Financiele blogs
Totaal 17294 blog entries
marketing
(2773)
financieel
(6321)
beleggen
(2408)
financiering
(214)
beurs
(5479)
analyse
(99)
BearBull
-
PinguinLutosa (en Hein Deprez) horen niet op de beurs
Geplaatst: January 27th, 2012, 7:10pm CET
pa href=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e631b984970c-pi style=float: right;img alt=Pinguin border=0 class=asset asset-image at-xid-6a00d83451d54269e20168e631b984970c src=http://blogs.tijd.be/.a/6a00d83451d54269e20168e631b984970c-800wi style=margin: 0px 0px 5px 5px; title=Pinguin //aBovenstaand oordeel kan wat hard klinken, maar je zal vandaag de dag maar een particuliere aandeelhouder zijn van PinguinLutosa. Die heeft het namelijk niet onder de markt om te kunnen evalueren of hij nog moet vasthouden aan zijn investering. Ook wie een instap overweegt, heeft heel wat huiswerk./p pEen deel daarvan is eenvoudigweg te verklaren door de aaneenschakeling van overnames die het bedrijf de afgelopen jaren deed. Lutosa, Christian Salvesen, D#39;Aucy Frozen Foods, Scana Noliko... De consolidatiekring wijzigt voortdurend, waardoor het moeilijk is om vergelijkbare cijfers te krijgen. Maar dat is op zich niet de schuld van PinguinLutosa, tenzij je hen wil verwijten dat ze te snel groeien./p pstrongGegoochel met boekjaar/strong/p pIk heb echter enkele andere verwijten. De eerste is dat het nu echt eens gedaan moet zijn met dat gegoochel met hun boekjaar. Voor de overname van Lutosa begon het boekjaar op 1 juli, om beter gelijk te lopen met de oogstcyclus van de groenten die Pinguin verwerkte. Toen de aardappelen erbij kwamen, hield het plots meer steek om het boekjaar te doen gelijklopen met het kalenderjaar. En in november werd dan beslist om het boekjaar te doen lopen van 1 april tot 31 maart. De uitleg: a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_consumptie/PinguinLutosa_verschuift_boekjaar.9123662-3074.art?highlight=pinguinlutosa%20boekjaar target=_selfdan valt het boekjaar beter samen met de verkoopcyclus/a. Ik hou mijn hart vast voor wat er gebeurt indien er nog een overname wordt aangekondigd./p pEn dan is er de communicatie onder de nieuwe topman, Hein Deprez. Voor de overname van Scana Noliko was een kapitaalverhoging nodig. a href=http://www.pinguinlutosa.com/files/finances/communiques/nl/pr-nl-scana-noliko-ne.pdf target=_selfDie werd aangekondigd in maart 2011/a. Toen werd ook aangekondigd dat Deprez de nieuwe gedelegeerd bestuurder werd van de groep./p pstrongKredietconvenanten/strong/p pRond de kapitaalverhoging bleef het stil tot er in november een financiële advertentie werd geplaatst in onder meer De Tijd, waarin werd opgeroepen tot een bav om te stemmen over de operatie ter waarde van 44 tot 48 miljoen euro (toen werd overigens het boekjaar aangepast). Die ging door op 2 december, en keurde de kapitaaloperatie goed./p pMaar dat feestje ging uiteindelijk niet door. PinguinLutosa zag meer heil in een private plaatsing, en a href=http://www.pinguinlutosa.com/files/finances/communiques/nl/pr-nl-priv-kapitaalv-2012.pdf target=_selfkondigde die dan ook halfweg januari aan/a. Pittig detail: een van de redenen die het bedrijf aanstipte was #39;een waarschijnlijke inbreuk op de kredietconvenanten eind december 2011#39;./p pVrijdag bevestigde Hein Deprez ons dat die convenanten effectief verbroken zijn, maar ontkende in zijn norse stijl a href=http://www.tijd.be/nieuws/ondernemingen_consumptie/Overnames_stuwen_omzet_PinguinLutosa.9153451-3074.art target=_selfglashard dat hij daarom een private plaatsing verkiest/a. Plots heet het dat enkel de omstandigheden op de financiële markten een rol speelden. Een verklaring voor het feit dat die convenanten oorspronkelijk in de communicatie zaten, gaf hij niet./p pstrongUniveg/strong/p pDit is niet de manier waarop een topman van een beursgenoteerd bedrijf communiceert. Het is zo al moeilijk genoeg om een betrouwbare waardering op PinguinLutosa te plakken. Dan moet Deprez niet nog meer mist spuien door om de haverklap het geweer van schouder te veranderen./p pDe beurs is een manier om bij het brede publiek kapitaal op te halen om je verdere groei te financieren. Deprez bewijst nu dat hij dat niet nodig heeft, en dat hij wel bij private spelers het nodige geld kan vinden. Bespaar jezelf dan de rompslomp van een beursnotering, en bespaar beleggers de financiële kater. Sinds 1 januari 2011 (u weet wel, het begin van het nu nog steeds lopende boekjaar) verloor het aandeel al een kwart van zijn waarde./p pEr zijn geruchten dat Hein Deprez ook beursplannen heeft met Univeg, zijn ander bedrijf. Als hij dat op dezelfde stuurse manier aanpakt, blijf je er als particuliere belegger beter van weg./p