In een vorig artikel zagen we dat we door middel van de risk/reward ratio ons risico relatief ten opzichte van onze winst kunnen bepalen. In dit artikel kijken we eens naar R, die veel lijkt op de risk/reward ratio, en een belangrijk onderdeel van money management is.
De letter ‘R’ staat voor je initiële risico. Soms wordt het in de literatuur en op beleggingsfora R genoemd, dan weer R waarde of een R-multiple. Echter komt het allemaal op hetzelfde neer. Dit concept van R is praktisch hetzelfde als een risk/reward ratio. Een risk/reward ratio van 1:2.8 komt namelijk overeen met een R waarde van 2.8.
Het gebruik van R heeft wel enkele voordelen over risk/reward ratio’s, en is daarnaast ook populairder. De voordelen van het gebruiken van R is dat het eenvoudiger is om te zien wat je winst (of verlies) was relatief aan je risico, en ook valt het gemiddelde (oftewel de expectancy (de verwachtingswaarde)) over meerdere trades eenvoudiger te berekenen dan het geval is bij de risk/reward ratio. Doorgaans worden risk/reward ratio’s vooral gebruikt bij het beoordelen van potentiële beleggingen, waar de individuele R waarden gebruikt worden om transacties achteraf te vergelijken. Als je met een strategie werkt die geen koersdoelen geeft is het gebruiken van R waarden stukken eenvoudiger dan risk/reward ratio’s.
R waarden kunnen daarnaast makkelijker in een spreadsheet worden ingevoerd om de expectancy en de verdeling van R waarden te berekenen. In dat laatste geval kunnen we het gemiddelde, maximum, minimum maar ook standaardafwijking en percentielen berekenen van de R waarden van een strategie. Op die manier is het mogelijk een diepgaand begrip van een strategie te krijgen.
Welke manier je hanteert is je eigen keuze. Persoonlijk vind ik de R-multiples duidelijker dan de risk/reward ratio, en handig bij het berekenen van de verwachtingswaarde en andere data. Welke manier je hanteert, R of de risk/reward ratio, maakt op zich niet veel uit. Het belangrijkste is dat je op één of andere manier je winsten relatief ten opzichte van je risico’s meet, om zodoende een beter begrip te krijgen voor de risico’s en de kenmerken van je strategie.
Verdere voordelen van R-multiplesZoals gezegd zijn R waarden makkelijker te interpreteren dan risk/reward ratio’s. Daarnaast is het eenvoudiger om de gemiddelde verwachtingswaarde, je expectancy, te berekenen. Je telt simpelweg de individuele R’s op, en deelt ze door het totale aantal transacties.
De interpretatie van R is daarnaast ook gelijk over trades. Mocht je een position sizing model gebruiken waarbij je een positie omvang hebt die bij elke belegging een vast percentage of een vaste hoeveelheid euro’s riskeert bij elke trade, dan heeft R dezelfde waarde over verschillende transacties. Stel dat je maximaal 100 euro wilt riskeren op elke trade, dan maakt het niet uit of je 20 aandelen Fortis, 50 aandelen Fortis of 500 aandelen van Shell koopt: je R blijft gelijk over verschillende trades, namelijk 100 euro. Een resultaat van 2R (2 keer je initiële risico) komt dan overeen met een winst van 200 euro, ongeacht welke belegging (Fortis of Shell) en hoeveel aandelen je hiervoor kocht. Hierdoor kun je beter je beleggingen onderling met elkaar vergelijken.
Het is ook relatief eenvoudig om met behulp van je R waarde je mogelijke rendementen uit te rekenen. Vooral bij het testen van verschillende maximale positie groottes komt R vooral van pas. Door je maximale risico te variëren (dus de feitelijke (euro-)waarde van R aan te passen), kun je snel testen hoe je resultaat zou zijn veranderd bij het nemen van meer of minder risico. Stel dat je nu 100 euro riskeert per belegging, dan geeft een 2R resultaat een winst van 200 euro. Breng je echter je risico terug naar 60 euro, dan geeft een 2R resultaat je een winst van 120 euro. Een -1R verlies zal je dan echter ook maar 60 euro kosten in plaats van 100. Hiermee kun je eenvoudig je historische resultaten simuleren met meer óf minder risico, en zo bekijken wat de impact van een ander risiconiveau op je resultaten zal hebben.
Risk/reward ratio en R waardenAangezien R je initiële ‘maximale’ risico weergeeft (dat wil zeggen: de huidige koers minus je stop-loss niveau) valt een R waarde eenvoudig te bepalen. Stel dat je een aandeel koopt van 10 euro, met een stop-loss op 9.50. R is je initiële risico, wat in dit geval dus 0.50 is. Verkoop je dit aandeel op 11.50, dan is je resultaat een risk/reward van 1:3 of 3R. Immers, R is 0.50, en je totale winst is 1.50. Er geld dus: 1.50 (winst) / 0.50 (initiële risico) = 3R. Een waarde van 1R geeft aan dat je gerealiseerde resultaat gelijk was aan je maximale risico. Om de R-multiple te berekenen deel je dus je winst (of verlies) door je risico. Een negatieve R-multiple geeft aan dat de trade verlieslatend was, en een waarde van -1R geeft aan dat je bent uitgestopt. Een R waarde die lager is dan -1R betekend dat de stop-loss niet is uitgevoerd, wellicht doordat de koers erg volatiel was of flink lager opende. Het komt erop aan om je verliezen niet groter te laten worden dan je oorspronkelijke risico, dus je verliezen te beperken tot -1R.
Met hetzelfde gemak is de risk/reward ratio te vertalen naar een R waarde. Hiervoor hoeft er geen extra rekenstap te worden gemaakt, maar neem simpelweg het ‘reward’ gedeelte van de risk/reward ratio. Bijvoorbeeld: een gerealiseerde risk/reward ratio van 1:2.83 geeft een R waarde van 2.83.
Onderstaand voorbeeld licht het verschil, en de overeenkomst, tussen de risk/reward ratio en R verder toe. Merk op dat de risk/reward ratio vooral handig is bij het beoordelen van een potentiële belegging en de R waarde gebruikt wordt voor het beoordelen van een gerealiseerde belegging. Deze voorbeeldgegevens zijn hetzelfde als die werden gebruikt in het artikel over de risk/reward ratio:
# stop-loss koersdoel (de ‘reward’) risk/reward ratio R 1 8,70 (-1,30) 12,20 (+2,20) 1: 1.69 1.69 2 6,50 (-3,50) 18,90 (+8,90) 1: 2.54 2.54 3 9,15 (-0,85) 14,30 (+4,30) 1: 5.06 5.06 4 9,90 (-0,10) 10,33 (+0,33) 1: 3.3 3.3
Merk op dat we bij het bepalen van de R ervan zijn uitgegaan dat het koersdoel daadwerkelijk werd behaald. Zou de stop-loss zijn geraakt, dan was de R waarde namelijk -1R. Concluderend
R waarden bieden dezelfde voordelen als de risk/reward ratio, met als belangrijkste pluspunt dat beiden de (mogelijke) opbrengst relateren aan het maximale verlies. Hierdoor vallen behaalde beleggingsresultaten beter te vergelijken dan alleen te kijken naar de hoeveelheid winst of verlies er is behaald. R waarden hebben ook nog enkele extra voordelen in vergelijking met de risk/reward ratio: ze zijn duidelijker en kunnen goed dienen om de verwachtingswaarde van een strategie te berekenen.
generic viagra mastercardcialis pricespurchase viagra mastercardgeneric viagra low costcompare generic viagra pricesviagra price per pillviagra cost per pillviagra price comparison ukviagra prices ukviagra price comparisonviagra price comparisonviagra price checkerplavix pricesnimotop pricesmicardis pricesmexitil priceslisinopril priceslanoxin pricescoumadin pricescordarone pricescartia pricescardizem pricescardarone pricesaltace pricesaggrenox pricesaccupril prices
Copyright © 2012 Psychologie en beleggen. This Feed is for personal non-commercial use only. If you are not reading this material in your news aggregator, the site you are looking at is guilty of copyright infringement. Please contact jos@psychologieenbeleggen.nl so we can take legal action immediately.
Plugin by Taragana
---
Related Articles at Psychologie en beleggen:
- Money management artikelen
- Basisprincipes
- De ‘psychologische stop-loss’: Een belangrijk maar veelal vergeten aspect van money management