Money management gaat onder andere over je meest geschikte positie omvang, hoeveel risico je neemt op een positie niveau maar ook op een portefeuille niveau. Money management gaat echter ook over het bepalen van je winst ten opzichte van je (maximale) verlies. Één manier om je opbrengst te relateren aan je risico is de risk/reward ratio.
De risk/reward ratioDe risk/reward ratio is een ratio welke aangeeft hoe de verhouding is tussen je maximale risico (je ‘risk’), en je maximale winst (de ‘reward’) bij het beoordelen van een belegging. Je vraagt jezelf dus twee dingen af: wat is de potentiële opbrengst van deze belegging? En wat is het maximale verlies wat ik kan oplopen? Een belegging met een risk/reward ratio van 1:3 geeft aan dat je voor elke 1 euro risico 3 euro potentiële winst hebt. In hetzelfde idee geeft een risk/reward ratio van 1:0.5 aan dat je voor elke euro risico een mogelijke winst van 50 cent kunt behalen: geen goede investering dus!
Die 1 euro maximale risico wordt doorgaans opgegeven met een stoploss order, maar is natuurlijk niet gegarandeerd. Het kan in volatiele marktomstandigheden ook voorkomen dat je risico uiteindelijk meer blijkt te zijn dan je vooraf hebt opgegeven.
Voordelen van het gebruik van risk/reward ratio’sHet belangrijkste voordeel van het bepalen van risk/reward ratio’s is dat je meer moet denken in termen van je risico en winst. Bij het openen van een nieuwe positie is het erg verleidelijk om je verwachting (je positieve emoties) het belangrijkste criterium te laten zijn. Beter is het om proberen te kijken of deze emoties ook gerechtvaardigd zijn. Een manier om dat te doen is door te kijken wat de risk/reward ratio is als je koersdoel daadwerkelijk wordt behaald. Hierdoor kun je rationeel bepalen of je potentiële belegging wel zo’n goed idee is.
Een tweede belangrijk voordeel is dat je jezelf verplicht om een stop-loss in te stellen, of in ieder geval minstens een maximaal risico te bepalen en dit op te schrijven. Dit haalt ook de emoties meer uit het analyseren van beleggingskansen, omdat je jezelf dwingt de risico’s goed in kaart te brengen. Door ook daadwerkelijk een stoploss order in te leggen bij je broker verminder je nog meer de invloed van emoties.
Het derde voordeel is een gevolg van het toepassen van risk/reward ratio’s: het zorgt ervoor dat je juist opzoek zult gaan naar mogelijke beleggingen waarbij je risico laag is, omdat een laag risico de risk/reward ratio verbeterd als je koersdoel gelijk blijft. Vergeet niet dat elke soort belegging altijd een risico met zich mee brengt, zoeken naar risicoloze beleggingen zal dus geen resultaten opleveren. Ook kun je zoeken naar beleggingen met extra veel potentieel: door het hoge koersdoel wordt je risk/reward ratio erg gunstig.
Een vierde en laatste voordeel waar de risk/reward ratio voor zorgt, is dat het verband tussen gunstige risk/reward ratio’s en je minimale winpercentage om break-even te draaien duidelijk wordt. Het blijkt namelijk dat als je veel transacties hebt met een hoge risk/reward ratio, je je meer verliesgevende beleggingen kunt veroorloven, en dus een lager winpercentage nodig hebt om winstgevend te beleggen.
Een gevolg van het gebruiken van risk/reward ratio’s is wel dat je soms bepaalde beleggingen moet laten schieten, omdat de ratio simpelweg te nadelig is. Hoewel dit op dat moment vervelend is, is het op de langere termijn juist een voordeel. Het voorkomt immers dat je beleggingen doet met een te groot risico relatief ten opzichte van je opbrengst. Een ander aspect wat speelt bij risk/reward ratio’s is de daadwerkelijke ratio voordat je een belegging doet. Een hogere risk/reward ratio is natuurlijk beter bij het beoordelen van een potentiële belegging, maar er zit natuurlijk nauwelijks een verschil tussen een ratio van 1:3.2 en een ratio van 1:2.9. Staar je dus niet blind op een bepaalde ratio!
Hoe bereken ik een risk/reward ratio?Laten we nu eens een concreet voorbeeld bekijken van de risk/reward ratio, en hoe het je strategie kan beïnvloeden. Laten we aannemen dat we, bij elk van de onderstaande voorbeelden, een aandeel hebben van 10 euro die we van plan zijn te kopen. Dan zijn er de volgende mogelijkheden:
# stop-loss koersdoel (de ‘reward’) risk/reward ratio 1 8,70 (-1,30) 12,20 (+2,20) 1: 1.69 2 6,50 (-3,50) 18,90 (+8,90) 1: 2.54 3 9,15 (-0,85) 14,30 (+4,30) 1: 5.06 4 9,90 (-0,10) 10,33 (+0,33) 1: 3.3
De getallen die tussen haakjes staan is het verschil met de huidige koers (10 euro).
De ‘risk’ is vanuit de hier gehanteerde risk/reward ratio altijd 1. De ‘reward’ is dan de mogelijke opbrengst gedeeld door het risico. Om je mogelijke opbrengst en risico te bepalen moet je deze eerst van de huidige koers afhalen. In woorden geformuleerd bepaal je dus als volgt je risk/reward ratio:
Risk/reward ratio = 1 (het risico) : (koers – koersdoel) / (koers – stop-loss punt).
Of
Risk/reward ratio = 1 : potentiële winst / |maximaal verlies|
De verticale streepjes in de laatste formule geven aan dat je de absolute waarden moet toepassen. Een maximaal verlies (je risico) van 1.30 voer je dus in de formule in als “1.30” en niet als “-1.30”. Anders krijg je risk/reward ratio’s met negatieve getallen. In het voorbeeld bij de eerste mogelijkheid wordt dit dus: 1: (10-12,20)/(10-8,70) = 1 : 1.69. Je maximale winst is dus 1.69 keer zo groot als je maximale verlies: het doel ligt 2,20 boven de huidige koers. Met een stop-loss die je een maximaal verlies geeft van 1,30 heb je dus een reward van 1.69. Om dit te controleren kun je deze laatste twee waarden met elkaar vermenigvuldigen: 1,69 (reward) x 1,30 (risk) = 2,20 (potentiële winst).
Bij het bovenstaande voorbeeld vallen er al enkele belangrijke conclusies te trekken. Zo heeft de eerste belegging een risk/reward ratio van 1:1.69: doorgaans een niet erg gunstige ratio. Bij de derde positie, ondanks dat het koersdoel lager ligt dan bij de 2e trade, is er sprake van een gunstigere risk/reward ratio. Dit heeft een belangrijke implicatie: de hoogte van het koersdoel is dus niet van belang als wel het koersdoel relatief aan het risico. De laatste trade heeft een betrekkelijk laag koersdoel van +0,33 vanaf de huidige koers, maar toch een acceptabele risk/reward ratio doordat er een strakke stoploss wordt gehanteerd.
Merk wel op dat een strakke stoploss niet altijd beter hoeft te zijn, omdat je met een te strakke stoploss te vaak ten onrechte kunt worden uitgestopt. Daarnaast is het afhankelijk van je beleggingsstrategie en persoonlijke voorkeuren of je met concrete koersdoelen werkt of niet. Bepaal je geen koersdoelen bij het openen van een positie, dan kun je uit je behaalde of gesimuleerde historische resultaten halen wat je risk/reward ratio doorgaans is.
Wat is een ‘goede’ risk/reward ratio?Dit is moeilijk te zeggen, omdat een vaste regel van een bepaalde ratio in de praktijk niet werkt. Ook dien je mee te nemen hoe vaak je een transactie doet, en wat je eigen persoonlijke voorkeuren zijn. De frequentie is belangrijk omdat een lage risk/reward ratio met veel transacties uiteindelijk meer kan opleveren dan een hoge risk/reward ratio met maar weinig trades.
Je persoonlijke voorkeuren zijn van belang omdat bij elke range ratio’s je strategie andere kenmerken krijgt. Zo zul je bij hogere risk/reward ratio’s doorgaans vaker worden uitgestopt, omdat je een kleiner risico neemt. Als je gaat voor hoge risk/reward ratio’s zul je vaker een potentiële belegging moeten laten schieten, en dus minder vaak kunnen handelen.
Doordat je risk/reward ratio afhankelijk is van je persoonlijke voorkeuren en strategie, zou je de risk/reward ratio ook goed kunnen gebruiken om je eigen prestaties aan af te meten. Stel dat je gemiddelde risk/reward ratio over je afgelopen 25 beleggingen 1:2.35 was. Een ‘goede’ risk/reward ratio is dan alles wat even hoog of nog hoger is, om zo je totale gemiddelde prestaties op te krikken. Zodoende kun je met risk/reward ratio’s ook evalueren hoe goed je de beleggingsstrategie uitvoert. Dit geeft een betere meting van je prestaties dan je winst of verlies, omdat je bij die gegevens niet meeneemt hoeveel risico je hebt genomen.
ConcluderendHoewel de bovenstaande berekeningen in de praktijk minder constant zullen uitpakken, blijkt er wel uit dat een gunstige risk/reward ratio belangrijk is voor je resultaat is. Met een hogere risk/reward ratio is je winst relatief groot ten opzichte van je verlies. Hierdoor kun je ook volstaan met een lager winpercentage om alsnog winst te behalen met beleggen. Uiteindelijk maakt het niet zoveel uit wat je specifieke risk/reward ratio is, als hij maar past bij je strategie en persoonlijke voorkeuren. Door het te verbinden van risico aan potentiële opbrengst vallen mogelijke interessante beleggingen beter te beoordelen.
Copyright © 2012 Psychologie en beleggen. This Feed is for personal non-commercial use only. If you are not reading this material in your news aggregator, the site you are looking at is guilty of copyright infringement. Please contact jos@psychologieenbeleggen.nl so we can take legal action immediately.Plugin by Taragana
---
Related Articles at Psychologie en beleggen:
- Basisprincipes van money management: R waarden
- Money management artikelen
- Valkuil: ‘Confirmation bias’