen voorbeeld/strong: proefpersonen kregen een video te zien waarbij iemand een aanloop neemt, op een bal trapt en die een eind ver doet vliegen. Maar niet iedereen kreeg ook effectief het ogenblik te zien waarop de speler de bal raakt. Achteraf kregen de deelnemers een reeks stilstaande beelden te zien uit de video, en moesten ze aangeven of ze die beelden herkenden of niet./p pOpmerkelijk genoeg waren ook de mensen die het balcontact niet hadden gezien ervan overtuigd dat ze dat wel gezien hadden. Blijkbaar hadden hun hersenen zelf een herinnering aangemaakt waarin het balcontact plaatsvond, omdat het de stronglogische link/strong vormde tussen de aanloop en de wegvliegende bal./p pAls de volgorde van de beelden in de video werd herschikt zodat er geen logisch gevolg meer was tussen de verschillende fragmenten (bijvoorbeeld een bal die wegvliegt, gevolgd door iemand die een aanloop neemt), dan kwam er geen kunstmatig stukje herinnering aan te pas./p pDit onderzoek heeft strongverstrekkende implicaties/strong. Denk bijvoorbeeld maar aan de reconstructie van misdrijven. Zo kan een ooggetuige iemand met een wapen hebben zien zwaaien, en enkele seconden later iemand door een kogel geveld op de grond zien liggen. Het geheugen van de getuige kan een herinnering aangemaakt hebben dat de man met het wapen ook effectief geschoten heeft, terwijl de echte schutter misschien buiten het gezichtsveld van de ooggetuige stond.../p pSoms gaat het nog een stuk verder. Een bekend voorbeeld van strongvalse herinneringen/strong is dat van geheugenexpert Donald Thompson, die halfweg de jaren 90 door een vrouw beschuldigd werd van verkrachting. Net voor de feiten was hij echter te gast op een televisietalkshow om - hoe ironisch - uitleg te geven over valse herinneringen. De dame in kwestie had het programma bekeken.br /Uiteindelijk bleek dat de vrouw het gezicht van de verkrachter in haar herinneringen had vervangen door dat van Thompson, die dan ook vrijuit ging.br /br /strongHoe betrouwbaar zijn we dus eigenlijk, ook voor onszelf?/strong Een lastige vraag waarover het laatste woord duidelijk nog niet gezegd is./p pEen uitstekende film over ons geheugen is Memento van Christopher Nolan uit 2000. Hieronder vindt u de trailer./p piframe frameborder=0 height=415 src=http://www.youtube.com/embed/0vS0E9bBSL0 width=568/iframe/p pa href=https://twitter.com/#!/daanballegeer target=_self@daanballegeer/a/p pem* span style=font-size: 8pt;Strickland B. amp; F. Keil, 2011, Event Completion: Event based inferences distort memory in a matter of seconds./span/em/p
• 

  Vergeet Parijs, de lont zit in Athene

  Geplaatst: January 16th, 2012, 10:33am CET

  pBon, a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_europa/S_P_kraakt_eurobeleid.9147852-3140.art target=_selfParijs is zijn AAA kwijt/a. Voer voor heel wat overstresste commentaren. En voor onder meer Olli Rehn, de Europese monetaire manitou, en Belgische premier Elio Di Rupo, weer een ideale gelegenheid om op de boodschapper Samp;P te schieten./p pDaarbij vergaten beide heerschappen wel twee zaken. Ten eerste dat de argumentatie van Samp;P voor één keer steek houdt: de afwaardering van negen landen is tegelijk een afwaardering van het wanbeleid van Angela Merkel. Dat is eenzijdig op besparen gericht en niet op hervormen./p pTen tweede is de verrassing vooral dat Frankrijk - een land dat sinds 1974 (!) er niet meer in slaagt een begroting in evenwicht voor te leggen - nog altijd een AAA had./p pNeen, temidden alle Samp;P-hysterie viel de dramatische mededeling van de a href=http://www.iif.com/press/press+224.php target=_selfbankenlobby IIF/a wat tussen de plooien: de gesprekken tussen Athene en de grootbanken over een #39;vrijwillige#39; Griekse schuldherschikking zitten compleet in het slop./p pEven ter herinnering: zelfs als de grote banken en verzekeraars Athene de helft van de schulden kwijtschelden, dan nog zou in a href=http://static.tijd.be/upload/Expertenrapport_over_Griekenland_3188616-163525.pdf target=_selfhet oorspronkelijke scenario/a van de schoonmoedertrojka van Internationaal Monetair Fonds (IMF), Europese Centrale Bank (ECB) en Europese Unie de Griekse staatsschuld in 2020 nog altijd 120 procent van het bruto binnenlands product bedragen./p pEn zelfs al las dat scenario in oktober al als a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_europa/Banken_wacht_zware_Griekse_strop.9118961-3140.art target=_selfonversneden horror/a, toch blijkt het nu veel te optimistisch. Zo ging het rapport uit van groei voor de#0160; Griekse economie vanaf 2013 en een primair begrotingsoverschot (exclusief rentelasten dus) vanaf 2012, een intussen bijna lachwekkend positief scenario voor een land dat diep in een vicieuze cirkel van een permarecessie, saneringen en krimpende belastingsinkomsten zit./p pHet a href=http://fd.nl/economie-politiek/865195-1201/griekse-staatsschuld-ontspoort?visited=true target=_selfFinancieele Dagblad/a maakt nu, op basis van trojkabronnen, melding dat zelfs met een kwijtschelding van 50 procent door de privésector de Griekse schuldenberg onhoudbaar hoog blijft, met een schuldgraad van minstens 130 procent - 20 miljard hoger dan het #39;doemscenario#39; van oktober - in 2020./p pHét kernprobleem is dat een inspanning van de privé-sector lang niet meer volstaat, zoals voormalig DNB-voorzitter a href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/Wellink_Overheden_delen_in_Griekse_strop.9143655-3452.art target=_selfNout Wellink/a al openlijk aangaf. #39;Officiële schuldeisers#39;, de lettersoeptrojka van ECB, EU en IMF dus, hebben intussen zo#39;n groot deel van de schuld in handen, dat een #39;vrijwillige#39; schuldkwijtschelding van de slinkende groep private schuldeisers nog bitter weinig zoden aan de dijk brengt./p pOf je moet de privé-schuldeisers tot een zo forse #39;vrijwillige#39; afboeking dwingen dat het voor de grootbanken stilaan interessanter wordt op een bankroet aan te sturen voor Griekenland./p pWellink gaf aan dat Griekse banken nu de helft van de Griekse privé-schuld in handen hebben. Als er nu een bankroet van Athene komt, of banken moeten 75 procent van de schuld kwijtschelden, maakt geen verschil meer uit: in beide gevallen is de volledige Griekse banksector failliet./p pKern van het verhaal is dat de officiële kredietverschaffers mee in het bad zullen moeten. En dat belooft een zware dobber te worden. De ECB is immers mordicus tegen. Maar dat verzet vanuit Frankfurt is al vaker loos gebleken: merk a href=http://static.tijd.be/upload/Expertenrapport_over_Griekenland_3188616-163525.pdf target=_selfde voetnoot onderaan pagina 7 van het expertenrapport/a van oktober: daar was de ECB mordicus tegen zelfs maar een vermelding van een scenario dat de banken 50 procent zouden moeten bijdragen. Een a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_europa/Bazooka_blijft_op_zak.9120365-3465.art target=_selfkwade blik van Merkel later/a gaf Frankfurt het verzet op./p pHet is met andere woorden hoog tijd dat de Europese politiek eigenlijk eens krachtdadig Griekenland aanpakt. Athene is de etterende kleine teen van de eurozone die al meer dan twee jaar niet aangepakt wordt en daardoor het hele lichaam besmet heeft./p pEn dat vergt ten eerste een erkenning dat ook de publieke kredietverschaffers in het bad zullen moeten./p pEn ten tweede een erkenning dat Athene temidden de vele belastingsrondes nog nauwelijks begonnen is met de hervorming van zijn economie: en dan vooral een afslanking van een overheidsmoloch die de privé-sector wurgt. Eén quote uit a href=http://www.economist.com/node/21542815 target=_selfThe Economist/a van vorige weekend spreekt boekdelen: #39;Van de 470.000 Grieken die sinds 2008 hun baan verloren, kwam er per saldo niet één uit de overheidssector#39;./p p#0160;/p p#0160;/p p#0160;/p p#0160;/p
• 

  Onrust over Franse AAA

  Geplaatst: January 13th, 2012, 5:21pm CET

  pSterke geruchten over een ratingverlaging van Frankrijk door Samp;P a href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/Paniek_over_Franse_AAA.9147683-3452.art target=_selfberoerden vrijdag de markten/a. Nieuws zou er pas komen tegen 9 uur vanavond, Belgische tijd. De Belgische rating zou niet worden verlaagd.nbsp;/p pEen kort overzicht van tweets op basis van onze a href=https://twitter.com/#!/bearbull/blogroll target=_selfselectie van financieel-economische twitteraars/a:nbsp;/p p script src=http://storify.com/rolandlegrand/markten-in-de-ban-van-downgrades.js/scriptnoscript[a href=http://storify.com/rolandlegrand/markten-in-de-ban-van-downgrades target=_blankView the story Markten in de ban van downgrades on Storify/a]/noscript /p
• 

  Cowboy Corzine

  Geplaatst: January 13th, 2012, 3:45pm CET

  div id=photo-xid-6a00d83451d54269e20168e5776691970c class=photo-wrap photo-xid-6a00d83451d54269e20168e5776691970c style=float: right; margin: 0px 5px 5px 0px; width: 300px;a onclick=window.open( this.href, '_blank', 'width=640,height=480,scrollbars=no,resizable=no,toolbar=no,directories=no,location=no,menubar=no,status=no,left=0,top=0' ); return false href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e5776691970c-popupimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20168e5776691970c style=width: 300px; title=Corzine src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e5776691970c-300wi alt=Corzine //a div id=caption-xid-6a00d83451d54269e20168e5776691970c class=photo-caption caption-xid-6a00d83451d54269e20168e5776691970cJon S. Corzine (foto Bloomberg)/div /div p1,2 miljard dollar, dat is een hoop bankbiljetten die je niet zomaar in een vergeten verkeerde schuif legt. Het is die hoop waar de vereffenaars van MF Global koortsig naar op zoek zijn. Omgerekend 950 miljoen euro aan klantengeld is sinds de val van het beurshuis op 31 oktober foetsie./p pOm te voorkomen dat zulke kemels ooit nog worden geschoten, besliste de Amerikaanse waakhond voor de derivatenhandel (Commodity Futures Trading Commission) dat beurshuizen à la MF Global de swapbeleggingen van hun klanten op een aparte rekening moeten zetten. Een swap is een contract tussen twee partijen die elkaars betalingsverplichtingen ruilen (of 'swappen'). Mogelijk volgen er gelijkaardige regels voor andersoortige afgeleide producten, zoals opties of futures./p pHoe het bij MF Global zo ver is kunnen komen, wordt nog steeds onderzocht. In september begon het bij de directie te dagen dat er stront aan de knikker was. 'Als je iets wil afdrukken, print dan op beide zijden van het papier', luidde een in The Wall Street Journal uitgelekte besparingsrichtlijn voor de 2.800 personeelsleden. Het mocht niet baten./p pJon Corzine is de gevallen held uit dit trieste verhaal. In zijn betere jaren was hij de 'Master of the Universe', die als topman het oppermachtige Goldman Sachs in 1999 naar de beurs bracht en nadien een succesvolle politieke carrière uitbouwde./p pBegin 2010 ging hij als topman aan de slag bij MF Global, toen een krakkemikkig krot. De zelfbewuste Corzine maakte er binnen de kortste keren een dynamische speedboot van. Hij werd er ontvangen als een rockster die handtekeningen uitdeelde tijdens zijn eerste vergadering. Hij wijzigde de huiscultuur. Durvers kregen hogere bonussen./p pNa anderhalf jaar was het game over voor Corzine en MF Global. Door één knoert van een misser: een belegging van 6,3 miljard dollar in Europees hoogrentend staatspapier. De verliezen liepen te hoog op, het MF-bootje zonk./p pCorzine, hand op het hart, was zich van geen kwaad bewust. Op zijn 65ste ziet hij er inderdaad een vriendelijke opa uit, maar schijn bedriegt. Ik las onlangs een reconstructie van de neergang van het superhefboomfonds LTCM in september 1998. Enkel een grote, sterke partner kon LTCM nog redden. Warren Buffett wilde niet. Goldman Sachs dan? Baas Jon Corzine stemde voorwaardelijk in, maar hij eiste inzage in alle beleggingsposities en strategieën van LTCM. Goldman screende alle posities van het getergde fonds. Had Goldman eendere effecten, dan werden die prompt verkocht omdat de waarde ervan zou zakken in het geval dat LTCM ontmanteld moest worden. 'Goldman was zoals een hyena, smullend van een pas gevangen nog levende antilope', drukte een waarnemer het plastisch uit./p pEnkele dagen later meldde Goldman LTCM toch niet te kunnen helpen. Een vriendelijke opa, Jon Corzine?/p pstrongIn Waldorf bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit/strong/p
• 

  AB InBev doet beheerders falen

  Geplaatst: January 13th, 2012, 3:35pm CET

  div id=photo-xid-6a00d83451d54269e20168e5774617970c class=photo-wrap photo-xid-6a00d83451d54269e20168e5774617970c photo-full style=float: right; margin: 0px 5px 5px 0px; width: 397px;a href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e5774617970c-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20168e5774617970c title=Fondsenprestaties src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e5774617970c-800wi border=0 alt=Fondsenprestaties //a div id=caption-xid-6a00d83451d54269e20168e5774617970c class=photo-caption caption-xid-6a00d83451d54269e20168e5774617970cVergelijking indices met fondsen/div /div pGeen enkel Belgiëfonds klopte in 2011 de Belgian All Shares-index, zo blijkt uit een overzicht door collega Peter Van Maldegem. De belangrijkste reden wasnbsp;zwaargewicht AB InBev, dat in 2011 tot 35 procent van de BAS-index inpalmde. Beleggingsfondsen mogen nooit meer dan 10 procent in één aandeel beleggen en die beperking was in 2011 een duidelijke handicap. AB InBev boekte vorig jaar een return van 12,6 procent en was een van de weinige uitzonderingen met een positief rendement op de bloedrode Brusselse beurs.nbsp;/p pTen opzichte van de Bel20-index speelt de handicap van beheerders minder. Vorig jaar besliste Euronext het gewicht van de aandelen in de Brusselse sterindex af te toppen op 12 procent. Door die aanpassing staan beheerders minder machteloos tegenover puik presterende zwaargewichten. In 2011 deed 60 procent van de Belgische aandelenfondsen het beter dan de Bel20-index.nbsp;/p pMeer tekst en uitleg in a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/AB_InBev_doet_beheerders_falen.9147555-1615.arthet artikel/a van Peter Van Maldegem. /p
• 

  Overzicht (en chat): uitgestelde stresstests, Italiaanse veiling

  Geplaatst: January 13th, 2012, 11:38am CET

  pEen overzicht door marktencollega Ben Serrure, ter voorbereiding van a href=#chatde chat/a#0160;om 12 uur./p pa href=#chat /a/p blockquotea href=#chat /a pa href=#chatDe EBA zou zijn /aa href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_financien/EBA_stelt_stresstests_uit.9147664-3095.artstresstest voor Europese banken uitstellen/a, aldus Handelsblatt. Is dat nu goed nieuws voor de sector? Of vooral een teken dat die zo zwak is dat niemand erop durft te wijzen./p pDe markt ziet het in ieder geval niet als een indicatie dat er iets rotten is in the state of banking. Financiële aandelen trekken de kar doorheen Europa. KBC wordt vandaag zelfs op het favorietenlijstje van BofA gezet. Is de eurocrisis voorbij?/p pNog in de sector lijkt een van de gezonde delen van hefboomfonds Dexia dicht bij een verkoop te staan. Gaat na BIL ook Deniz naar oliestaat Qatar? De Turkse pers denkt a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_financien/QNB_dicht_bij_overname_Denizbank.9147668-3095.artvan wel/a./p pa href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/Belegger_wacht_op_Rome.9147683-3452.artBeleggers/a lijken zich nog steeds te warmen aan de geslaagde schuldveilingen van zwakke eurobroertjes Spanje en Italië op donderdag, maar durfden nog niet #39;all in#39; gaan.#0160;Om 11 uur zette Italië schulden op langere termijn in de markt. Een eensluidend succes was dat niet. Voor het schuldpapier met een looptijd van 2 jaar liep de rente wel terug, maar voor het langer lopende papier (tot 2018) eiste de markt een hogere vergoeding./p pOok in farmaland wat beweging: het laatste greintje twijfel over de delisting van Omega Pharma is verdwenen. Op 16 januari kan het a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_farma/Coucke_kan_uitrookbod_starten.9147665-3070.artuitrookbod van start/a gaan. 3 februari is de laatste dag op de beurs voor Omega. Of toch voorlopig./p pUCB is dan weer een deel van zijn a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_farma/UCB_is_deel_Japans_partnerschap_kwijt.9147677-3070.artJapanse partnerschap/a kwijt. Het zal Cimzia zelf op de markt moeten krijgen in de tweede grootste farmamarkt ter wereld. Niet noodzakelijk een probleem, aldus analisten./p pVerder a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_belgie/Peeters_eist_timing_staatshervorming.9147675-3136.artheeft Peeters/a het over de staatshervorming, investeren a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_energie/Inpex_en_Total_investeren_in_Australisch_aardgasproject.9147682-3089.artTotal en Inpex/a een bedrag van 34 miljard (34.000.000.000) dollar in aardgas, lonken er wat concurrenten naar a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_transport/Rivalen_lonken_naar_American_Airlines.9147659-3085.artAmerican Airlines/a./p /blockquote pa name=chat/astrongMeer over dit alles tijdens de chat om 12 uur:/strong/p piframe frameborder=0 height=450px scrolling=no src=http://www.coveritlive.com/index2.php/option=com_altcaster/task=viewaltcast/altcast_code=bb245d5a00/height=450/width=568 width=568pxamp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;lt;a href=amp;amp;quot;http://www.coveritlive.com/mobile.php/option=com_mobile/task=viewaltcast/altcast_code=bb245d5a00amp;amp;quot; _mce_href=amp;amp;quot;http://www.coveritlive.com/mobile.php/option=com_mobile/task=viewaltcast/altcast_code=bb245d5a00amp;amp;quot; amp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;gt;Live vanop de marktenamp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;lt;/aamp;amp;amp;amp;amp;amp;amp;gt;/iframe/p
• 

  Helderziend voor anderen, blind voor jezelf

  Geplaatst: January 13th, 2012, 10:57am CET

  pstrongWe bedriegen onszelf op zoveel gebieden./strong Zo misschatten we allemaal meer dan ons lief is de tijd die nodig is om iets te doen, of wanneer we iets gaan doen. Een mooi voorbeeld daarvan is een casestudie die aantoonde dat universiteitsstudenten hun scriptie gemiddeld drie weken later afwerken dan hun #39;meest realistische#39; schatting, en een week na hun #39;worst-case-scenario#39;./p pMaar ook dichter bij huis zijn er talloze voorbeelden. Sturen we bijvoorbeeld niet elk jaar opnieuw onze belastingsbrief op het allerlaatste moment in, zelfs al hadden we ons zo voorgenomen dat vervelende klusje onmiddellijk te klaren?br /br /#39;Alle kennis begint bij zelfkennis#39;: je herkent zo de spreuk van Bond Zonder Naam. Maar hoe melig het ook mag klinken, het is absoluut de waarheid. strongWe kunnen het gedrag van andere mensen beter inschatten dan dat van onszelf/strong, zo blijkt uit recent onderzoek* van Emily Balcetis en David Dunning, allebei psychologen./p pstrongVreemd, niet?/strong Want vinden we onszelf niet allemaal logisch in elkaar zitten? Wij kunnen goed voorspellen wat we zelf gaan doen, en dat zullen verstandige keuzes zijn. Franklin Roosevelt zei daarover ooit treffend: #39;De meest capabele man die ik ooit ben tegengekomen is diegene die ik denk dat ik ben#39;./p pToch niet dus. De reden voor die verkeerde inschatting ligt bij het feit dat we helemaal geen rekening houden met de invloed die bepaalde omstandigheden hebben op onze beslissingen. Maar dat doen we wel als het om andere mensen gaat. Dat klinkt allemaal misschien wat abstract, maar strongeen voorbeeld /stronguit het onderzoek van Balcetis en Dunning maakt heel wat duidelijk:/p p style=padding-left: 30px;strong(*)/strong Een onderzoeker stapt een kamer binnen, waar een of meerdere proefpersonen wachten op uitleg over wat er te gebeuren staat. Wat zij niet weten, is dat de proef dan al begonnen is. De onderzoeker duwt #39;per ongeluk#39; een doos met puzzelstukjes van de tafel.br /strong(*)/strong De onderzoeksvraag is eenvoudig: hoeveel mensen helpen de puzzelstukjes te verzamelen? En in welke mate hangt dat af van een goed of slecht humeur, en of ze alleen zijn of in gezelschap?br /strong(*)/strong Naast die nietsvermoedende, actieve proefpersonen, hoort er bij het experiment ook een tweede groep deelnemers die moet inschatten in welke mate die eerste groep te hulp zal schieten onder de verschillende omstandigheden./p pWat bleek? De deelnemers uit de tweede groep sloegen de nagel op de kop! Zo voorspelden zij dat de mensen uit de eerste groep 22 procent minder bereid zouden zijn om de onderzoeker te helpen met het oprapen van de puzzelstukjes als ze zich in een groep bevonden, dan wanneer ze alleen waren. En dat was ook zo: de kans dat de proefpersoon de onderzoeker hielp lag 27 procent lager als hij/zij deel uitmaakte van een groep.br /Een soortgelijk resultaat kwam ook naar voor uit onderzoek naar giften voor een goed doel. Deelnemers met een slecht humeur waren 23 procent minder gul dan hun zonnigere collega#39;s. Ook dit was juist voorspeld.br /br /Als de deelnemers echter gevraagd werd naar stronghoe ze zelf zouden reageren/strong onder de verschillende omstandigheden, bleken ze strongblind te zijn voor het groeps- of humeureffect/strong. De omstandigheden mochten blijkbaar veranderen, maar zij niet./p pUit een berg aan academisch onderzoek was eerder al gebleken dat strongwe onszelf steevast in een onrealistisch positief daglicht stellen/strong. Een mooi voorbeeld daarvan is het feit dat 90 procent van de mensen denkt tot de 10 procent beste chauffeurs te behoren, wat statistisch gezien natuurlijk onmogelijk is.br /br /#39;We zijn stronggoede sociale psychologen maar armtierige eigen-psychologen/strong#39;, besluiten Balcetis en Dunning dan ook terecht./p pstrongDit onderzoek roept ook vragen op voor u als belegger./strong Denk maar aan die wijzigende omstandigheden. Misschien herkent u een slechte beslissing van een collega die met een kater zijn aandelen van AB Inbev buitengooit, terwijl u er van van overtuigd bent dat hij dat met een normaal ochtendhumeur nooit zou doen. Maar zou u zich daar zelf echt nooit aan laten vangen?/p pEn dat het behoren tot een groep het gedrag van beleggers verandert, is al tot den treure toe gedocumenteerd. Want wat anders zijn zeepbellen dan lemmingen die zich gezamenlijk in de afgrond storten, terwijl achteraf iedereen het er roerend over eens is dat die hausse waanzin was? #39;Mij overkomt zoiets niet#39;, moet een van de meest overmoedige uitspraken uit de beurswereld zijn./p pLaat ons in elk geval duidelijk zijn over één ding: zelfoverschatting, het overkomt ons allemaal. Zelfs John Travolta in Saturday Night Fever. Wat zou die niet denken als hij zichzelf had zien lopen over straat?/p pbr / iframe frameborder=0 height=319 src=http://www.youtube.com/embed/aJ3VXVLWykQ width=568/iframe/p pstrongZegt u nu zelf maar: herkent u dit gedrag bij zichzelf, en wat betekent het voor de manier waarop u met geld omgaat?/strong/p pa href=https://twitter.com/#!/daanballegeer target=_self@daanballegeer/a/p pspan style=font-size: 8pt;* Balcetis, E. amp; D. Dunning, 2011, Considering the situation: Why people are better social psychologists than self-psychologists./span/p
• 

  Wordt er nu nog gefeest of hoe zit het?

  Geplaatst: January 12th, 2012, 5:07pm CET

  pGaat Warren Buffett nu live zingen voor de Chinese televisie of niet? Gaat het huwelijksfeest van het paartje NYSE Euronext en Deutsche Börse nu door of niet?/p pWe hebben er voorlopig het raden naar. Buffett zou nu toch niet zingen, melden sommige bronnen. Hij zou#0160; de 700 miljoen naar het tv-nieuwsjaarsfeest kijkende Chinezen enkel een vooraf ingesproken nieuwjaarswens gunnen. Dat feestje gaat dus waarschijnlijk niet door./p pa href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Europa_weert_wereldbeurs.9147081-1615.art target=_selfDe kans op dat andere feestje is intussen erg klein geworden./a De Europese concurrentieautoriteiten willen naar verluidt de fusie van de twee grote effectenbeurzen tegenhouden, omdat ze samen een al te sterke positie zouden hebben, onder meer#0160; in de Europese gereglementeerde handel van afgeleide producten./p pOm alsnog het fiat van commissaris Joaquin Almunia te krijgen, zullen ze allicht een van hun derivatenmarkten, Liffe of Eurex, van de hand moeten doen. Maar dat willen ze niet./p h4Niederauer/h4 p#0160;/p pDe verslagenheid bij de kandidaat-trouwers is groot. #39;De analyse van Europa is fundamenteel fout#39;, sakkert Duncan Niederauer, de baas van NYSE Euronext. Niederauer benadrukt dat er van een monopoliepositie geen sprake kan zijn, indien de buitenbeursmarkt en de markten buiten Europa in rekening worden gebracht./p pReto Francioni, de baas van Deutsche Börse, wilde niet reageren. Niederauer klinkt nog strijdvaardig: #39;In de volgende dagen en weken zullen we meerdere Europese commissarissen overtuigen dat onze combinatie enorme voordelen heeft voor een hele reeks belanghebbenden in Europa.#39;/p pVoorts is het paar bereid derde partijen toe te laten voor de afwikkeling van transacties, indien de deal doorgaat. Dat zou extra concurrentie en lagere tarieven mogelijk maken./p pHeel wat belanghebbenden treden Niederauer bij. Vorige maand tekenden dertig vooraanstaande Europeanen een oproep om de fusie te steunen, want zulks zou zorgen voor een transparante wereldwijde markt die iedere klant zou laten meegenieten van de schaalvoordelen en de daarbij horende lagere kosten en Europa als financieel centrum versterken./p pVier Belgen tekenden mee: Etienne Davignon, Herman Daems, Roland Gillet en Luc Bertrand./p pNiet iedereen is voor de fusie, natuurlijk. De London Stock Exchange vreest een overrompelende concurrent. Britse drukkingsgroepen vrezen een verschuiving van het Europees financieel centrum van Londen richting Frankfurt. En CME, de Amerikaanse futuresreus, wil wereldleider blijven./p pHet laatste woord is aan Almunia en co. Het valt op 9 februari./p
• 

  Nieuwe rubriek: Gonzo

  Geplaatst: January 12th, 2012, 4:59pm CET

  pWie deze blog regelmatig volgt, heeft ongetwijfeld al gemerkt dat elk van de auteurs er zijn eigen thema#39;s, stijl en aanpak op na houdt.br /De een loopt warm voor obscure grafieken, de ander voor eurocrisis aflevering 2.397 en nog een ander komt hier langs om er dat eitje of kwinkslagje kwijt te geraken dat anders tussen de plooien van het nieuws valt.br /br /Gelukkig biedt deze blog ook een forum voor artikels die zelfs in een brede zakenkrant niet helemaal thuis lijken te horen. En daar maak ik graag dankbaar gebruik van. Want een van mijn eigen dada#39;s is de link tussen economie en psychologie, en meer algemeen: bizar onderzoek dat tot nadenken aanzet./p pEr stonden al enkele voorbeelden van dit soort artikels in onze krant: a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Waarom_u_uw_lottobiljet_niet_zomaar_inruilt_voor_een_ander.9005783-1615.art target=_selfWaarom u uw lottobiljet niet zomaar wil inruilen voor een ander./a a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Mooie_dames_doen_mannen_succesloos_risico_s_nemen.9009510-1615.art target=_selfWaarom nemen mannen meer risico#39;s als er een mooie vrouw bij gemoeid is, en vooral, waarom helpt hen dat niet vooruit?/a, a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Intelligentie_doet_beter_beleggen.8958608-1615.art target=_selfBeleggen intelligente mensen beter?/a,#0160; a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Groter_zijn_is_grotere_risico_s_nemen_met_groter_succes.8933386-1615.art target=_selfGrotere mensen nemen grotere risico#39;s, maar ook met groter succes?/a,.../p pToch is het forum in de krant soms te beperkt om deze studies de aandacht te geven die ze verdienen, of staan ze gewoon te ver van ons doorsnee lezerspubliek./p pGelukkig is er dus deze Bearamp;Bull, die dan wel de ruimte geeft om nou eens goed uit te leggen a href=http://blogs.tijd.be/bbb/2011/12/opscheppers-maken-hun-buren-ongelukkig.html target=_selfwaarom opscheppers hun buren ongelukkig maken/a, bijvoorbeeld./p pDaarom voegen we een nieuwe rubriek toe aan deze blog (zoals er al onder meer Waldorf en Statler zijn) die de toepasselijke naam #39;Gonzo#39; krijgt. Wie zich afvraagt waarom, moet maar even naar onderstaand filmpje kijken./p piframe frameborder=0 height=415 src=http://www.youtube.com/embed/4tRPEd_LGIQ width=568/iframe/p pGonzo gaat zich dus toeleggen op allerhande interessant wetenschappelijk onderzoek, waarbij we de link leggen naar wat dit nou eigenlijk voor u betekent./p pLinks naar papers, en tips voor artikels zijn overigens steeds welgekomen op a href=https://twitter.com/#!/daanballegeer target=_self@daanballegeer/a!/p
• 

  Mens erger je niet?

  Geplaatst: January 12th, 2012, 4:05pm CET

  pstrongGastbijdrage van Rik Dhoest, vermogensbeheerder bij Delta Lloyd Bank./strong/p blockquote pEen nieuw jaar, een nieuw geluid. Veel beloftes voor het nieuwe jaar, veel nieuwe kooplijstjes, maar toch ook veel onzekerheid want het economische plaatje ziet er niet goed uit... De eerste jaarhelft zou slecht worden voor de aandelenmarkten, de tweede jaarhelft zou beter worden. Althans, dat is wat de consensus ons vertelt. Maar we kunnen er gif op innemen dat de meute het bij het verkeerde eind heeft./p pImmers, eens iedereen dezelfde mening is toegedaan, komt er haast zeker een ander resultaat uit de bus. Een recente presentatie van Edmond de Rotschild Asset Management alludeerde al op deze andere uitkomst door te stellen dat “recessie geen synoniem is voor een slecht jaar voor aandelen; de economie en risico-aversie zullen de sleutel-variabelen zijn”./p pMag ik in de marge hiervan toch gauw ook nog eens pleiten voor goed gediversifieerde portefeuilles waar de risico-parameters goed moet worden ingeschat en dit zowel op het vlak van assets als op het vlak van aandelenkeuzes zelf? Met dit laatste doelen we op kwalitatief goede aandelen, zijnde kroonjuwelen met lange houdbaarheidsdatum, waarbij ook voldoende aandacht moet geschonken worden aan diversificatie binnen de verschillende sectoren. Wat die sectoren betreft, opteren wij trouwens nog steeds voor een blijvend zware onderweging voor banken, “for the time being”./p h4Au fond toujours – Plus est en nous/h4 p“Crisisperiodes zijn boeiend en gevaarlijk. Boeiend omdat zij beweging brengen in het maatschappelijk denken en handelen. Gevaarlijk omdat zij een dankbare voedingsbodem vormen voor irrationele simplificaties.” De financiële crisis (sedert 2008) was en is niet anders. Alleen komt de geciteerde tekst niet uit een financieel schoolboek, maar wel uit een tekst geschreven door Hugo Schiltz in 1981 in “Vlaanderen Morgen”, waarin hij zinspeelde op de reeks mislukte staatshervormingen./p pDiezelfde Hugo Schiltz had trouwens 2 lijfspreuken: ‘Plus est en nous’ en ‘Au fond toujours’. Deze laatste is een spreuk met een dubbele betekenis, want je kunt ze ook perfect omdraaien. “Toujours” staat voor trouw, de consequentie , de duurzaamheid. “Au fond” is niet tevreden zijn met de schijn, de oppervlakkigheid. Daar draait het ook bij aandelen om. In de queeste naar sterke aandelen moet men geduldig zijn en discipline tonen, maar eens men beslist heeft, mag men niet langer twijfelen. Het kan Buffett toch ook weinig schelen hoe de beurzen evolueren of hoe de vooruitzichten voor de aandelenmarkten zijn of waren?/p pBinnen onze bank is Wim Antoons (verantwoordelijk voor het Investment Research Center) de architect van ons investeringsproces. Hierbij gaan we op zoek naar waardecreatie (value investing), en bij uitbreiding naar ondergewaardeerde aandelenfondsen. Hierbij worden een vijftal vuistregels gehanteerd./p pTen eerste gaan wij op zoek naar aandelen die een goekope waardering hebben en die noteren onder hun intrinsieke waarde. Spijtig genoeg zijn er echter niet veel fondsen waar de value investeringsfilosofie centraal staat in het beheer van een fonds. In het verlengde hiervan zijn we dan ook terughoudend ten opzichte van beheerders die zogezegd meerdere stijlen hanteren. Het is immers logisch dat je als fondsbeheerder niet alles kunt beheren op een zelfde schitterende manier./p pEen derde belangrijke vraag is de rotatiegraad van het fonds. Speculanten vergeten namelijk dat kopen en verkopen van effecten transactiekosten met zich meebrengt. Ten vierde zijn we ook altijd benieuwd te weten of de beheerder ook zelf in zijn eigen fonds investeert. Mocht de kok van uw lievelingsrestaurant niet in zijn eigen keuken eten, zou u als restaurantbezoeker toch ook uw wenkbrauwen fronsen?/p pAls vijfde en laatste punt verdient de kostenstructuur van een fonds ook de nodige aandacht. Bij vele beheerders wordt immers een groot deel van de outperformance opgesoupeerd door tal van overtollige kosten. Tenslotte spreekt het voor zich dat we naast bovengenoemde vijf vuistregels ook het rendement uit het verleden nooit kunnen negeren./p pHet plaatje mag nog zo mooi zijn, maar een fondsbeheerder die jaar na jaar slechter doet dan zijn benchmark, ondermijnt zijn eigen geloofwaardigheid. Immers, ook bij individuele aandelenselecties zijn de track record en consistentie van de beslissingen van het management doorslaggevende parameters, niet?/p pKortom, de selectie van goede fondsenselectie, alsook het selecteren van goede individuele aandelen, is een kunst, waarbij academische kennis en hard werken centraal staan. Niets is te moeilijk voor diegenen die de inspanning willen./p /blockquote
• 

  Schulduitgiftes en -aflossingen in 2012

  Geplaatst: January 12th, 2012, 3:03pm CET

  pVoor de grafiek van de dag zal u moeten klikken: hij is afkomstig van Reuters en geeft een overzicht voor 2012 nbsp;van a href=http://graphics.thomsonreuters.com/11/12/EZ_SVDBTSP1211_VF.html target=_selfschulduitgiftes en -aflossingen/a van eurozone-landen.nbsp;/p
• 

  Dertig verdiepingen op 15 dagen

  Geplaatst: January 12th, 2012, 2:46pm CET

  pEen hotel van 30 verdiepingen en van 17.000 m2 is op zich nog niet héél indrukwekkend. Maar wanneer zo'n hotel op 15 dagen tijd (360 uur) wordt opgetrokken, dan wordt het een ander verhaal. Bovendien gaat het Chinese bouwbedrijf Broad Group er prat op dat het gebouw bijzonder aardbevingsresistent is, heel zuivere lucht doet circuleren en heel energie-efficiënt is.nbsp;/p pNergens anders dan in China dus. strongWat denkt u, nog maar eens een indicatie van een vastgoedbubbel of een indrukwekkende demonstratie van de dynamiek van China? /strong/p p object width=560 height=315 param name=movie value=http://www.youtube.com/v/Hdpf-MQM9vY?version=3amp;hl=en_US / param name=allowFullScreen value=true / param name=allowscriptaccess value=always /embed type=application/x-shockwave-flash width=560 height=315 src=http://www.youtube.com/v/Hdpf-MQM9vY?version=3amp;hl=en_US allowscriptaccess=always allowfullscreen=true/embed /object /p p(via a href=http://singularityhub.com/2012/01/11/china-builds-30-story-hotel-in-just-15-days-video/Singularity Hub/a). /p
• 

  Live vanop de markten

  Geplaatst: January 12th, 2012, 11:38am CET

  pTijdens de chat om 12 uur hebben we het over Delhaize en andere grote bedrijven die personeel ontslaan, China en VS als motoren van de wereldeconomie, en de bijeenkomst van het ECB-beleidsorgaan./p p iframe src=http://www.coveritlive.com/index2.php/option=com_altcaster/task=viewaltcast/altcast_code=3b86787fa8/height=450/width=568 scrolling=no height=450px width=568px frameBorder =0 a href=http://www.coveritlive.com/mobile.php/option=com_mobile/task=viewaltcast/altcast_code=3b86787fa8 Live vanop de markten/a/iframe /p
• 

  De rode locomotief

  Geplaatst: January 12th, 2012, 11:19am CET

  pa style=float: right; href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20162ff70b015970d-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20162ff70b015970d style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=China src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20162ff70b015970d-800wi border=0 alt=China //aWij hier bij De Tijd, wij denken niet dat de 81-jarige Warren Buffett overal ter wereld wil gaan zingen. De multimiljardair heeft ongetwijfeld wat beters te doen. Dus daar waar hij zingt, brandt de lamp. Als een sympathieke overjaarse sirene zingt Buffett volgende week live een liedje op de Chinese televisie, voor honderden miljoenen Chinese would be-kapitalisten./p pBuffett treedt op in een regio waar het geld nog kan en mag rollen. Hier in Europa mag het niet rollen (saneren! discipline!), en dat is nefast voor onze economieën. In China rolt het wél: in december groeide de geldhoeveelheid zelfs veel meer dan elke econoom had verwacht. Dat is goed nieuws voor de hele wereld, want met Europa in de lappenmand, de VS in mistige oorden en traditionele sterkhouders als India en Brazilië uit vorm, is het in 2012 meer dan ooit China dat de locomotief zal moeten leveren om de economische wereldtrein met een aanvaardbare snelheid op de sporen te houden./p pHet is goed nieuws dat China de reikwijdte van zijn rol lijkt te beseffen. Tot voor kort was de immer weldoordachte Chinese economische politiek louter gefocust op interne kwesties. 'We zijn een ontwikkelingsland, ons moet je niet met verantwoordelijkheden jegens de wereld opzadelen', klonk het steevast. De Chinese basisstrategie was simpel: als fabriek van de wereld, 'made in China', produceerde en exporteerde het land gigantische hoeveelheden producten, geholpen door een kunstmatig goedkoop gehouden wisselkoers./p pVandaag, met een slabakkende rest-van-de-wereld, moet China zelf consumeren. En daar is een fikse scheut groei voor nodig. De Chinese bonzen beseffen dat. Dit weekend nog liet Zhou Xiaochuan, de machtige voorzitter van China's centrale bank, verstaan dat inflatie geen prioriteit is, en groei wel. Allicht zullen de rentetarieven en leningsvoorwaarden in de komende dagen en weken verder worden verlicht./p pHet ziet er overigens goed uit voor die Chinese groei en consumptie. Vorige week bleek dat de Chinese winkelverkopen in de eerste elf maanden van 2011 17 procent hoger lagen dan in dezelfde periode van 2010. Dat zijn cijfers die bij een locomotief passen. Tegelijk lijkt China bereid in de rest van de wereld te blijven investeren. Vorige maand lanceerden de Chinezen een nieuw staatsfonds om in het Westen te komen shoppen. China kocht onlangs voor 2,7 miljard euro Energias de Portugal, een knap nutsbedrijf met veel activiteiten in Zuid-Amerika en een mooie toekomst./p pVan de Chinezen mogen we niet verwachten dat ze hier pakweg de te privatiseren Griekse miserie komen opkopen. Zo altruïstisch zijn ze nu ook weer niet. Geld moet rollen én opbrengen. En dat zal Buffett hen ongetwijfeld goed inpeperen, daar in China. Zingend, mogelijk zelfs met een ukelele./p pstrongIn Waldorf bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./strong/p
• 

  De geen crash indicator van Yale wijst op hoge crashverwachting

  Geplaatst: January 11th, 2012, 5:21pm CET

  pNog een vertrouwensindex: die van de universiteit van Yale, die onderzoekt in welke mate vermogende particulieren en institutionele beleggers geloven dat er GEEN beurscrash komt in de loop van de volgende zes maanden. De universiteit geeft uiteraard tekst en uitleg over de a href=http://icf.som.yale.edu/stock-market-confidence-indices-explanation target=_selfgevolgde methodologie/a.nbsp;/p pOpvallend: de index is nu bezig zijn laagste peil te bereiken sinds begin 2009 (enkele maanden na de neergang van Lehman). Voor de particulieren zitten we onder de 20 procent. De professionelen zijn iets positiever (minder negatief): 25 procent ongeveer.nbsp;/p pa style=display: inline; href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e55b9cae970c-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20168e55b9cae970c title=Crashindex src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e55b9cae970c-800wi border=0 alt=Crashindex //a/p pstrongWat is volgens u de kans dat er GEEN crash komt in de loop van de volgende zes maand?/strong Geef een percentage tussen 0 procent en 100 procent waarbij 100 procent betekent zeker dat er geen crash komt en 0 procent zeker dat er wél een crash gebeurt.nbsp;/p p(via Stéphane Wuille van a href=http://blogs.lecho.be/lescracks/2012/01/la-peur-dun-krach-sintensifie.html target=_selfLes cracks en action/a).nbsp;/p
• 

  Verdienen aan neerslachtigheid

  Geplaatst: January 11th, 2012, 4:57pm CET

  pVerslikte u zich vanmorgen ook in de koffie bij het lezen van de doemdenkerij van Nomura-strateeg Bob Janjuah? Het ergste moet nog komen, Griekenland gaat in maart ongecontroleerd failliet en er kan met gemak nog 40 procent van de Samp;P500, aldus de Cassandra die de crisis van 2008 voorspelde./p pDat komt aan, op een nuchtere maag. Ik sleepte me eerlijk gezegd dan ook naar de ontbijtconferentie van Edmond de Rothschild Asset Management over hun outlook voor 2012. Pessimisme werkt aanstekelijk, en strategen die hun visie op dit moment uit de doeken doen, die konden toch niet anders dan pessimistisch zijn?/p pMaar neen. #39;Goh, die schuldencrisis. Dat valt nog wel mee qua crisis#39;, dat kon tellen qua#0160; binnenkomer om mijn vooroordelen weg te werken. En het werd er alleen maar beter op./p pHoofdstrateeg Philippe Uzan wil geen optimist genoemd worden. #39;Maar het is tijd geworden voor wat realisme#39;, aldus de Fransman. #39;Wij geloven niet in een magische oplossing voor de crisis, maar het is niet alleen maar kommer en kwel.#39;/p pWe lijsten kort op waarom 2012 volgens Rothschild wél een aandelenjaar zou kunnen worden:/p ul liDe eurocrisis mag dan de eurozone in een recessie storten, ze zal niet de wereldeconomie meesleuren. In de Verenigde Staten en vooral in de Emerging Markets is er nog steeds groei./li liItalië is nu het brandpunt van de crisis, maar technocraat Monti is op de goede weg. En vooral: die wurgrentes op lange termijn vallen nog wel mee, omdat Italië zich goed op kortere termijn weet te financieren. De financieringskosten zullen voor het totale plaatje niet te erg stijgen./li liBovendien is de recessie in de eurozone er een van een nieuwe soort, namelijk een van de publieke sector. Op bedrijfswinsten zal de impact kleiner zijn dan bij andere recessies. /li liBedrijven zijn nog #39;lean and mean#39; van de vorige crisis. Bovendien zijn veel grote bedrijven blootgesteld aan regio#39;s die wel nog groeien./li liDe inflatie is over zijn piek, wat ruimte vrijmaakt voor monetaire versoepeling. Steevast iets dat aandelenbeleggers graag horen./li liDe markt houdt rekening met een financieel armageddon, gelet op de koers/winst-verhoudingen. Wie gelooft in al het voorgaande, moet dus ook geloven dat aandelen bijzonder goedkoop zijn, vooral in de VS en EM./li /ul p#0160;/p pDat alles neemt niet weg dat Uzan nog redelijk voorzichtig blijft met zijn beleggingen, vooral in Europa. #39;Die defensiviteit is nodig om je wat in te dekken tegen het gevoelige sentiment. Opnieuw: dat is realisme. Maar beleggers zullen stilaan doorhebben dat de eurozone niet uiteen zal spatten. Je kan dus best voorzichtig wat risico beginnen inbouwen.#39;/p pThomas Gerhardt, verantwoordelijk voor de Emerging Markets, drukt het nog wat explicieter uit. #39;Het is op momenten als deze, wanneer niemand durft, dat er geld te verdienen valt. Je hebt nog steeds potentiële downside. Maar die weegt niet op tegen het opwaarts potentieel op termijn. Bij mijn vorige werkgever stond ik erom bekend de schermen van mijn medewerkers uit te schakelen, om ze te verplichten na te denken over fundamentals. Het is dat wat beleggers nu ook moeten doen.#39;/p pEen welgekomen positieve noot, maar kan ze u overtuigen?/p
• 

  Bel20 naar 2.479

  Geplaatst: January 11th, 2012, 1:27pm CET

  pa style=float: right; href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20162ff63b406970d-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20162ff63b406970d style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=Bel20verwachtingen src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20162ff63b406970d-800wi border=0 alt=Bel20verwachtingen //a/p pVergeet even dat Alcoa en Philips als de 'bellwethers' van het westerse resultatenseizoen met hun tegenvallende cijfers voor een slechte start tekenden. Vergeet ook maar dat Siemens af te rekenen heeft met veel 'economische tegenwind'. Als u dat vergeet, en al het andere bedrijfsnieuws sinds het jaarbegin ook, mag u ervan uitgaan dat de Bel20-index dit jaar tot 2.479 punten koerst, 17 procent hoger dan vandaag./p pDat cijfer is namelijk de stand van de Bel20-index als de koersen van de 19 Bel20-leden (Omega Pharma ligt eruit) evolueren volgens de consensusverwachtingen der analisten. Een voorbeeldje: een aandeel Delhaize kostte eind vorig jaar 43,10 euro. De financieel analisten verwachten voor dit jaar gemiddeld een koers van 49,90 euro. Dat is 15,8 procent meer. Delhaize heeft een gewicht van 9,3 procent in de Bel20. Die verwachte koerswinst van de grootgrutter vertaalt zich dus in een verwachte Bel20-winst van 1,5 procent. We deden de oefening voor elk Bel20-lid, uiteraard ook voor AB InBev, Cofinimmo en Belgacom, de drie leden waarvan de koers begin dit jaar hoger lag dan het analistenkoersdoel./p pEn uiteraard ook voor de drie financiële aandelen waarvan het koersdoel stukken hoger ligt. Voor Ageas verwachten analisten een klim van 72 procent, voor KBC van 95 procent en voor Dexia van 120 procent. Staan die financiële aandelen echt voor een fantastisch beursjaar of lopen de analisten achter op de snel verslechterde omgevingsfactoren voor banken en verzekeraars? In elk geval, als het trio buiten de steekproef gehouden wordt, komt de verwachte Bel20-index uit op 2.331 punten, een nog steeds behoorlijke klim van 10,1 procent./p pEigenlijk is dat een realistischer doel, ook al omdat analisten traditioneel te optimistisch zijn en naarmate het jaar vordert hun koersdoelen stelselmatig verlagen. De Amerikaanse beleggerswebsite 247wallst.com doet die oefening al langer en besloot uit ervaring dat we het jaardoel voor de Dow Jones beter bekijken als mogelijk record van het jaar in plaats van de stand op 31 december. Volgens de site zou de Dow Jones met 14,9 procent kunnen klimmen tot 14.035 punten. De Dow zonder Bank of America en JPMorgan Chase heeft 12 procent in de benen, tot 13.678 punten - ook in de VS verwachten analisten kennelijk nog al te veel goeds van bankaandelen./p pDe Amerikaanse test bleek trouwens opvallend accuraat in 2010 en 2011. Telkens lag de piek van de Dow Jones minder dan 1 procent uit de buurt van de consensusvoorspelling. Kortom, vergeet die Philips-tijdingen. 2.479: here we come./p pstrongIn Waldorf bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./strong/p
• 

  Fundamentele verandering voor de eurozone

  Geplaatst: January 10th, 2012, 11:00am CET

  pPaul Murphy haalt op a title=blogpost multi-speed world href=http://ftalphaville.ft.com/blog/2012/01/10/825051/our-multi-speed-world/ target=_selfFT Alphaville/a het verhaal van drie economische blokken aan van BarCap (verschenen in het Global Marco Daily). Kort samengevat:/p ul liDe VS zitten in een stevig economisch herstel.nbsp;/li liChina kent een zachte landing.nbsp;/li liDe eurozone kent een milde recessie.nbsp;/li /ul pDat doet me denken aan wat a title=archiefartikel Euro genadeloos gevangen achter Berlijnse Muur href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Euro_genadeloos_gevangen_achter_Berlijnse_Muur.9145548-1615.art target=_selfMorgan Stanley/a vorige week zei:nbsp;/p blockquoteEr is iets fundamenteel aan het veranderen, vinden ze bij Morgan Stanley. Het geld dat wegstroomt uit de eurozone gaat niet langer naar veilige schuilhavens zoals goud of de Zwitserse frank. 'De vrees voor een wereldwijde groeivertraging ebt wat weg. Daarvan profiteren grondstoffenmunten. Vooral de Aussie is een topper, met dank aan de Chinese economie die weer aan kracht wint.'/blockquote pMet andere woorden, er is een fundamentele omwenteling aan de gang waarbij de eurozone verandert van een beleggingsplaats naar een goedkope bank. /p p Meer over dit alles tijdens de middagchat van 12 uur. /p p iframe src=http://www.coveritlive.com/index2.php/option=com_altcaster/task=viewaltcast/altcast_code=214c72432b/height=450/width=568 scrolling=no height=450px width=568px frameBorder =0 a href=http://www.coveritlive.com/mobile.php/option=com_mobile/task=viewaltcast/altcast_code=214c72432b Live vanop de markten/a/iframe /p
• 

  Rare dagen

  Geplaatst: January 10th, 2012, 10:38am CET

  a style=float: right; href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016760489811970b-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e2016760489811970b alt=Aaa title=Aaa src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016760489811970b-800wi border=0 style=margin: 0px 0px 5px 5px; //apWij hier bij De Tijd vinden het raar dat professionele beleggers geld uitlenen en daar zelf voor willen betalen. We vinden het ook raar dat multinationals bank spelen voor de banken. We durven tevens te voorspellen dat we die fenomenen als 'aberraties' zullen weglachen, net zoals we vandaag de dolle dotcomprijzen van tien jaar geleden weglachen. Herinnert u zich nog een van de 'beurswijsheden' van toen: 'winst maken is tijd verliezen'? Hippe technobedrijfjes verleenden gratis hun dotcomdiensten en investeerden de miljoenen die ze hadden opgehaald in marketing en reclame. De dag dat ze dat 'businessplan' aankondigden, verveelvoudigde hun beurskoers. Zo absurd ging het er toen aan toe./p pDat vandaag sommige overheden geld krijgen van beleggers die absoluut hun obligaties willen, klinkt ook nogal absurd. Het gebeurde gisteren met Duits schatkistpapier en eerder al met Deense en Zwitserse overheidsleningen. Ook de Amerikaanse schatkist moet amper iets betalen voor haar leningen. Rekening houdend met inflatie schieten de beleggers er met procenten tegelijk bij in. Italië, van zijn kant, mag al blij zijn als het zijn obligaties tegen een wurgrente van 7 procent geveild krijgt./p pWaarom? Er zijn enkele objectieve redenen. De vraag naar veilige beleggingen is spectaculair toegenomen, in de eerste plaats wegens de enorme onzekerheid en het wantrouwen in de eurozone. Voorts zijn institutionele beleggers vaak wettelijk verplicht voldoende 'risicovrij' staatspapier in portefeuille te hebben, dat ze dan als onderpand kunnen gebruiken./p pNet in dat segment is het aanbod fors afgenomen, nu slechts enkele overheden nog als risicovrij worden beschouwd. In 2009 genoot Spanje nog van een AAA-rating, maar dat lijkt lang geleden. Zelfs de VS verloren in 2011 hun AAA bij Standard Poor's. In de tabel prijken de veertien overblijvende AAA-landen, gerangschikt van 1 (een welverdiende AAA) tot 14 (de kans op een downgrade is groot). Met lilliputters als Guernsey hielden we geen rekening./p pZo mogelijk nog absurder is de vaststelling dat grote banken bij grote bedrijven moeten aankloppen om voldoende cash bijeen te schrapen voor hun dagelijkse werking. Gisteren meldde Reuters dat Pfizer, Peugeot, Johnson Johnson en andere bedrijven Europese banken cash ter beschikking stellen via 'repo-transacties' (verkoop en latere terugkoop van effecten). Dat is de wereld op zijn kop. De crisis in de Europese banksector is zo groot dat multinationals met soms miljarden aan cash op hun balans vandaag beter geschikt zijn voor de bancaire basisactiviteit. Tja./p pDe dotcomgekte en andere gekke voorvallen herinneren ons eraan dat rare dagen van alle tijden zijn. En dat ze niet eeuwig duren. Voorwaar een hoopgevende gedachte./p pstrongIn Waldorf bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./strong/p
• 

  Het wantrouwen tussen de banken

  Geplaatst: January 10th, 2012, 10:26am CET

  pa style=float: right; href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016760487be2970b-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e2016760487be2970b style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=Wantrouwen src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e2016760487be2970b-800wi border=0 alt=Wantrouwen //aDe illustratie van de dag gaat over het wantrouwen tussen de bankiers en komt uit een artikel van Jean Vanempten: a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Wantrouwen_tussen_banken_piekt_opnieuw.9146235-1615.artwantrouwen tussen banken/a piekt onieuw, zij plaatsten het voorbije weekeinde 463,5 miljard euro bij de ECB./p pBij de ECB krijgen de banken 0,25 procent vergoeding. Op de interbankenmarkt ligt de vergoeding bijna dubbel zo hoog, maar dat vermag de banken niet over de streep te trekken. /p pstrongVertrouwt u de banken? Ziet u een groot ongeval aankomen en neemt u maatregelen, of denk u dat het allemaal zo'n vaart niet zal lopen? /strong/p
• 

  Hoe ziet u dit jaar de euro evolueren?

  Geplaatst: January 9th, 2012, 2:10pm CET

  pHoe ziet u de eurokoers evolueren? Ik lanceerde net een poll op de homepage over de euro-dollar koers. Hier is er ruimte om uw prognose met argumenten te omkleden - eventueel ook tegenover andere valuta of edelmetalen. /p pIk kijk uit naar uw ideeën, want het lijkt me een moeilijke vraag. Valutakoersen zijn heel moeilijk te voorspellen. Wat de euro-dollar betreft: er zijn zij die voor dit jaar een grote schuldencrisis in de VS verwachten, maar ook anderen die wijzen op een toch krachtiger Amerikaans economisch herstel. /p pAan u het woord!/p
• 

  Mijd de Zuid-Europeanen

  Geplaatst: January 9th, 2012, 11:24am CET

  pIn Grafiek van de dag brengen we voortaan een opvallende grafiek of illustratie uit de krant. Met voor de allereerste aflevering een overzicht van de blootstelling van grote bedrijven aan Zuid-Europa, met dank aan Rabobank International./p pZuid-Europa blijft uiteraard een zorgenkind. De Italiaanse rente blijft op een onhoudbaar hoog peil: meer dan 7 procent, om maar één element te noemen. Collega Ilse De Witte nam a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Mijd_de_Zuid_Europeanen_onder_de_Benelux_aandelen.9145542-1615.art target=_selfde analyse van Rabo/a door. De illustratie is interessant, maar als belegger moet u uiteraard rekening houden met nog andere factoren, zoals bijvoorbeeld de waardering van de aandelen./p pa style=display: inline; href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20167603aaa58970b-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20167603aaa58970b title=Blootstelling src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20167603aaa58970b-800wi border=0 alt=Blootstelling bedrijven aan Zuid-Europa //abr /br //p pstrongHoe kijkt u aan tegen deze lijst? Kiest u systematisch voor aandelen met weinig blootstelling, of vindt u dat die factor toch al ruim in de koersen zit? /strong/p
• 

  Op z'n hondjes

  Geplaatst: January 9th, 2012, 10:42am CET

  pa style=float: right; href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e201675f65b477970b-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e201675f65b477970b style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=Zanna src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e201675f65b477970b-800wi border=0 alt=Zanna //aMet Isabel.' 'Ha, hallo, dag Isabel. Zanna hier.' 'Dag Zanna. Wat mag ik voor je doen?' 'Awel, Isabel, ik heb veel te vertellen. Zeer interessant, over momentumbeleggen en zo. De trend is uw vriend, weet je wel? Daarom dus, zou ik dan voor deze ene keer eens wat meer plaats kunnen krijgen in de krant?' 'Meer plaats?' 'Awel ja, twee kolommen in plaats van één?... Of zoiets?' 'Haha, Zanna... Zeg, nu ik je toch aan de lijn heb: ik heb niet graag dat een column tot onderaan de pagina reikt, zoals die van jou vorige week. Hou het dus wat korter in het vervolg, wil je? Oké, groetjes! En beste wensen! Tut-tut-tut-tut...'/p pDit wordt node een verhaal in twee afleveringen. Maar voor ik er aan begin, wil ik even kankeren. Grrrr. Ik vroeg in mijn column 'Super Mario' vriendelijk of iemand zin had empirisch uit te vissen of het voor Bel20-aandelen klopt dat momentumbeleggen geldt op korte termijn en tegendraads beleggen op lange termijn. Niemand had zin. Bedankt zenne, lezer! Ik heb het dan maar zelf gedaan./p pGrrrr, bis. De resultaten van mijn analyse vallen vierkant tegen. Ik heb voor de voorbije tien jaar jaarlijks de beste en slechtste vijf Bel20-aandelen geselecteerd. Vervolgens ging ik de prestaties van elk groepje na in het jaar nadien. Presteerden de besten dan ook veel beter dan gemiddeld, zoals de momentumtheorie voorschrijft? Soms niet, soms wel. En presteerden de slechtsten slechter? Soms niet, soms wel./p pAansluitend becijferde ik de prestaties van beide groepen in de volgende drie jaar. Presteerden de besten dan fors slechter dan gemiddeld, zoals de theorie der contrarians voorschrijft? Soms wel, soms niet. Presteerden de slechtsten fors beter? Soms niet, soms wel./p pBent u daar nog? Dan krijgt u nu mijn conclusie: alle werk voor niets. Plus een uur extra om mijn vriend te overtuigen dat ik me niét met onzin bezighoud tijdens mijn vrije uren. Plus nog een uur om gefrustreerd via een wijntje door te slikken dat ook dat vorige uur een tevergeefse tijdsbesteding was. Grrrr./p pNog een geluk dat ik kan putten uit mijn imponerende beurservaring. Ik weet bijvoorbeeld dat het nonsens is trends en trendbreuken te zoeken op vaste data, zoals 1 januari. Ik leerde voorts dat je een duidelijke trend best niet bevecht./p pEn nu hoor ik u komen: 'Jamaar, Zanna, hoe merk je een duidelijke trend op?' Dat zal ik eens uitleggen, zie. Volgens de Zanna-regel start een opwaartse trend op de dag dat de Bel20 binnen de zes maanden meer dan 30 procent boven zijn bodem weet uit te torenen. In de voorbije tien jaar startte zo'n 'uptrend' twee keer: op 11 juli 2003 en op 15 mei 2009. Volgens het Zanna-boekje start een neerwaartse trend op de dag dat de Bel20 binnen de zes maanden meer dan 15 procent onder zijn top duikt. Dat gebeurde op 12 juli 2002, op 23 november 2007 en op 12 augustus 2011. Een trendloze periode, tot slot, is elke andere periode./p pWe zitten in een downtrend. De voorbije bodem werd bereikt op 24 november. De Bel20 haalde toen 1.916 punten. Indien onze index voor 24 mei boven 2.490 punten stijgt, gaan we naar een uptrend. Indien hij tegen dan binnen het korset van 1.916-2.490 blijft, gaan we naar een nontrend. U bent er nog steeds?/p pDan weet u wat te doen. Zolang we in die downtrend zitten, kijkt u best de kat uit de boom. Houd een deel cash achter de hand, of beleg in zaken die stijgen als de beurs zakt. Een putoptie bijvoorbeeld. Of van die 'short-ETF-trackers'. Vanaf de eerste uptrenddag gaan we dan voluit in aandelen./p pConcreet volgen we braaf als een hondje de momentumstrategie. U weet wel: 'The trend is your friend' en 'If you want a friend, buy a dog.' Maar wat dan bij een trendommekeer? Wanneer mogen we lekker tegendraads zijn? Hoe gevaarlijk kan dat zijn?/p pDat, beste lezer, zijn allemaal kwesties voor volgende week./p
• 

  De lange weg van Omega Pharma naar de exit

  Geplaatst: January 6th, 2012, 3:08pm CET

  pVandaag loopt het (heropende) a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_farma/Belegger_onthaalt_Omega_bod_lauw.9100122-3070.art target=_selfovernamebod/a op Omega Pharma af. Maar dat betekent niet dat de groep van Marc Coucke nu meteen van de beurs verdwijnt. Zo eenvoudig gaat het niet./p pVolgende week vrijdag geven de begeleidende bankiers normaal gezien de resultaten van het heropende overnamebod vrij . En volgt mogelijk een uitrookbod, tegen dezelfde voorwaarden (36 euro per aandeel). #39;Uitkoopbod#39; is de juridisch correcte term, maar ik vind de nukkige minderheidsaandeelhouders bijna letterlijk ‘uitroken’ veel poëtischer.br /br /Dat uitrookbod zou dan volgens de a href=http://omega-pharma.be.res7.mijnpreview.com/uploads/833/Prospectus%20Takeover%20Bid%20by%20Couckinvest%20on%20Omega%20Pharma.pdf target=_selfovernameprospectus/a (p44) strongvan 16 januari tot 3 februari/strong lopen. 3 februari zou dan ook de laatste dag van OP als beursgenoteerd bedrijf zijn. Wél belangrijk op te merken dat de overnemers een som gelijk aan de niet aangeboden aandelen op een geblokkeerde rekening bij de strongDeposito- amp; Consignatiekas/strong moeten storten./p pZijn bijvoorbeeld 400.000 aandelen niet aangeboden tijdens overname- en uitrookbod, gaat het dus om 14,4 miljoen euro. Beleggers die na de delisting toch nog aandelen vinden op de zolder van hun pas overleden groottante, kunnen die aandelen dan nog strong30 jaar lang/strong aanbieden bij de Deposito- amp; Consignatiekas.br /br /Minstens even belangrijk. In welk geval kunnen Coucke amp; co zo’n strongvereenvoudigd uitkoopbod/strong doen, meteen aansluitend na het heropend overnamebod? Artikel 42 van het a href=http://www.fsma.be/~/media/Files/fsmafiles/wetgeving/kb_ar/rd_27-04-2007_1.ashx target=_selfovername-KB/a brengt raad:br /-#0160;#0160;#0160; strong95%/strong van OP controleren. Voor de heropening van het overnamebod, hadden Coucke amp; co al 91,32 procent in handen. Dus moesten ze tijdens de heropening nog 3,68 procentpunt of 893.000 aandelen in handen krijgen. br /-#0160;#0160;#0160; En bovendien strong90% van de bij het brede publiek/strong verspreide aandelen verworven hebben tijdens overnamebod.br /br /De facto is 95% de enige voorwaarde. Waarom? De overnemers controleerden voor het bod al 10,87 miljoen aandelen, 7,25 miljoen van Couckinvest en 3,62 miljoen die OP zelf inkocht. Dat betekent dat er van de 24,26 miljoen aandelen nog strong13,39 miljoen aandelen/strong bij het brede publiek zaten. 90% daarvan is 12,05 miljoen.br /br /Maar als Coucke 95% van de aandelen controleert, zullen ze minstens 23,02 miljoen aandelen in handen hebben en dus tijdens het bod 12,15 miljoen aandelen en dus meer dan 90% van free float verworven hebben./p pU ziet: wie van de beurs wil gaan, heeft nood aan een goed telraam./p pstrongemLees zaterdag in De Tijd het verhaal achter de beursexit van Marc Coucke./em/strong/p p#0160;/p
• 

  Zijn kopers een koopje?

  Geplaatst: January 6th, 2012, 12:10pm CET

  pBelgische bedrijven hebben in 2011 voor meer dan 1 miljard euro eigen aandelen ingekocht, blijkt uit een studie van L#39;Echo. Dat is veel meer dan in 2009 en 2010./p pHet is ook meer dan de circa 833 miljoen aan kapitaalverhogingen in 2011, een cijfer dat uit een studie van De Tijd van vorige week blijkt. Ruim de helft van dat bedrag was voor rekening van Nyrstar./p pWaarom kopen beursgenoteerde bedrijven massaal hun eigen aandelen? Jean-Marie Caucheteux, hoofdanalist bij Bank Degroof, geeft in L#39;Echo drie basisvoorwaarden die liefst tegelijkertijd gelden. Een: een lage beurskoers. Twee: geen grote investeringsprojecten in het vooruitzicht. Drie: cash voorhanden. In 2011 klopte die combinatie bij heel wat bedrijven./p pDaarbovenop moet de inkoop natuurlijk bedrijfseconomisch steek houden. Ondernemingen mogen aan hun bestuursraden de toelating vragen maximaal 20 procent van het totaal in te kopen, voor een periode van maximaal vijf jaar./p pZe gebruiken eigen aandelen onder meer voor aandelenoptieplannen voor het personeel. Soms kopen ze in de aanloop naar een openbaar overnamebod. Omega Pharma deed dat. Vaak is het rendabeler aandelen te kopen dan overtollige cash op de balans te laten gisten, want die cashberg brengt amper rente op./p pHet is voorts geschikt om de aandeelhouders te paaien. De koopdruk stut de beurskoers. Bovendien vervalt vaak het recht op dividenden van ingekochte aandelen, zelfs indien ze niet worden vernietigd. Het dividend wordt dus over minder aandelen verdeeld - elke aandeelhouder krijgt een beetje meer. Leuk./p pEn dan nu de hamvraag: als bedrijven hun eigen aandelen kopen, zou je dat dan als belegger ook niet doen? Het klinkt alleszins logisch: bedrijfsleiders kennen de interne keuken op hun duimpje. Die gaan heus niet voor grote sommen hun aandelen kopen als ze vrezen dat de koers nog fors lager kan, toch?/p pWel... In kalmere tijden is de aankondiging van een inkoopprogramma doorgaans inderdaad een goed moment om er als belegger mee in te stappen./p pMaar de huidige beurstijden zijn niet kalm. Beurskoersen komen regelmatig in een schadelijke of zelfs destructieve spiraal terecht die niets te maken heeft met de fundamentele gezondheid van het bedrijf en die de interne stuurlui dan ook niet konden voorzien./p pIk zocht snel het lijstje op van beursgenoteerde bedrijven die de kampioeninkopers van 2010 waren: Solvay, Bekaert, Colruyt en Nyrstar. Ze zullen allemaal beslist meer betaald hebben dan wat hun aandelen vandaag op de beurs kosten./p pstrongIn Waldorf bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./strong/p p#0160;/p
• 

  Krijgt Obama economische uitdager?

  Geplaatst: January 5th, 2012, 5:56pm CET

  pWie vond dat de a href=http://www.tijd.be/amerikakiest target=_blank title=http://www.tijd.be/amerikakieststrijd/a tussen Mitt Romney, Rick Santorum, Ron Paul, a href=http://www.buzzfeed.com/mjs538/the-10-craziest-michele-bachmann-quotes target=_blank title=http://www.buzzfeed.com/mjs538/the-10-craziest-michele-bachmann-quoteszotte doos/a Michele Bachmann en Rick #39;a href=http://www.youtube.com/watch?v=_XgmSmJeE6M target=_blank title=http://www.youtube.com/watch?v=_XgmSmJeE6Moops/a#39; Perry tijdens de Republikeinse voorverkiezingen in Iowa veel weg had van een a href=http://www.tijd.be/dossier/presidentsverkiezingen/Iowa_en_de_zeven_dwergen.9144087-881.art target=_blank title=http://www.tijd.be/dossier/presidentsverkiezingen/Iowa_en_de_zeven_dwergen.9144087-881.artfreakshow/a, kan nu opgelucht ademhalen. Een nieuwe kandidaat mengt zich in de presidentsverkiezingen: de econoom a href=http://www.kotlikoff2012.org/ target=_blank title=http://www.kotlikoff2012.org/Laurence Kotlikoff/a, voor een nieuwe partij: a href=http://www.americanselect.org/ target=_blank title=http://www.americanselect.org/Americans Elect/a. (Kotlikoff moet daar wel nog verkozen geraken tijdens een soort volksreferendum)/p pLaurence wie? Een simpele a href=http://zoeken.tijd.be/?view=detijdartikelssppublishedamp;s.sm.query=kotlikoff target=_blank title=http://zoeken.tijd.be/?view=detijdartikelssppublishedamp;s.sm.query=kotlikoffzoekopdracht/a doorheen het tijd-archief mag dan al niet veel resultaten opleveren, dat betekent niet dat Kotlikoff zomaar een nobody is. Mervyn King, de gouverneur van de Britse centrale bank noemde de econoom meermaals als zijn goeroe. Kotlikoff, professor economie aan Boston University en ex-adviseur van president Ronald Reagan, pleit onder meer voor het opbreken van grote banken./p pKotlikoff stelt dat de Amerikaanse economie niet op een bankroet afstevent, maar het al is. Daarin staat hij niet alleen, zoals collega Daan Ballegeera href=http://blogs.tijd.be/bbb/2012/01/dag-van-afrekening-nadert-voor-vs.html target=_self title=http://blogs.tijd.be/bbb/2012/01/dag-van-afrekening-nadert-voor-vs.html eerder al schreef/a. Kotlikoff stelt dan ook dat de enige manier waarop de VS uit de problemen kunnen geraken is door te sparen. Dat gaat echter lijnrecht in tegen het Amerikaanse mantra van #39;spend, spend, spend#39;, consumeren om uit de miserie te geraken./p pHoe groot zijn de kansen van Kotlikoff om een rol van betekenis te spelen in het Amerikaanse tweepartijensysteem? Klein tot onbestaande (even groot dus als de media-aandacht die Kotlikoff krijgt). Het programma van de econoom is namelijk niet van die aard dat het veel Amerikanen zal overtuigen. Maar toch is het verfrissend om een kandidaat te zien mét inhoud. En waarom zou een econoom minder kans maken dan zeg maar een uitbater van een a href=http://blogs.tijd.be/bigapple/2011/11/citizen-cain.html target=_self title=http://blogs.tijd.be/bigapple/2011/11/citizen-cain.htmlpizza-keten/a?/p div style=overflow: hidden; position: absolute; top: -5000px; height: 1px;otlikoff, professor economie aan Boston University en ex- adviseur van president Ronald Reagan, pleit voor het opbreken van grote banken. Zijn thesis verschijnt binnenkort in het boek ‘Jimmy Stewart is Dead: Ending the World’s Ongoing Financial Plague with Limited Purpose Banking’./div div style=overflow: hidden; position: absolute; top: -5000px; height: 1px;otlikoff, professor economie aan Boston University en ex- adviseur van president Ronald Reagan, pleit voor het opbreken van grote banken. Zijn thesis verschijnt binnenkort in het boek ‘Jimmy Stewart is Dead: Ending the World’s Ongoing Financial Plague with Limited Purpose Banking’./div
• 

  Waarom Monti zonder Draghi finito is

  Geplaatst: January 5th, 2012, 5:12pm CET

  pa href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e5064287970c-pi style=float: right;img alt=Italia border=0 class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20168e5064287970c src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e5064287970c-800wi style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=Italia //aVoor wie er nog altijd twijfelt waarom de beleggers na een kerstbestand de euro weer a href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/UniDebet_leidt_tuimelperte_banken.9144881-3452.art target=_selfaan flarden schieten/a, zou de tabel hiernaast moeten volstaan./p pDe tabel komt uit een handig overzichtje van Goldman Sachs. Waarin het beurshuis oplijst wat de armlastige overheden uit de eurozone dit jaar allemaal moeten zien ophalen bij de belegger./p pVan de cijfers voor Italië wordt een mens eerlijk gezegd moedeloos. strong337 miljard/strong moet de Romeinse schatkist in 2012 zien te vinden. En dat terwijl Italië nu al maanden a href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/Monti_wacht_hels_2012.9142766-3454.art target=_selfwurgrentes van 6 à 7 procent/a moet betalen./p pCheck vooral het hels voorjaar: strongfebruari 53 miljard, maart 44 miljard en april 44 miljard/strong. Al goed dat de eurotop op 30 januari over emgroei /emvergadert./p pEn als de europolitici tegen de verwachtingen in toch geen emallesomvattend antwoord/em op de schuldencrisis formuleren, dan zal Mario Draghi zijn landgenoot Mario Monti ter hulp moeten schieten./p pWant: Italië kan die wurgrentes net als Portugal, Ierland en Griekenland niet blijven ophoesten. En het veldbedje genaamd a href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_algemeen/Europese_brandblusser_ligt_onder_vuur.9131056-3467.art target=_selfEuropees noodfonds/a (EFSF) is lang niet groot genoeg om de Italiaanse olifant te herbergen. Dus: zal de Europese Centrale Bank tegen heug en meug vol aan de bak moeten./p p#0160;/p p#0160;/p p#0160;/p
• 

  'Dag van afrekening nadert voor VS'

  Geplaatst: January 5th, 2012, 2:19pm CET

  piframe frameborder=0 height=319 src=http://www.youtube.com/embed/Li0no7O9zmE width=568/iframe/p p#39;Als je alle schuld in de VS optelt en vervolgens verdeelt over alle Amerikanen, dan heeft elk gezin een schuld van 683.000 dollar. Jammer genoeg heeft een gemiddeld gezin maar 4.735 dollar op het spaarboekje staan. [...] Schuld is een wrede meester, en de dag van de afrekening nadert.#39;br /br /We schreven eerder al over de doemberichten op de blog a href=http://theeconomiccollapseblog.com target=_selfThe Economic Collapse/a (TEC). Toen ging het om a href=http://blogs.tijd.be/bbb/2011/12/10-redenen-waarom-de-vs-naar-de-knoppen-gaan.html target=_self50 cijfers/a die aangeven waarom de VS naar de knoppen gaan.br /Nu breien ze daar een vervolg aan met #39;a href=http://theeconomiccollapseblog.com/archives/34-shocking-facts-about-u-s-debt-that-should-set-america-on-fire-with-anger target=_self34 schokkende feiten over de Amerikaanse schuld die de VS laaiend woest zouden moeten maken/a#39;.br /br /De Amerikanen zijn allemaal belogen, aldus TEC. #39;Al decennialang beloven de leiders van de grote politieke partijen ons dat ze het systeem gaan repareren, dat ze onze nationale schulden onder controle zullen. Met de verkiezingen in december 2012 in zicht maken ze weer de wildste beloftes. Maar weet je wat? Het is een gigantische oplichting.#39;br /br /#39;Dertig jaar geleden was de Amerikaanse schuldenberg catastrofaal. Als we toen hadden ingegrepen, was er misschien nog iets aan te doen geweest. Maar nu is die schuldenberg 15 keer groter en we gooien er elk jaar nog eens 1.000 miljard dollar bij.#39;br /br /En in het vuur van de aanklacht vallen er al eens straffe woorden. #39;Woorden als #39;misbruik#39;, #39;financiële verkrachting#39;, #39;diefstal#39; en #39;misdaad#39; zijn niet eens in staat om te beschrijven wat we onze kinderen en kleinkinderen aandoen. [...] We hebben de toekomst van de VS gestolen, maar lopen niettemin te paraderen alsof we de slimste generatie zijn die ooit op deze aardbol rondwandelde.#39;br /br /We sommen hier de zeven meest in het oog springende cijfers op. De volledige lijst vindt u a href=http://theeconomiccollapseblog.com/archives/34-shocking-facts-about-u-s-debt-that-should-set-america-on-fire-with-anger target=_selfhier/a./p p style=padding-left: 30px;em1) When Ronald Reagan took office, the U.S. national debt was less than 1 trillion dollars.#0160; Today, the U.S. national debt is over 15.2 trillion dollars./embr /br /em2) A recently revised IMF policy paper entitled “An Analysis of U.S. Fiscal and Generational Imbalances: Who Will Pay and How?” projects that U.S. government debt will rise to about 400 percent of GDP by the year 2050./embr /br /em3) The United States government is responsible for more than a third of all the government debt in the entire world./embr /br /em4) U.S. households are now actually receiving more money directly from the U.S. government than they are paying to the government in taxes./embr /br /em5) If you were alive when Christ was born and you spent one million dollars every single day since that point, you still would not have spent one trillion dollars by now.#0160; But this year alone the U.S. government is going to add more than a trillion dollars to the national debt./embr /br /em6) If Bill Gates gave every penny of his fortune to the U.S. government, it would only cover the U.S. budget deficit for 15 days./embr /br /em7) The U.S. national debt is now more than 5000 times larger than it was when the Federal Reserve was created back in 1913./em/p pa href=http://twitter.com/#!/daanballegeer target=_self@daanballegeer/aembr //em/p
• 

  Jaarwendecapriolen

  Geplaatst: January 5th, 2012, 11:09am CET

  pStel: u beheert een fonds van Belgische aandelen. Wat is dan uw ambitie? Uw beleggers een propere positieve return voorschotelen, allicht. En wat als dat niet lukt, zoals het in 2011 bijna niemand lukte? Simpel: beter doen dan het gemiddelde./p pEn als zelfs dat niet lukt, zoals dat per definitie bij 50 procent niet gelukt is? Wel, dan overtuigt u uw beleggers dat tegenvallend toeval aan de basis lag, en niet uw keuze voor een of ander kneusje van het jaar./p pU wil in uw officiële statistieken toch niet onthullen dat u de uitglijders van pakweg Bekaert, Colruyt en Hamon niet zag aankomen en dat u vorig jaar in floppertjes als RHJ en Thenergo geloofde? Dus, wat doet u dan? Snel verkopen die boel, voor het jaareinde. U kan ze na het jaareinde altijd weer oppikken, nietwaar?/p pZiedaar een januari-effect in actie. Aandelen met een slechte recente reputatie presteren vaak slecht vlak voor Nieuwjaar en plots stukken beter vlak na Nieuwjaar. In het nieuwe jaar is er meer geld voor aandelen bij onder meer pensioenfondsen en particulieren die eindejaarspremies ontvingen, en is de risicoappetijt groter./p pHet psychologische effect speelt een grote rol. Actieve beleggers zien Nieuwjaar als een nieuwe start. Terwijl ze op het einde van het jaar tegenvallende postjes ontgoocheld leegkieperen, beginnen ze een nieuw jaar met een lege lei, waar ze graag achtergebleven aandelen met een flink potentieel op zetten./p pEn dan komen ze als vanzelf terecht bij Bekaert (#39;zo afgestraft dat het aandeel onder de boekwaarde noteert#39;), Colruyt (#39;alsof het beproefde Colruyt-model nu helemaal heeft afgedaan#39;), Hamon (#39;geen enkele bekende reden waarom het in december zakte, behalve het zakken zelf#39;) en de speculatieve kleintjes, wiens theoretisch potentieel door de koersdaling alleen maar groter geworden is. RHJ en Thenergo hebben plots de wind in de zeilen./p pIk had het hierboven overigens over #39;een#39; januari-effect. Er zijn namelijk meerdere definities mogelijk. Zo werd een positieve start van het beursjaar - winst na de vijf eerste transactiedagen - in 86 procent van de naoorlogse Wall Street-gevallen doorgetrokken naar een positief jaar./p pIn de twintig Bel20-jaren resulteerde 79 procent van de geslaagde starten in een geslaagd jaar. Even opvallend: zes keer waren de eerste vijf beursdagen negatief; acht keer eindigde de Bel20 het jaar in de min. Maar liefst vijf keer vielen de twee mintekens in een en hetzelfde jaar./p pDuimen dus dat de Bel20 zijn prille 2012-winst nog tot vrijdag kan aanhouden. In dat geval zijn we gerust - relatief gerust - voor de rest van 2012./p pIn strongWaldorf/strong bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje financieel-economische actualiteit./p
• 

  Bill Gross en het paranormale 2012

  Geplaatst: January 4th, 2012, 6:50pm CET

  pIs het omdat de ster van Pimco, het grootste obligatiefonds ter wereld,a href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/Obligatiekoning_Pimco_ziet_ster_tanen.9144408-3452.art target=_blank title=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/Obligatiekoning_Pimco_ziet_ster_tanen.9144408-3452.art niet meer zo fonkelt/a als weleer? Feit is dat #39;obligatiekoning#39; Bill Gross in zijn a href=http://www.pimco.com/EN/Insights/Pages/Towards-the-Paranormal-Jan-2012.aspx target=_blank title=http://www.pimco.com/EN/Insights/Pages/Towards-the-Paranormal-Jan-2012.aspxnieuwjaarsbrief/a aan beleggers uitblinkt in zwartgalligheid. #39;Bereid je voor op een #39;paranormaal#39; 2012#39;, zegt Gross. Een wereld waar de nulrente regeert, en waar geld op termijn geen waarde creëert maar aan waarde inboet./p p#39;Op hoeveel verschillende manieren kan je zeggen dat we in een #39;nieuw normaal#39; zitten#39;, begint Gross. Maar het #39;nieuwe normaal#39; van weleer, waarmee verwezen werd naar een periode van lage westerse groei, hoge werkloosheid en pijnlijke schuldenafbouw, is al achterhaald. Volgens Gross zetten we voet in een wereld met extreem vette staarten (fat tails, een statistisch fenomeen waarbij de kans op extreme risico#39;s wordt onderschat, red.), op het randje van het binaire. Dat staat in schril contrast met de Gauss- of klokcurve die jarenlang model stond voor het financieel rendement./p p#39;Het is alsof de aarde nu twee manen heeft, in plaats van één#39;, stelt Gross. #39;Die twee manen groeien langzaam zoals kankergezwellen die de financiële getijden, oceanen en het economisch leven zoals we dat de voorbije 50 jaar kenden beïnvloeden. Welkom in 2012.#39;/p pHeeft Gross te diep in het glas gekeken? Is de grootste obligatiebelegger in de ban van een of andere new age-goeroe? Toch niet. Gross hamert er al langer op dat de westerse wereld zich sinds de jaren 70 heeft gedopeerd met ongebreidelde schuldenopbouw. #39;Alle westerse economieën raakten verslaafd aan krediet. In plaats van te investeren in #39;echte#39; activa zoals fabrieken, uitrusting en opleiding, schreven ze leningen uit. En herverpakten ze die leningen in nieuwe leningen. Tot er niets meer was om aan te lenen. Nu blijven we achter met een nulrente en schuldeisers die niemand, zelfs geen overheden, vertrouwen.#39;/p pDe enige oplossing is schulden afbouwen of #39;deleveraging#39;, het wegwerken van de schuldhefboom. Maar dat proces moet nog beginnen. Gisteren raakte bekend dat de G7, de zeven belangrijkste westerse economieën, in 2012 voor meer dan a href=http://www.bloomberg.com/news/2012-01-03/world-s-biggest-economies-face-7-6-trillion-bond-tab-as-rally-seen-fading.html target=_blank title=http://www.bloomberg.com/news/2012-01-03/world-s-biggest-economies-face-7-6-trillion-bond-tab-as-rally-seen-fading.html8.000 miljard dollar/a aan schulden moeten herfinancieren. Nooit eerder was dat bedrag zo groot./p pMaar dat proces wordt bedreigd door twee fenomenen, de #39;manen#39; in Gross zijn metafoor. Enerzijds is er het vertrouwen in de schuldenaar dat helemaal zoek is. Waar het vroeger nog ondenkbaar was dat een Europees land bankroet zou gaan, is dit vandaag niet langer het geval. #39;We lijken vandaag allemaal op Will Rogers#39;, zegt Gross. Rogers was een Amerikaanse komiek die tijdens de Grote Depressie volgende punchline lanceerde: #39;emI#39;m more concerned about the return of my money than the return on my money./em#39;/p pMaar ook met de #39;return on my money#39; schort er vandaag iets. Het extreem soepel monetair beleid in de VS, het VK en Japan heeft geleid tot een extreem lage rente. Ook Europa staat voor een golf van monetaire versoepeling. Gross verwijst naar het goedkoop en onbeperkt krediet dat de Europese Centrale Bank aan de Europese banken verstrekt. Gross: #39;Daarmee kopen Italiaanse privébanken Italiaans staatspapier op. Dat is monetaire versoepeling volgens de ene definitie of gewoon een Ponzi-schema volgens een andere.#39;/p pObligatiebeleggers moeten in 2012 niet alleen bezorgd zijn of ze hun inleg terugzien, daarenboven vreet een combinatie van nulrente en inflatie zoals onzichtbare termieten aan 40 jaar kredietexpansie. Of hoe we van risicovrije rente bij rentevrij risico zijn beland. Gelukkig nieuwjaar!/p
• 

  Centraal bankiers kunnen best een saaie eega hebben

  Geplaatst: January 4th, 2012, 3:33pm CET

  pKent u de eega van Ben Bernanke? Of Jean-Claude Trichet? Of Mario Draghi?/p pNeen? Goed zo. Zo hoort het. Want de eega (m/v) van een centraal bankier (m/v) hoort kleurloos te zijn. Dat bewijst de onwaarschijnlijke mediastorm die er in het doorgaans zo rustige Zwitserland heerst rond Philipp Hildebrand, gouverneur van de Zwitserse centrale bank (SNB)./p pWat is het verhaal? Kashya Hildebrand kocht in augustus voor ongeveer een half miljoen Zwitserse frank dollars. Dus vlak voor haar man Philipp in september een punt zette achter de ijzingwekkende klim van de Zwitserse frank, door een a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Zurich_haalt_muntslot_boven.9101601-1615.art target=_selfplafond/a te zetten op de koers van de #39;Swissie#39; tegenover de euro. Een maatregel die Kashya meteen een winst van zo#39;n 50.000 frank opleverde./p pMeteen voer voor Christian Blocher. De extreem-rechtse politicus voert al langer een verbeten strijd tegen Hildebrand en de SNB. De bankier bij Bank Sarrasin die de transacties van Kashya lekte, is intussen op straat gezet./p pKashya is de hippe echtgenote van Philip, een Amerikaanse ex-bankier met Pakistaanse roots. Ze verdedigde zich gisterenavond schriftelijk a href=http://www.tagesschau.sf.tv/Nachrichten/Archiv/2012/01/03/Schweiz/Frau-von-Nationalbank-Chef-bezieht-erstmals-Stellung target=_selfop de Zwitserse televisie/a: #39;De dollar noteerde in augustus gewoon belachelijk goedkoop. En aangezien ik vijftien jaar in de banksector gewerkt heb en nog steeds de markten opvolg, voelde ik mij ok met die transactie#39;, klinkt het./p pKashya Hildebrand zegt de dollars gekocht te hebben als werkingsmiddelen voor haar a href=http://kashyahildebrand.org/ target=_selfkunstgalerij in Zürich/a. Ze specialiseert zich in Aziatische kunstwerken en daar verloopt de handel in de Amerikaanse munt. De a href=http://www.snb.ch/en/mmr/reference/pre_20111223/source/pre_20111223.en.pdf target=_selfSNB/a gaf zelf vlak voor Kerstmis aan geen graten te zien in de transactie./p pDat kan best, maar feit is dat centraal bankiers maar beter een saaie, kleurloze eega kunnen hebben die thuis in stilte koekjes bakt of het gras afrijdt. Dat mocht jaren geleden ook wijlen Wim Duisenberg, de eerste voorzitter van de Europese Centrale Bank, ondervinden. Hij kwam tien jaar geleden mee in een politieke storm terecht, toen a href=http://www.volkskrant.nl/vk/nl/2686/Binnenland/article/detail/615602/2002/10/11/Strafklacht-na-burenruzie-over-Palestijnse-vlag-G-Duisenberg.dhtml target=_selfzijn vrouw Gretta/a haar joodse buren in Amsterdam tegen de haren streek door een Palestijnse vlag uit te hangen./p p#0160;/p p#0160;/p
• 

  De crisis in 1-2-...-10

  Geplaatst: January 4th, 2012, 10:41am CET

  pWat doet een mens tijdens een weekje vakantie? Ik ging vorige week met een vriend een pintje drinken. Het was gezellig, tot mijn vriend vroeg: #39;Die eurocrisis, jij kan toch in vijf minuten helder uitleggen hoe het zover is kunnen komen?#39;/p pDrie pintjes verder had ik me hopeloos vastgereden in een complex verhaal met Grieken, Merkel, centrale banken, Maastrichtnormen, Berlusconi en schichtige markten./p pIk moet beter kunnen. Bovendien, de kans is reëel dat ook u die vraag voorgeschoteld krijgt. Ziehier dan een handig hulpmiddeltje: de eurocrisis in tien zinnen en vijf minuten./p p1. Terwijl een strenge Europese Centrale Bank (ECB) voor de monetaire discipline zorgt, was begrotingsdiscipline van de eurozonelidstaten tot nu toe gebaseerd op zoiets onbetrouwbaars als #39;vertrouwen#39;./p p2. De financiële markten dachten dat de eurolanden hun lot plechtig aan elkaar hadden verbonden en eisten daarom jarenlang amper meer rente voor Griekse dan voor Duitse leningen./p p3. Griekenland haalde massaal geld op tegen die ultralage rente om het al even massaal te investeren in de openbare sector, ter compensatie van een zeer zwakke privé-economie./p p4. De val van Lehman in 2008 leidde tot een wereldwijde vrees voor risico die tot vandaag aanhoudt en beleggers doet wegvluchten uit alles wat ook maar een beetje potentieel gevaar inhoudt: banken, de PIGS-landen, aandelen,.../p p5. Wég, geloofwaardigheid: in 2009 bleek het Griekse begrotingstekort niet 3 maar 12 procent van het bruto binnenlands product te bedragen./p p6. Het in eurotermen toch wel beperkte Griekse probleem werd in de voorbije jaren op geen enkele van al die makke Europese toppen bij de wortels aangepakt en nimmer werd besmetting verhinderd./p p7. De ECB bleef al die tijd koppig op inflatie focussen en weigert tot vandaag de markten te kalmeren als #39;lender/buyer of last resort#39;./p p8. Europa - lees: Angela Merkel - legt Griekenland een moordend saneringsprogramma op, waardoor het land gevangen zit in een hopeloze, neerwaarts gerichte spiraal van diepe recessies en snel aanzwellende schuldenbergen./p p9. De twee-eenheid Merkozy besluit dat ook de banken zullen moeten meebetalen voor Griekenland. Beleggers vluchten uit de banksector. Merkozy speelde wat graag een spelletje #39;zwartepieten#39; maar verzuimde zijn opdracht als politiek leider: het noodzakelijke politiek aanvaardbaar maken./p p10. De euro moest de euroleden alle kansen geven om naar elkaar toe te groeien. Het omgekeerde is gebeurd. Spijtig./p pIn strongWaldorf/strong bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit/p p#0160;/p
• 

  Krugman alweer 's werelds populairste econoom

  Geplaatst: January 4th, 2012, 8:49am CET

  pDe Amerikaanse Nobelprijswinnaar Paul Krugman was in 2011 de populairste econoom ter wereld, net als in 2010./p pDat blijkt uit a href=http://makingofaneconomist.blogspot.com/2012/01/top-economists-of-2011.html target=_selfeen top30/a van de Amerikaanse economiestudent Joseph Ward. Hij ging na hoeveel keer alle levende vooraanstaande economen werden #39;gegoogled#39;./p pManmohan Singh, sinds 2004 de premier van India, staat net als vorig jaar op de tweede plaats. Het podium wordt vervolledigd door Mario Draghi, de Italiaanse nieuwbakken voorzitter van de Europese Centrale Bank. Vorig jaar kwam Draghi niet in het lijstje voor. Ook zijn landgenoot Mario Monti, nu Italiaans premier, is een nieuwkomer./p pGloria Arroyo, doctor in de Economie, springt opvallend van de zestiende naar de zesde plaats. Arroyo is sinds vorig jaar geen Filipijns presidente meer. De prestatie in de lijst kan te maken hebben met het aanhoudingsbevel in november 2011, na een klacht over #39;electorale sabotage#39;./p pEr zijn veel opvallende afwezigen in de lijst, zoals de Chicago-econoom Raghuram Rajan, Harvard-econoom Kenneth Rogoff en natuurlijk de Belgen Peter Praet, Paul De Grauwe en Geert Noels./p p#0160;/p
• 

  Veroorzaakten 'bedrijfspsychopaten' de financiële crisis?

  Geplaatst: January 3rd, 2012, 5:31pm CET

  pEr zijn de voorbije jaren al verschillende mogelijke oorzaken gegeven voor de financiële crisis, de ene al plausibeler als de andere. Maar die van de Britse professor Clive R. Boddy willen we u niet onthouden. Volgens Boddy hebben een aparte klasse van psychopaten, #39;corporate psychopaths#39; of bedrijfspsychopathen, de voorbije jaren het roer overgenomen bij de grootste financiële instellingen ter wereld. Boddy, een docent aan de Nottingham Business School, publiceerde de resultaten van zijn onderzoek naar bedrijfspsychopaten onlangs in de Journal of Business Ethics./p pDe Brit definieert psychopaten als die één procent van de bevolking die om bepaalde redenen #39;geen geweten hebben en geen of weinig gevoelens zoals sympathie en empathie ervaren#39;.#0160; Dergelijke personen zijn extreem koel, berekend en meedogenloos. Hoe kunnen ze, met zoveel duidelijke gebreken, dan toch doorklimmen naar de top van de financiële sector?/p pVolgens Boddy ligt de verklaring in de hedendaagse bedrijfscultuur, waar verandering, vernieuwing en een groot personeelsverloop schering en inslag zijn. De bedrijfspsychopaten kunnen in dergelijke omstandigheden snel opklimmen door een combinatie van charme en charisma./p pIn zijn a href=http://www.springerlink.com/content/9072633443675517/ target=_blank title=http://www.springerlink.com/content/9072633443675517/studie/a argumenteert Boddy dat de bedrijfspsychopaten, eenmaal de top bereikt, de hele organisatie naar hun hand kunnen zetten. Boddy: Ze zijn dus in grote mate verantwoordelijk voor de financiële crisis door hun eenzijdig streven naar zelfverrijking en zelfverheerlijking, die geen ruimte laat voor #39;ouderwetse#39; concepten zoals edelmoedigheid, gelijkheid, eerlijkheid en verantwoordelijkheid. Bovendien tonen ze amper schuld wanneer alles in duigen ligt en liegen ze bovendien over hun betrokkenheid./p pBoddy noemt geen namen, maar wie de actualiteit gevolgd heeft kan zelf gemakkelijk wat namen invullen. Een poging: Dick Fuld, van het ter ziele gegane a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Een_slak_in_het_aquarium_van_Wall_Street.9113317-1615.art target=_self title=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Een_slak_in_het_aquarium_van_Wall_Street.9113317-1615.artLehman Brothers/a, a href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/De_hoogstgeplaatste_rogue_trader.9137885-3452.art target=_self title=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/De_hoogstgeplaatste_rogue_trader.9137885-3452.artJon Corzine/a, die onlangs MF Global deed kapseizen, of dichter bij huis: Jean-Paul Votron, de gewezen CEO van Fortis. Allen lijken ze de these van Boddy te belichamen./p pOf Boddy#39;s studie voldoende wetenschappelijk is valt echter te betwijfelen. De man is geen professor psychologie maar docent marketing. Het onderzoek is waarschijnlijk in de eerste plaats bedoeld om zijn eigen a href=http://us.macmillan.com/corporatepsychopaths/CliveBoddy target=_blank title=http://us.macmillan.com/corporatepsychopaths/CliveBoddyboek/a te promoten. Marketing, weet u wel./p pDe ultieme Wall Street-psychopaat bestaat trouwens al: Patrick Bateman uit American Psycho, de film naar het boek van Brett Easton Ellis. Vereeuwigd door Christian Bale./p p object data=http://www.youtube.com/v/xFtOcj6nyfg height=400 type=application/x-shockwave-flash width=500 param name=quality value=high / param name=wmode value=transparent / param name=allowscriptaccess value=never / param name=allowFullScreen value=true / param name=src value=http://www.youtube.com/v/xFtOcj6nyfg / param name=allowfullscreen value=true / /object #0160;/p
• 

  Over laaghangend fruit en makkelijike manieren op begrotingsinkomsten op te drijven

  Geplaatst: January 3rd, 2012, 10:24am CET

  pDe 'ochtend in een notendop' van Kurt Vansteeland:/p blockquote p- Zei iemand laaghangend fruit? Italiaanse parlementair is de a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_europa/Italiaans_parlement_grootste_poenpakker.9144007-3140.artbest betaalde van Europa/a. Ze moeten dus niet beginnen blèren omdat hun bijna free lunch is afgeschaft en ze voortaan marktprijzen in plaats van 1,60 euro moeten betalen als ze a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_economie/Geen_free_lunch_meer_voor_Italiaanse_politici.9144016-3149.artspaghetti met ansjovis/a willen./p p- De Spaanse a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_europa/Spanje_sluit_2011_af_met_nieuw_werkloosheidsrecord.9144022-3140.artwerkloosheid/a sluit 2011 af met nog eens triest record. Er is hierbij wel wat ontcijferwerk nodig, Zuid-Europa en statistieken, het zal nooit een mooi huwelijk opleveren./p p- ‘We willen al niet meer’, zegt a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_europa/Litouwen_stelt_toetreding_tot_euro_uit.9143991-3140.artLitouwen/a nu over de niet meer zo florissante euroclub. Pro memorie: in 2007 a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Van_geliefd_schuiloord_tot_gehaat_keurslijf.8913018-1615.artmocht een gretig Litouwen niet bij de euro/a. Waarom? De inflatie was toen em0,06 procentpunt/em te hoog en dat had dan nog alles te maken met de extreem lage inflatie in Zweden. Een land dat – last time I checked – nota bene niet bij de euro zit./p p-nbsp;a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_financien/Ethias_Finance_heeft_280_miljoen_euro_voor_Dexia_operatie_binnen.9144000-3099.artEthias Finance/a heeft de 280 miljoen euro binnen/p p- Zo is 't makkelijk: Iran speelt met raket, jaagt zo a href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_algemeen/Olie_stijgt_door_Iraans_wapengekletter.9143998-3467.artde olieprijs/a en dus de eigen begrotingsinkomsten hoger./p p- De belegger voelt nu al een a href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/Beleggers_voelen_kater_opkomen.9144005-3452.artkaterke/a opkomen/p /blockquote
• 

  Mijn beste wens

  Geplaatst: January 3rd, 2012, 10:03am CET

  pa style=float: right; href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20162feeedfc9970d-piimg class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20162feeedfc9970d style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=Leverage src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20162feeedfc9970d-800wi border=0 alt=Leverage //aMijn beste wensen, beste lezer./p pLaten we deze welgemeende boodschap letterlijk nemen: welke wens is eigenlijk de beste wens? Ik wil niet blijven steken in dooddoeners als 'vrede op aarde' of persoonlijke verlangens zoals 'een tof lief' of al te vage hunkeringen als 'een geslaagd huwelijk tussen ecologie en kapitalisme' of kortetermijnverzuchtingen als 'een mededogende Merkel'./p pHet moet een realiseerbare wens zijn die niet zozeer de huidige crisis moet oplossen, maar bovenal moet leiden tot een gezondere en stabielere wereldeconomie over de lange termijn. Er is keuze te over./p pLaat ik met vier nominaties beginnen. Een: een verlonings- en bonussysteem in de banksector dat aangepast is aan de realiteit en de maatschappelijke functie van de banken - een heel stuk bescheidener, dus. Twee: als een instelling een financieel product commercialiseert, is ze verplicht daarvan een deel in eigen bezit te houden./p pDrie: een verplichte opsplitsing tussen retailbanken en investeringsbanken - en die laatste categorie in de handen leggen van hoofdelijk aansprakelijke partners. Vier: een beperking van de schuldenhefboom./p pDat zijn stuk voor stuk maatregelen om een gezonder risicobeheer na te streven en het vertrouwen in de markten en de economie te herstellen./p pAndere populaire ingrepen, zoals een tobintaks op financiële transacties, een shortverbod, een hetze tegen hedge funds of het muilkorven van kredietratingbureaus, halen de nominatielijst niet. Ze zijn ofwel niet globaal implementeerbaar, ofwel contraproductief, ofwel louter symptoombestrijdingen, ofwel volstrekt nutteloos./p pEn wat is dan de winnaar, mijn wens der wensen? Nummer vier! Zowat alle financiële crisissen, van de crash van 1929 over de LTCM- en Lehman-puinhopen in respectievelijk 1998 en 2008 tot de huidige noodtoestand, zijn terug te brengen op de constante dat financiële instellingen te vaak allerlei beleggingen of financieringen aangingen met geleend geld./p pDe 'leverage ratio' van het hefboomfonds LTCM, de zakenbank Lehman of de financiële groep Dexia bedroeg net voor hun val 50 of meer. Laat de financiële instellingen hun balansen beperken tot pakweg 10 keer hun eigen vermogen, en de potentiële gevolgen van financiële uitschuivers zouden heel wat beperkter zijn. Daar moet nog een stuk af./p pMaar opgelet toch. Dit is een wens voor na de huidige crisis. Het is nu niet het geschikte moment banken te verplichten hun miljarden aan overheidspapier te dumpen om hun eigen schulden af te lossen. We zouden wat meemaken./p pstrongIn Waldorf bespreekt Pierre Huylenbroeck dagelijks een stukje economische actualiteit./strong/p
• 

  Uw aandelenkijk op 2012

  Geplaatst: January 2nd, 2012, 11:55am CET

  pOp de homepage loopt a title=poll bij het marktenstuk href=http://www.tijd.be/nieuws/geld_beleggen_markten/Belegger_zet_vers_geld_aan_het_werk.9143641-3452.art#pollasset_1480 target=_selfeen poll/a over de aandelenfavorieten 2012 - met de vraag over welk aandeel u het positiefst bent. Meer Belgische favorieten vindt u in ons a title=Belgische favorieten 2012 href=http://www.tijd.be/dossier/aandelen2011/Analisten_verkiezen_dividend_boven_alles.9138823-2857.art target=_selfanalistenoverzicht/a./p pOp Bearamp;Bull trekken we de vraag open: welke zijn uw favorieten strongen waarom/strong? Ook buitenlandse aandelen zijn welkom. Of wanneer u alle aandelen te mijden vindt als de pest, dan horen we dat ook graag - en wat dan wel uw strategie is./p
• 

  Een gerateerd nieuwjaarsvoornemen

  Geplaatst: January 2nd, 2012, 11:09am CET

  pDe allerbeste wensen voor 2012, namens de hele redactie! Onze collega Kurt Vansteeland verblijdde ons vanmorgen met een heuse nieuwjaarsboodschap, die ik bij deze op de Bearamp;Bull publiceer:/p blockquote pBij deze mijn nieuwjaarsboodschap 2012. Uiteraard wens ik elk van jullie een nieuwsrijk en boeiend 2012, maar die wens is eigenlijk overbodig. Nieuws zal er voldoende zijn. Helaas voor de optimisten onder ons. Mijn goede voornemen is optimistischer zijn dit jaar. Een voornemen dat ik bij de eerste poging al grandioos rateer, dus./p p Te beginnen met de voor eind 2011 beloofde Griekse schuldherschikking. /p pstrongEuropa/strong loste die belofte dus ook niet in. En intussen zullen banken waarschijnlijk 65 à 75 procent van hun Griekse schuld mogen kwijtschelden. Eind oktober was dat 50 procent, eind juli hield Europa het op 21 procent. Ze zullen het graag horen, bij Dexia, Ageas, KBC, ING, BNP Paribas en tutti quanti.p pNout Wellink is niet langer bestuurder bij de ECB of voorzitter DNB. En dus kan ie vrijuit spreken, wat u dit weekend bepaald niet van a href=http://www.tijd.be/nieuws/archief/Iedereen_wist_dat_de_euro_niet_perfect_was.9143249-1615.art title=interview met SmetsJan Smets/a, directeur bij de Nationale Bank, kon zeggen. Smets bestond het te zeggen ‘Maar we hebben wel monetaire stabiliteit’. Bravo Jan, de ‘En Het Orkest Speelde Door’-prijs voor meest wereldvreemde figuur van 2011 ging in extremis nog naar u. /p pWellink zegt zonder ECB-muilkorf wél vlakaf wat de ECB en de Europese overheden nooit gaan durven toegeven: dat de officiële kredietverstrekkers nooit hun geld integraal gaan terugzien. En dus wij, de belastingbetaler, mee de Griekse factuur zullen betalen. De Griekse ‘gratis lunch’ van Reynders belooft dus in werkelijkheid een ‘Blankenbergse rekening’ te worden./p pIn hun nieuwjaarsboodschap gaf de gammele tandem Merkozy al weinig reden tot euforie. Di Rupo opteerde als enige voor een bijne Verhofstadtiaanse scheut voluntarisme./p pBemoedigend is dat strongKris Peeters/strong ons geweldig a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_telecom/Ik_ben_bang_dat_mensen_het_niet_durven_te_zeggen_als_het_beste_eraf_is.9126352-3125.artinterview met Duco Sickinghe/a eindelijk gelezen lijkt te hebben. En beseft dat de verfoeide a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_belgie/Peeters_Kaasschaaf_heeft_limiet_bereikt.9143637-3137.artkaasschaaf niet werkt/a. Keuzes maken, dat moet de politiek durven doen./p pEn hoe zou het inmiddels in de VS zijn? Gaan we van dat land het politieke leiderschap mogen verwachten, dat in Europa ontbreekt? /p pWel, voorlopig is het daar aflevering 5: strongAnything but Romney/strong. Na de implosies Bachmann, Perry, Cain en Gingrich proberen Republikeinen nu vlak voor de caucus in de blanke korenvelden van Iowa alsnog a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_internationaal/Rick_Santorum_rukt_op_in_Iowa.9143525-3141.art title=berichtgeving voorverkiezingRick Santorum/a naar de top of the charts te catapulteren. Wie is deze Rick? a href=http://www.tijd.be/nieuws/politiek_economie_internationaal/Rick_Santorum_homofoob_met_Google_probleem.9143638-3141.art title=portret SantorumEen homofoob met een Google-probleem’/a, zo blijkt. /p pKurt Vansteeland/p /blockquote